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史玉柱的资本“游戏”

BUSINESS.SOHU.COM 2002年7月30日08:54 [ 何晓晴 ] 来源:[ 中国经济时报 ]
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  青岛国货(青岛国货集团股份有限公司)更名为健特生物(相关,行情)(青岛健特生物投资股份有限公司),至今已近一年时间,但市场揣测已久的史玉柱收购青岛国货始终找不到有力证据。因为实际发生的收购行为是反其道而行之:不是史玉柱收购了青岛国货,而是青岛国货收购了史玉柱!这个结论,是通过神奇的脑白金在青岛国货和史玉柱身上所共同产生的神奇效应得出的。而且,在今天,脑白金几乎可以与史玉柱划上一个等号。

  史玉柱创造了脑白金神话

  少年得志、轻松拥有巨人集团并因推出脑黄金而名噪一时的史玉柱,短期内的巨大成功使他忘乎所以地决定要建造70层高的珠海巨人大厦,并于1994年初破土动工。然而,到1996年,由于巨人大厦“抽血”过量,再加上管理不善,脑黄金保健品市场迅速萎缩,巨人大厦资金告急。1997年初,巨人大厦未能按期完工,国内购楼花者天天上门要求退款。不久,巨人大厦停工,巨人集团名存实亡。

  史玉柱在由巅峰跌入谷底之后,虽然一度有“天要灭我”的感觉,但他没有一蹶不振,而是凭着强烈的自信心,迅即带领部分无限忠诚于他的“死党”重新创业。1998年,史玉柱开始策划脑白金的市场推广。这年8月1日,史玉柱和希望集团董事长刘永行在广州华泰宾馆“对话”时,刘永行问史玉柱:现在做什么?史玉柱回答:主要还是做保健品。我们开发了一个新产品“脑白金”,去年批下来,年初试销的效果还不错。确实,由于其出奇的广告效应,脑白金以星火燎原之势迅速占领全国市场,脑白金面市的第三年即2000年便实现销售收入8.01亿元,上缴税收1.01亿元,位居全国同行前列。2001年,销售收入更是突破10亿元,稳居保健品市场榜首。而生产脑白金的无锡健特药业有限公司(无锡健特)已成为我国首批通过国家GMP认证的少数企业之一,且已被江苏省科学技术厅认定为江苏省高新技术企业。

  脑白金的迅速红遍大江南北,使史玉柱很快有了归还巨人大厦欠款的经济实力。2001年1月,史玉柱以个人名义开始偿还原巨人大厦在香港及内地的楼花欠款,用两亿多的钱挽救了自己的名声。这些钱是从哪里来的?显然是来自脑白金的利润。史玉柱说,“脑白金1999年已经有相当规模,但是那个时候我们还相当低调,实际上我们着手还钱的时候,手边已经有那么多钱了,当时把这笔钱从公司里抽走,公司照常能运转。”史玉柱用从脑白金赚来的钱,欠款已经还了98%,剩下2%还没有还,一是有些人出国找不到了,二是有些人去世了,但那些钱史玉柱都给他放在那里。

  然而,一个时期以来,脑白金在功能及广告方面倍受媒体责难。有人担心:“保健品是经不起别人质疑的”,“当新闻媒介质疑你吃进肚子里的东西有问题时,后果就很严重。一质疑,不论对错,别人就不敢吃了。”但在逆境中站起来的史玉柱却不以为然,他说:我们产品不是刚上市。如果是刚上市,那这样的事情对我们是致命的。可现在我们对这个事儿看得比较淡。我们有几十万稳定的消费群,我们直接地服务到他们,把真相告诉他们。

  确实,脑白金面市5年来,它基本上保持了销售上升的势头,即使在销售额突破10亿大关之后,其销售额还在缓缓上升。

  史玉柱不仅创造了脑白金销售的市场神话,而且,他对这神话的延续充满信心,他坚信脑白金2002年会卖得更好。至少,从目前的销售情况来看,这并非妄言,2002年上半年的销售又刷新了历史纪录。

  史玉柱为青岛国货“打工”

  人们很难设想,在保健品市场如此牛气的史玉柱,在资本市场却完全是另外一幅模样,“低声下气”,为一贫如洗的青岛国货“打工”。

  不过,青岛国货作为一家有60多年历史的老字号百货,像史玉柱一样也曾有过自己风光无限的历史,自1984年以后,经济效益曾连续7年居山东省同行业第一。1996年7月在深交所上市。然而,从1998年开始青岛百货便面临经营困难,1999年出现巨额亏损,全年净亏4114.18万元,2000年继续亏损2393万元。由于青岛国货1999年及2000年连续两个会计年度净利润为负值,根据《深圳证券交易所上市规则》的有关规定,公司股票从2001年4月30日起实行特别处理。2001年前三季度,公司又亏损1188万元,如果全年不能扭亏,将被暂停上市。鉴此,公司于2001年下半年进行重大资产重组,成功剥离了大部分商业性资产,并收购了史玉柱生产脑白金的无锡健特的优质资产,实现了产业转型和主营业务的彻底转变。全年实现主营业务收入2.47亿元,主营业务利润1.16亿元,分别比上年同期增加50%和426.04%,其中资产重组后的脑白金保健品生产,其收入和利润分别占了公司主营业务收入和主营业务利润的58.05%、47.01%。全年实现净利润3585.28万元,每股收益0.315元。一举扭亏为盈,成功摘掉ST帽子。由于抱到了史玉柱这个金娃娃,青岛国货在扭亏当年,即2001年就推出了每10股派发现金红利1.0元(含税),每10股转增7股的优厚分配方案。

  自不用说,史玉柱在2002年将继续为青岛国货“卖命”。第一季度,公司经营主要围绕着知名产品“脑白金”及大输液、双达芬、双达林等其他药品展开。一季度正值保健品的销售旺季,史玉柱把握住节假日销售的大好时机,加大产品促销和市场开发力度,进一步提高了产品市场份额。青岛国货拳头产品——史玉柱的脑白金销售在一季度继续保持增长并实现了历史最好水平,仅报告期内公司及下属无锡健特就上缴增值税额2387万元。报告期,公司实现主营收入17,957.2万元,较去年同期增长329.8%,实现净利润6,788.4万元。由于“打工仔”史玉柱脑白金的杰出贡献,青岛国货预计2002年中期盈利较去年同期仍将出现大幅增长。

  史玉柱暗自“卖身为奴”

  人们同样难于设想,史玉柱在资本市场不仅“卖身为奴”,而且还隐姓埋名,通过种种拐弯抹角的方式,证明自己与青岛国货没有“关系”。

  脑白金是史玉柱东山再起的王牌,拥有脑白金这一保健品新贵的上海健特生物科技有限公司(上海健特)则是史玉柱在“巨人大厦事件”后带着一班旧部来到上海,于1999年7月在上海徐汇区注册成立的,健特就是英语GIANT“巨人”的汉语谐音。史玉柱重出江湖的身份名义上是上海健特策划总监、产品开发负责人,但实际上上海健特的人都把史玉柱当作老板,而上海健特就是脑白金的全国管理本部和营运总部。从有关的资料中可了解到,上海健特1999年主打产品脑白金的销售额就达2.3亿元,上缴税收超过3000万元,2000年发展更为迅猛,实现销售8.01亿元,上缴税收1.01亿元,成为上海市民营企业中名列前茅的纳税大户。

  2000年3月,史玉柱的上海健特与黄山康奇实业有限公司(黄山康奇)收购了无锡健特的前身——1995年8月注册成立的无锡华弘集团药业有限公司。其中,上海健特受让60%的股权,黄山康奇受让40%的股权。此时,无锡健特100%的股权均为史玉柱所有。

  2001年,史玉柱开始出让部分无锡健特股权。5月11日,将黄山康奇名下的无锡健特40%股权以428.51万元的价格出让给上海华馨投资有限公司(上海华馨),引进战略合作伙伴,共同对无锡健特实行增资,以解脑白金市场需求旺盛而资金不足的燃眉之急。其中上海华馨增资8571.49万元,上海健特增资357.23万元。增资后,无锡健特实收资本为1亿元,其中上海华馨出资9000万元,占90%;上海健特出资1000万元,占10%。截止2001年12月31日,无锡健特总资产达30,062.15万元,净资产为22,552.29万元,2001年度实现净利润12,242.89万元。而2000年,无锡健特利润仅为1301万元,也就是说,无锡健特2001年利润几乎相当于2000年的10倍。

  紧接着,史玉柱的上海健特从无锡健特全身而退。2002年3月9日,上海华馨与上海健特签署《协议书》,上海华馨出资3128万元收购上海健特持有的无锡健特10%的股权。本次股权收购完成后,上海华馨持有无锡健特10%的股权,上海健特不再持有无锡健特的股权,换句话说,史玉柱的上海健特与无锡健特“没有关系”了。

  在理清了上面的关系之后,我们再回过头来看,青岛国货进行资产重组时,尽管实质上收购了史玉柱的脑白金,但又确实与史玉柱没有“产权关系”,而只与上海华馨有关系。因为史玉柱需要资金还巨人大厦所欠下的旧帐并进行新产品研发,他把生产脑白金的无锡健特的产权都卖了。难怪当市场出现青岛国货与史玉柱与有关的传闻之后,青岛国货能以“上海华馨投资有限公司所有股东名册,无论是在公司董事会、高级管理人员还是其他股东名单中,都没有发现史玉柱的名字,史玉柱与这家公司没有任何产权关系”一类话语公告于众。

  这里有必要交待,上海华馨是一家由汪远思和高洪英两位自然人于2000年9月21日在上海注册设立的合伙人公司。其中,汪远思出资11700万元,持股65%;高洪英出资6300万元,持股比例35%。从公开资料可以看出,史玉柱除了与上海华馨有战略合作伙伴关系以外,他还担任上海华馨的决策顾问。从上海华馨的设立日期还可以看出,它与青岛国货的资产重组有着某种默契。

  上海华馨设立一个星期之后的2000年9月29日,青岛国货第一大股东——青岛市商业总公司就与上海华馨签署《股权转让协议》,将青岛市商业总公司持有的2811万股青岛国货国有法人股转让给上海华馨。2001年7月4日,青岛市商业总公司与上海华馨签订了《股权委托管理协议》,协议约定将其拥有的2811万股青岛国货国有法人股委托给上海华馨管理。2001年9月26日,青岛国货2001年第一次临时股东大会通过了公司重大资产重组方案,收购了上海华馨持有的无锡健特51%股权,成为其第一大股东。2002年3月8日,青岛国货召开2001年度股东大会,审议通过了与上海华馨签署的新的《股权收购协议》,公司出资12200万元收购上海华馨持有的无锡健特39%的股权。此次收购后青岛国货对无锡健特的控股权达到了90%,无锡健特另外10%的股权为上海华馨持有。

  通过此次重组,青岛国货集团股份有限公司更名为青岛健特生物投资股份有限公司,主营业务由商品零售业转向生物制药和生物保健品的研究、生产和销售,史玉柱的脑白金成为公司最重要的利润来源。

  史玉柱为何甘愿被青岛国货收购?

  史玉柱被一家上市公司收购,在当时处境下,应该说是最佳选择。

  首先,这有利于进一步扩大史玉柱的得意产品脑白金的知名度。上市公司由于是公众公司,其业绩好坏与成千上万的中小投资者紧密相关,在更广大的范围内受到社会关注。脑白金成为上市公司的主打产品之后,这无异于为其在证券市场做了不花钱的广告,无形之中扩大了脑白金在全社会的影响。

  其次,可以为史玉柱今后谋求上市创造条件。史玉柱认为,从企业安全的角度,企业应该上市。“企业大了,第一位的便不是利润,而是企业安全,上市通过法律等各种手段形成制约,相对来说做出错误决策的可能性减小,董事会、股东大会等在组织安排上又多加了几道保护”。在保健品行业,很多企业已经下去了,而且下去就起不来了,但上市公司抗风险的能力就高得多。像哈慈、太阳神虽说也有波折,但现在还活着。在资本市场的支持下,企业有了强大的融资能力,抗风险能力自然会大大改善。他还说,“上市逼你走稳,公司管理将进入更为规范的阶段”。

  第三,史玉柱在无锡健特的产权虽然被收购了,但他牢牢把持着脑白金的生产和经销权。因为无锡健特并不直接拥有“脑白金”的生产许可证和商标所有权。国家卫生部颁发的“脑白金”的生产批准证书由史玉柱的珠海康奇有限公司(珠海康奇)合法拥有。依据无锡健特与珠海康奇2001年7月1日签订的有关协议,无锡健特为唯一受珠海康奇委托独家生产销售“脑白金”的合法单位,协议有效期为三年。另外,“脑白金”的商标注册人为史玉柱的北京巨人软件公司。2001年5月28日,国家商标局出具了核准转让注册商标证明,核准北京巨人软件公司将该商标转让给史玉柱的上海健特,但变更手续至今尚在办理中。依据无锡健特与上海健特2001年4月5日签订的《商标使用许可合同》,在“脑白金”注册商标被商标局核准转至上海健特之日起到2004年12月31日的期限内,无锡健特经上海健特许可有权使用“脑白金”的注册商标,该商标许可使用费为1万元/年。由此可以看出,史玉柱虽然没有了无锡健特的产权,但他把持了无锡健特也即是青岛国货的命根子——脑白金的生产许可证和商标所有权。史玉柱不仅现在是、将来也是青岛国货命运的主宰者。

  第四,史玉柱现在被上市公司收购,并不能说明他在条件成熟时不会实施反收购,从而走一条上市的捷径。事实上,尽管史玉柱说,“直到今天为止,我们和华馨之间没有任何产权关系”,“但是,在早些时候华馨购买无锡健特股权时,我们同时也提出购买华馨股份的要求,双方在股权购买上的商谈还在进行之中。”上海华馨总经理也表示,在购买无锡健特的同时,我们不排除与史玉柱先生深度合作的可能,双方的合作意向谈判正在进行之中。史玉柱还曾公开表示:“上海巨人如顺利注册(巨人投资公司已于2001年4月23日在上海市徐汇区注册成立,注册资本5000万元),便通过买壳上市的办法变为上市公司,然后以这个上市公司去收购其它的产业部分,即目前的健特,再在资本市场将健特目前的出资人的权益变现,让他退出上市公司。”

  可见,在资本市场,史玉柱“卖身为奴”只是暂时的,也是表面的,甚至可以说是一种假象。他就像一条潜在海底的蛟龙,还没有到腾空而起的时候。但几乎可以肯定,史玉柱的再次腾空而起,只是时间问题。因此,今天“吃掉”史玉柱的青岛国货,说不定什么时候反过来会成为史玉柱的“盘中餐”。



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