2006年3月3日，北京产权交易所的一纸公告拉开了中国肉类食品加工行业霸主——河南双汇集团国有产权整体挂牌出让的帷幕。
此前一日，双汇旗下的上市公司双汇发展(000895)发布公告，称“出让方案”已获拥有100%国有产权的“出让人”河南省漯河市政府批准，3月5日，双汇正式在北京产权交易所公开挂牌，挂牌公告期截止到北京时间2006年3月30日17时。
[我来说两句] |
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| 双汇集团是一个以肉类加工为主，跨行业、跨国经营的大型食品集团，拥有员工3.5万人，在国内外拥有60多家国有全资、参股、控股子公司，列国内企业500强第132位、居肉类加工行业第一位。[我来说两句] |
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在JP Morgan Partners、美国国际集团(AIG)、新加坡淡马锡(Temasek)等国际基金的追捧中，中国肉类食品加工行业的霸主——双汇的产权行将易主，这次有着“曲线MBO”嫌疑的嬗变，正受到各方的关注。
事实上，早在2005年7月，有关双汇出让的传闻就已开始蔓延，但直至2005年1月19日，英国《金融时报》披露这单生意已“吸引了JP
Morgan Partners、美国国际集团(AIG)以及新加坡淡马锡(Temasek)的兴趣”时，双汇与漯河市方面依然对此守口如瓶……[全文][我来说两句] |
| 3月3日河南双汇投资发展股份有限公司的一纸公告称，漯河市国资委将其持有的100%双汇集团股份，以10亿元的底价在北京市产权交易所挂牌，公开竞价转让双汇集团整体国有产权，双汇集团持有双汇发展35.715%股份，1.83亿股国有法人股，是双汇发展的第一大股东……[全文][我来说两句] |
根据漯河市国资委与北京产权交易所签署的《委托协议书》,漯河市国资委已将双汇集团的国有产权转让事宜委托北京产权交易所代为办理，根据北京产权交易所《产权受理通知书》的安排,双汇集团国有产权将于3月3日公开挂牌。
双汇发展2月15日披露的2005年年报显示,双汇集团成立于1994年8月24日,注册资本55812万元,漯河市国资委持有其100%的股权,公司主营食品加工及制造,生猪、活牛屠宰等。[全文][我来说两句] |
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| 实现管理层MBO，一直是以双汇“教父”万隆为首的管理层的心愿，将一个资不抵债的地方小型肉联厂，打造成国内肉制品行业的老大，双汇集团管理层功不可没，但是由于受政策约束等因素，相较于沿海企业的先行，双汇集团管理层MBO举步维艰……[我来说两句] |
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漯河市国资委要求，意向受让方或其主要股东是国际知名的产业投资基金集团或产业投资企业(不包括对冲基金，不包括实业企业)，具有良好的财务状况和支付能力，意向受让方或其主要股东管理的资产规模应达到或超过500亿人民币(或等值外币)，并具有全球性投资经验和网络。
疑点：业内人士分析，漯河市国资提出的上述要求带有很强的倾向性，不排除已大体圈定潜在受让方，而保持原管理团队的基本稳定则充分考虑了管理层的要求。[全文][我来说两句] |
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漯河市国资委要求，意向受让方或其关联方在提出受让意向之前不得在国内直接或间接经营猪、牛、鸡、羊屠宰以及相关高低温肉制食品加工业，也不得是这类企业的控股股东或第一大股东。
疑点：海外基金在重组国内企业时，一般只注重投资收益，很少参与企业管理，是一种财务投资，这为管理层MBO提供了便利，一旦这些机构套利退出，管理层只要稍加增持，将当之无愧地成为企业的第一大股东，闪转腾挪间，达到了MBO目的。[全文][我来说两句] |
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2003年6月，双汇集团以3.5亿元将其在双汇发展的8559.25万国有股转让给了名不见经传的漯河海宇公司，使该公司在双汇发展的持股比例高达25%，跃居第二大股东，此后双汇发展又在其现金总流量净额为负值的情况下，连续两年大比例分红，海宇因此被外界怀疑为双汇高管“代言人”，而“超比例分红”则被怀疑为MBO输血……
疑点：在管理层MBO存在资金瓶颈的情况下，国外基金可起到过桥作用，联手境外投资者，相较于MBO，显得更为规范、阳光，可以有效地规避风险。[全文][我来说两句] |
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内外勾结、低估贱卖国有资产，造成的流失不容忽视，有资料统计，国有资产转让过程中，采用公开拍卖形式出售的国有资产价格一般比资产评估机构的评估价格高出10%左右，而采用私下交易方式出售国有资产的价格一般比评估价格低30%左右。
疑点：有分析师明确表示,10亿元的标的对双汇集团这样的优势龙头企业明显偏低，更与前期外界传的8亿美元出售价格相距甚远，净资产溢价仅仅五成，对双汇集团这样的优势企业有“贱卖”之嫌。[全文][我来说两句] |
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| 早在2006年春节前，英国《金融时报》发布消息称：中国河南漯河市双汇集团正准备挂牌出售，交易金额估价高达8亿美元左右。3月3日河南双汇投资发展股份有限公司的一纸公告称，漯河市国资委将其持有的100%双汇集团股份，以10亿元的底价在北京市产权交易所挂牌，公开竞价转让双汇集团整体国有产权，这10亿元拍卖底价和先前所传的8亿美元相去甚远……[全文][我来说两句] |
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| 曾有传闻称，河南双汇集团将估价8亿美元挂牌出售，3月3日的公告称，漯河市国资委将其持有的100%双汇集团股份，以10亿元的底价在北京市产权交易所挂牌，公开竞价转让双汇集团整体国有产权。[我来说两句] |
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| 据知情人士透露,淡马锡就双汇集团股权转让一事一直和当地政府保持着紧密接触,中标的可能性最大。因为实际上能够符合转让方规定的一系列条件的投资者没几家,可能最终递交意向书的就是几家境外投资机构。[我来说两句] |
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| 有分析师明确表示,10亿元的标的对双汇集团这样的优势龙头企业明显偏低,更与前期外界传的8亿美元出售价格相距甚远。而产权交易所的项目负责人表示，双汇集团最终转让价格肯定会远高于挂牌底价。[我来说两句] |
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| 经营业绩(万元) |
2005-12-31 |
2005-09-30 |
2005-06-30 |
2005-03-31 |
2004-12-31 |
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| 主营业务收入 |
1,345,992 |
962,634 |
591,534 |
292,415 |
1,005,605 |
| 主营业务利润 |
147,587 |
104,581 |
62,382 |
32,263 |
102,597 |
| 利润总额 |
67,169 |
45,735 |
26,751 |
14,960 |
50,640 |
| 净利润 |
37,110 |
27,328 |
15,587 |
8,457 |
29,841 |
| 财务指标(元) |
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| 每股收益 |
0.72 |
0.53 |
0.3 |
0.17 |
0.58 |
| 每股现金含量 |
1.17 |
0.53 |
-0.4 |
-0.01 |
0.93 |
| 每股资本公积金 |
1.17 |
1.17 |
1.17 |
1.17 |
1.17 |
| 每股未分配利润 |
0.87 |
0.79 |
0.56 |
0.42 |
0.86 |
| 每股净资产 |
3.52 |
3.33 |
3.09 |
2.96 |
3.39 |
| 资产及负债(万元) |
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| 流动负债合计 |
110,615 |
114,058 |
147,311 |
134,205 |
92,263 |
| 长期负债合计 |
3,454 |
3,469 |
1,533 |
1,533 |
1,598 |
| 资产总计 |
350,060 |
342,418 |
361,069 |
338,799 |
327,009 |
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