新股市大讨论之：聚焦股市泡沫之争！-搜狐财经

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新股市大讨论之：聚焦股市泡沫之争！

新股市大讨论之：聚焦股市泡沫之争！

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新股市大讨论之：聚焦股市泡沫之争！

新股市大讨论之：聚焦股市泡沫之争！

【编者按】：
　　近期，市场关于A股“泡沫论”的争论甚嚣尘上。A股也出现猛烈震荡急跌，略显弱势格局。究竟，A股估值是否过高？中国股市有没有泡沫？泡沫到底有多大?政府是否应该采取行政干预措施来控制泡沫？还是应该让股市温和上涨，让市场机制主导？要政策还是要市场？……搜狐证券摆开PK台，欢迎热心资本市场发展的各界人士参与辩论！[发表评论] [搜狐开博客参与讨论] [点击此处查看最新报道]

“泡沫论”已经被泡沫淹没

　　被券商称为刚刚步入“黄金十年”的中国股市也在出现美国20世纪20年代的景象，大学生炒股已经不是新闻，家庭主妇和服务员都在讨论上证指数何时到达4000点…【全文】【开博讨论】　>>>查看更多

成思危:中国股市泡沫暂时减小但依然存在

　　全国人大常委会副委员长成思危在我省代表团驻地接受记者采访时表示，目前中国股市“泡沫”暂时减小…【全文】【开博讨论】　>>>查看更多

　观点碰撞

有泡沫论
·成思危：股市正形成泡沫投资者应注意防范风险
·吴敬琏：流动性过剩致牛市 30万亿热钱逼加息
·罗杰斯：A股泡沫开始浮现目前不适合买股票
·谢国忠：泡沫不会立刻破灭市盈率或将升至50倍
·水皮：股市泡沫越吹越大 2008年可能崩盘
·巴曙松：股指虚高应打七折挤去水分
·徐刚:过度资金流入加快引发泡沫挤压泡沫
无泡沫论
·高盛:中国股市"泡沫论"不成立人民币大幅升值
·瑞银：A股还不是泡沫行情可否持续看三方面
·谢百三：不能一概斥之为泡沫调控须如履薄冰
·龚方雄批判"外资坐庄论":这种观点很可笑
·五机构看股市：A股泡沫不大不必政策干预
·瑞银：A股还不是泡沫行情可否持续看三方面
·韩志国:此轮牛市最持久最健康中国股市泡沫不大
·摩根大通开腔：泡沫难定!年底将涨至3500点

　精彩博文推荐

·刘纪鹏：成思危教授的讲话代表谁？
·谢百三：股市上涨是疏导流动性过剩的最佳选择
·谢百三：对股市之宏观调控要小心翼翼
·陶冬：估值偏高但大市未必见顶
·韩志国：牛市才能缩小泡沫，监管利剑应指向何方
·金岩石：中国股市2007强弩之末 2008问鼎五千
·叶檀：成思危把好药方在不当之时给错了病人
·皮海洲：失真的股指终于招来杀身之祸
　　　　　　　　　　　　　　>>>>查看更多博文

　关键词

股市泡沫　3000点　成思危　刘纪鹏　谢国忠　
吴敬琏　牛市　崩盘　做庄　QFII…………

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证券新焦点图

　独家访谈

访谈二:市场一线人士谈"泡沫论"下策略与机会(实录) 视频
·关于机会：股民老张：07前五个月机会不大，下半年不错
·李振宁：07年把握5大机会强调成长股机构投资者很看重基本面
·关于策略：李嘉文：消费类股可过年
·股民老张：跌破2670走人，放量冲过2800进场
·股民老张：牛市要有一些守拙的感觉空仓过年为上，开年再战
·关于泡沫：李振宁：技术性调整，非泡沫论打压
·李嘉文：泡沫论前机构已经减仓大蓝筹减仓迹象小市值异动
·股民老张：泡沫本身是吓唬散户的绝大多数股民输在心理素质上
·泡沫论不可怕，但要加强学习投资者心态是痛并快乐着
·李嘉文：即使有泡沫，洗洗更健康基金操作手法变的更凌厉
 访谈一:专家学者热议泡沫论与中国股市未来（实录） 视频
·左小蕾：谨记日本前车之鉴避免泡沫集中释放
 ·左小蕾：警示风险不是打压迫使公司关注股价改善公司治理
 ·水皮：坚信是牛市但牛市只有一年半股市真正繁荣需要非理性
 ·水皮：相信概念效应讲故事为泡沫构筑产生空间
·程伟庆:不是涨的高而是涨太快局部泡沫迹象显现
 ·程伟庆：07年继续看好上市公司业绩成重要期盼
 ·卫保川：不断的提示风险打压疯牛式又反弹
 ·卫保川：07年不是白马时代变量优于存量

　焦点人物

股市泡沫

吴敬琏：
流动性过剩致牛市 30万亿热钱逼加息
　　股市的开张，连同之前邓小平向美国客人赠送的飞乐音响股票，曾被认为是中国从计划经济走向市场经济的象征…… [查看全文]

股市泡沫

成思危：
股市正形成泡沫投资者应注意防范风险
　　其实泡沫和股市是与生俱来，是虚拟资本经济的重要特征，有股市就会有泡沫，就和啤酒酿造出来就有泡沫 …… [查看全文]

股市泡沫

刘纪鹏：
成思危教授的讲话代表谁？
　　如果他是以主管全国人大经济方面的国家领导人的身份来讲这番话，那么投资人就不得不高度重视 …… [查看全文]

股市泡沫

谢国忠：
泡沫不会立刻破灭市盈率或将升至50倍
　　谢国忠表示，由于过度流动性的强劲推动，加之上市公司基本面发展的相对滞后，中国当前的股市存在一定的泡沫……[查看全文]

股市泡沫

谢百三：
驳谢国忠泡沫论 中国股市大涨11条理由
　　谢百三也长期关注汇率和资本市场，但相对于前者的忧心忡忡，谢百三更加乐观地支持股市“盛世论”…… [查看全文]

新股市大讨论之：聚焦股市泡沫之争！

专家激辩股市泡沫文字实录

股市泡沫

股市泡沫论

/6

股市泡沫

嘉宾:

银河证券首席经济学家　　左小蕾女士(搜狐博客)
中国政法大学教授　　刘纪鹏先生(搜狐博客)
财经评论家学者　　水皮先生(搜狐博客)
中国证券报市场部主任　　卫保川先生(搜狐博客)
中信证券研究部主管　　程伟庆先生(搜狐博客)

论坛一：专家学者与机构代表热议泡沫之争和股市未来

有关泡沫的争论愈演愈烈。中国股市的泡沫到底有多大?趋势是否会恶化？政府是否应该采取行政干预措施来控制泡沫？还是应该让股市温和上涨，让市场机制主导？搜狐证券特约知名经济学家、证券业权威机构做客搜狐，针对“股市泡沫及股市未来”展开讨论……>>【实录】【视频】

·银河证券首席经济学家左小蕾：
　　左小蕾：谨记日本前车之鉴避免泡沫集中释放
　　左小蕾：警示风险不是打压低利率或将酿成大错
　　左小蕾：迫使上市公司关注股价改善公司治理
·财经评论家、学者水皮：
　　水皮：坚信这是一轮牛市但牛市只有一年半
　　水皮：下跌连买三天股股市真正繁荣需要非理性
　　水皮：相信概念效应讲故事为泡沫构筑产生空间
·中信证券研究部主管程伟庆：
　　程伟庆:不是涨的高而是涨太快局部泡沫迹象显现
　　程伟庆：07年继续看好上市公司业绩成重要期盼
·中国证券报市场部主任卫保川先生：
　　卫保川：不断的提示风险打压疯牛式又反弹
　　卫保川：07年不是白马时代变量优于存量

股市泡沫

专家激辩股市泡沫访谈系列一独家视频专区

·银河证券首席经济学家左小蕾：
左小蕾:市场不应积累热钱推高指数的泡沫(视频1)(视频2)
左小蕾:资金万亿增长速度不正常恐踏日本路(视频)
左小蕾:流动性过剩未造通胀资产价格变资产泡沫(视频)
左小蕾:加速优质及不同规模股票发行 (视频)
·财经评论家、学者水皮：
水皮:2500-3500 是价值透支泡沫制造过程（视频）
·中信证券研究部主管程伟庆：
程伟庆:市场运行正常有泡沫迹象（视频）
程伟庆:中国资本市场运行模式脆弱引发泡沫(视频)
程伟庆:实体经济业绩是否延续增长是泡沫出现根源(视频)
程伟庆:泡沫行业属性不重要（视频）
·中国证券报市场部主任卫保川先生：
卫保川:货币造牛泡沫的存在与否不重要（视频）
卫保川:能否改变利率过度充裕是泡沫存在根基(视频)

VS
理性繁荣VS非理性泡沫（视频）
无需关注泡沫投资者应做好牛市准备（视频）
专家支招泡沫中牛市投资策略（视频）
卫保川VS左小蕾市场顺应庞大历史性做多牛市(视频)

股市泡沫

专家激辩股市泡沫访谈系列二独家视频专区

·机构策略性50-70%减仓放量冲关2800虎口夺利(视频)

·李振宁：调整不改牛市五策略挖掘价值洼地（视频1）
·李振宁：调整不改牛市五策略挖掘价值洼地（视频2）
·李振宁：调整不改牛市五策略挖掘价值洼地(视频3)

·多看少动耐寂寞 “守拙”应对牛市振荡(视频1)
·多看少动耐寂寞 “守拙”应对牛市振荡(视频2)

第一次泡沫争论2001年3月：中国股市泡沫严重操纵者获利最大

经济学界围绕中国股市问题开展了一场大讨论，并引起了社会各方面的广泛关注。那么，群众如何看待中国股市呢？日前，国家统计局中国经济景气监测中心会同中央电视台《中国财经报道》就这个问题对北京、上海、广州的700余位居民进行了调查，结果表明：多数居民认为我国股市操纵者获利最大和泡沫严重。

调查显示，对中国股市的现状，高达61.1％的居民倾向性的看法是泡沫严重。因为股票市场是市场经济中资金配置的重要场所，其股市价格必须反映上市公司的价值和股民的需求，但由于股市价格被部分大户操纵，很难反映上市公司的价值和中小股民的利益，从而出现严重泡沫现象。另外，35.8％的居民倾向于认为中国股市发展正常。

有关专家指出，要逐步形成有效的证券市场并充分发挥资金配置和融资作用，必须加强监管，特别是要从批准、运行、退出机制等各个环节加强对上市公司的监管，注意对中小投资者风险的教育。对近期经济学界关于中国股市的争论，64％的居民认为这是中国股市十年发展的必然结果，72.1％的居民认它有积极意义…【全文】

第二次泡沫争论2007年1月：谢国忠：警惕内地股市已出现泡沫

　　香港和上海股市可能已经出现了泡沫的苗头。内地股市出现泡沫，其原因在于由中国银行系统低存贷比所反映出来的流动性过剩。过度的流动性已经使股市翻番；而在未来，中国股市可能会经历一次痛苦的调整，如同2001年后所发生的那样。

　　中国股市之所以存在这种繁荣----崩盘(Boom-Burst)周期，是由于中国经济和货币体系的刚性。解决这样的问题需要很长一段时间。政府已采取了行政干预措施来控制资产泡沫，但这种干预并不能去除周期的成因……【全文】

　上证综指走势图(日K线)

股市泡沫

998点到2298点，涨幅最大的十只股票

　　驰宏锌锗　　　857.81%
　　泸州老窖　　　603.61%
　　ST环球　　　　568.00%
　　广船国际　　　558.92%
　　航天机电　　　554.18%
　　泛海建设　　　520.84%
　　先锋股份　　　518.37%
　　中金岭南　　　516.35%
　　中信证券　　　504.33%
　　金发科技　　　501.04%

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成思危回应争论：政府不应对股市涨跌负责
泡沫的诸多表征已至过度资金流入会加快进程
专家观点:泡沫论难改长期牛市趋势

股市泡沫

□股市泡沫是如何形成的？
　　 “出来混，总是要还的。”招行等小银行的蓝筹故事或许还可以延续，但每个清醒的财经人士难道还不知道工行、中行的家底？不客气地说，它们要做到“与国际接轨”，恐怕还不知需要经受几回洗礼呢！ [全文]

□什么时候股市泡沫会破灭？
　　泡沫破灭有两种形式："对外是外部经济出现问题，因为中国经济和周边经济的关联度和依存度在提高，周边经济和股市出了问题，就会殃及到国内股市；对内则是中国经济内部出现问题，包括政策方面因素等。" [全文]

□应如何看待股市泡沫？
　　对于市场上所存在的“泡沫”，也会有一个比较全面的把握。显然，股市现在并没有到风险急剧增加、面临巨大危机的时候，市场总体上还是理性的，并且仍然具有一定的上涨空间。[全文]

汇率：专家：汇率继续大幅升值可能引发经济金融危机

人民币币值没有严重低估，而在人民币币值没有严重低估、国内经济承受能力不高的情况下，以大幅升值消除国际炒家的投机压力，会正中投机者下怀，国民经济将会为此付出巨大代价。[全文]

流动性：项俊波：流动性管理任务艰巨

项俊波表示，当前我国经济发展整体情况虽然较好，但是经济发展中一些深层次、体制性、长期性问题仍然存在，投资、信贷回落的基础还不稳固，国际收支不平衡问题依然突出，金融宏观调控面临多重挑战：流动性管理任务艰巨；物价上行风险有所加大，整体通货膨胀压力值得关注；金融宏观调控要求不断提高，金融调控手段有待完善。 [全文]

经济持续增长：2007年全球经济增长小幅回落股市尽享最后盛宴

商品市场上，经过了年初的大幅调整商品价格开始有所稳定，但是前途未卜。而在证券市场上，调查的结果显示，全球证券市场的牛市可能很快就要结束，[全文]

消费：消费品价格低迷资产价格上扬专家析流动性过剩

2007年1月25日统计局在国务院新闻办新闻发布会的数据显示，06年，中国居民消费价格同比上涨1.5％，涨幅比上年回落0.3个百分点。从构成上看，消费品价格上涨1.4％，服务项目价格上涨1.8％。从类别上看，食品价格上涨2.3％，其中粮价上涨2.7％。[全文]

上市公司治理：社科院评估认为上市公司治理水平仍不及格

中国社科院公司治理中心评估认为，中国上市公司100强公司治理水平平均值为56.1分。对“中国上市公司100强”的公司治理水平进行了整体评估，其总分平均值为56.1分，虽略高于去年的53.8分，但在百分制中意味着上市公司整体上公司治理没有及格。[全文]

制度性变革：三问证监会：制度性问题求解

在市场华丽转身的背后，关乎市场未来的制度性缺陷是否已经全部解决？股改后，一些基础性工作，比如发行审核制度、信息披露制度以及大股东约束制度等是否已经或仍需要变革？[全文]

五机构：五机构看股市：A股泡沫不大不必政策干预

联合证券研究所所长吴寿康：目前股价稍微有些偏高，但没有很大的泡沫。

主流机构：十七家主流机构不认同泡沫论

此次统计的对象包括了中金公司、国泰君安、申银万国、国信证券等11家券商研究机构和华安、广发、交银施罗德等9家基金公司，基本反映了业内主流机构对市场的看法。

瑞银：瑞银：A股还不是泡沫行情可否持续看三方面

瑞银中国证券主管袁淑琴表示，2007年的A股市场是富有挑战性的，波动也会比较大。目前的A股市场还不是泡沫，行情能否持续要看三方面的因素，并采取一些应对措施。

2500有支撑：小牛低头吐泡沫2500有强支撑大跌后莫恐惧

泡沫涌现之后，小牛需要低头饮水止渴。恰逢“股市泡沫论”又东山再起，机构投机惹起的泡沫债，却要拖着散户一起背。

冷却观望：面对“泡沫”等待冷却是上策

如果以超过当前市场价值较多的溢价买进好股票，投资者可能要付出惨重的时间成本。等待冷却为当前A股投资的上策。

中信证券：07年继续看好上市公司业绩成重要期盼

这个市场从长线来看，还是抱有很高的期望，很关键的一点就是品种的选择，无非两点值得大家所关注吧，第一点就是从投资角度来看亿目前所有的股票估值都比较饱满……

　十大机构核心建议

　　银河证券：“中央军”高唱凯歌
　　新旗舰中心：市场短线将有回试缺口要求
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股市泡沫

策划制作：张雪琴陈晓芬吴飞

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