2007财经关键词-货币政策从紧-搜狐财经

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从2007年12月25日起，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。本次调整准备金率，更多的是央行在中央经济工作会议之后展现调控决心，其象征意义大于实际效果。在相当长时间里，货币政策当局是落后于宏观形势的，这次上调准备金率，反映出货币政策当局的新态度和新选择。这是本次上调准备金率最重要的意义。一年中频繁出台的货币政策“组合拳”在年终中央经济工作会议中上升为“从紧”的货币政策，防止经济增长过热、防止明显通货膨胀成为明年宏观调控的首要任务。实现全面协调可持续、推动国民经济又好又快发展为来年的中国经济走势定了基调。从紧的货币政策主要也不是针对短期的通货膨胀，而是针对近年累积起来的流动性过剩。央行加大调整幅度，显示了贯彻中央“货币政策从紧”意图的决心。搜狐财经系列策划:

宏调信号：货币政策如何从紧

　　 2007年中央经济工作会议提出，明年将实施“稳健的财政政策和从紧的货币政策”。12月8日，央行决定将存款类金融机构人民币存款准备金率上调1个百分点，达到14.5％，创下历史新高…[阅读全文]

从紧货币政策下的民生视点:认清2008理财方向

　　 2008年我国GDP将继续保持增速，CPI上涨4％，外贸顺差持续扩大。基于上述前提，2008年，人民币会继续保持升值趋势；但在货币政策从紧、股指期货、奥运、QDII等多重因素影响下，股票市场博弈更加复杂，基金等投资品种收益差距将拉大；房地产宏观调控进一步深化，叠加效应将日益显现；同时，A股市场与国际市场的联动性正在加强。
　　中央经济工作会议将明年拉动中国经济的“三驾马车”出口、投资、消费，改为消费、投资、出口，把消费放在首位。而中小盘股中有相当多的是属于消费类股票，受宏观调控、货币紧缩政策的影响较小。

　　如果说2007年外贸顺差加大是在意料之中的话，那么2007年就有两件事是意想不到的，第一件事是国内猪肉价格会上涨如此之快；第二件事就是美国信用危机引发的次贷危机会如此之严重。就是这两个意料之外和一个意料之中的事件，考验着央行2007年货币政策的调控能力，而这一年正是央行动用货币政策最为频繁的一年，年底中央经济会议定下“从紧”的货币政策基调，这意味着明年货币政策仍将在宏观调控中唱主角。

央行PK流动性今创纪录高额发行央票
央行以1090亿元的资金回笼量，结束了2007年最后一次公开市场操作。至此，今年以来央行共通过公开市场及存款准备金率上调回笼的资金量约达到6.94万亿元，对冲到期释放的资金后，净回笼量高达2.63万亿元，比去年猛增一倍。

·今年央票共发行40571亿元
·央票发行量放大货币政策或转向数量手段
·央票“三级跳”：故意为之还是无奈之举(图)

万亿特别国债获准发行
债券发行量大增的主要原因是特别国债的发行大大增加了市场债券供应量。此外，政策性金融债券发行量大幅增加，普通金融债券发行量也有一定程度的增加。

·特别国债增加供应头11月债券发行量大增
·特别国债对冲流动性作用或加大
·特别国债的发行为何要“抓大放小”？

■ 存款准备金
　　存款准备金，这个号称货币政策中的巨斧，在2007年被央行动用了10次，几乎平均是一个月一次，而最后一次上调存款准备金利率，则调整了一个百分点，紧缩力度世所罕见。
■ 利率工具
　　11月份CPI依然创出历史新高，猪肉价格依然是主要推手。这是让很多经济学家都没有想到的因素。从今年6月份开始，CPI连续3个月逐月推高一个百分点，为了防止CPI进一步走高，防止实际利率为负，加息就成为央行首当其冲的选择。
■ 汇率工具
　　人民币汇率依然按照它自身的轨迹行进。一年来人民币兑美元升值幅度达到了6%。当然这背后有美元走弱的因素，也有来自美国政治上的压力。就在人民币岁末加大对美元升值幅度的同时，央行行长周小川则开始重提强势美元的话题。
■ 特别国债
　　说到2007年央行货币政策，不能忽视的一件事就是1.55万亿元特别国债的发行，这也是财政政策和货币政策首次联手来对抗流动性过剩的局面。
■ 信用工具
　　除了动用消费信用工具外，央行对商业银行信贷额度亦在逐渐收紧。年末传出央行要求商业银行明年将贷款逐月上报的消息，可以想见央行想控制商业银行放贷冲动心情之迫。

■ 什么是特别国债

　　迄今为止我国只发行过两次特别国债，1998年为补充国有商业银行资本金发行2700亿元特别国债。财政部部长金人庆称：财政为购买外汇发行的国债不是对预算赤字的融资，有对应的外汇资产，并且该资产具有较强的变现能力。同时，与发行普通国债筹集资金的用途不同，财政发债购买的外汇以提高收益为主要目标。根据有关规定，这种国债属于特别国债。

■ 政策“从紧”考验央行调控艺术

年末加息不影响明春行情
2008股市的六大猜想

■ 准备金率大幅上调从紧货币政策启幕

　　被成熟市场经济体视为“巨斧”的存款准备金率，在中国成为一个被频繁运用的政策工具，特别是今年年初以来，除了3月份和8月份，央行每月都会将存款准备金率上调一次，调整的幅度都为0.5％。因此前日傍晚央行宣布准备金率上调1个百分点的消息，由于幅度是原先的两倍，甚为引人关注。有专家称，这正说明了央行货币政策由“稳健”向“从紧”的转变。从本月25日起，存款类金融机构的人民币存款准备金率将由此前的13.5％陡增至14.5％——这个新的执行标准创下近20年来的历史新高…[阅读全文]

■ 存款准备金之2008年投资者建议
　　今年以前没有人能想到今年会有这么多只政策大棒抡向股市。政策让人琢磨不透，次级债危机搞得国际大环境鬼影憧憧，名号上戴着经济学家的那群人也已经争得脸红脖子粗，甚至于推高这轮牛势的到底是不是流动性过剩尚存疑点。但是在从紧政策下，市场仍有应对的要点，我们就来逐一盘点2008财富淘金路线图。
　　强烈推荐：中小板个股和消费类板块、奥运题材、央企整合题材

■ 08预测:人民币汇率全面升值加息3～4次

　　对于明年的货币政策思路，央行在之前的“第三季度中国货币政策执行报告”中明确指出，将加强价格杠杆调控作用，加强利率和汇率政策的配合，稳定通货膨胀预期。目前国内外投资机构普遍预测，明年中国的通货膨胀仍将在高位运行。有不少专家预测，在解决流动性过剩问题上，未来一段时间，利率政策可能让位于汇率政策，今后人民币升值幅度可能加大。估计明年人民币兑美元汇率将升值7%~10%，兑欧元汇率也可能出现升值现象，而利率则将继续上调3~4次…[阅读全文]

■ 什么是存款准备金

　金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。打比方说，如果存款准备金率为7％，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元…[阅读全文]

■ 2007年历次加息

·2007年央行第一次加息
·2007年央行第二次加息
·2007年央行第三次加息
·2007年央行第四次加息
·2007年央行第五次加息
·2007年央行第六次加息

■ 前三季宏观经济数据

·前三季度我国GDP增长11.5%
·9月居民消费价格指数同比上涨6.2%
·前三季度居民消费价格同比上涨4.1%
·前三季度固定资产投资同比增25.7%
·前三季居民收入增13.2%
·前三季度进出口总额同比增23.5%
·前3季度中国房地产开发投资增30.3%
·前三季度全国规模以上工业增加值同比增长18.5%
·前三季度固定资产投增幅回落

次数	调整时间	调整内容	公布第二交易日股市表现 (沪指）
12	2007年12月21日	一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。
11	2007年09月14日	一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点；个人住房公积金贷款利率相应上调0.18 个百分点	9月17日开盘：5309.06点，收盘：5421.39点，涨2.06%
10	2007年08月22日	一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点	8月22日开盘：4876.35点，收盘：4980.08点，涨0.50%
9	2007年07月20日	上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点	7月23日开盘：4091.24点，收盘：4213.36点，涨3.81%
8	2007年05月19日	一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点	5月21日开盘：3902.35低开127.91 报收4072.22 涨幅1.04%
7	2007年03月18日	上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%	3月19日，开盘：2864.26 报收3014.442 涨幅2.87%
6	2006年08月19日	一年期存、贷款基准利率均上调0.27%	8月21日，沪指开盘1565.46，收盘上涨0.20%
5	2006年04月28日	金融机构贷款利率上调0.27%，到5.85%	沪指低开14点，最高1445，收盘1440，涨23点，涨幅1.66％
4	2005年03月17日	提高了住房贷款利率	沪综指下跌0.96％
3	2004年10月29日	一年期存、贷款利率均上调0.27%	沪指大跌1.58％，报收于1320点
2	1993年07月11日	一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%	沪指下跌23.05点
1	1993年05月15日	各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项贷款利率平均提高0.82%	沪指下跌27.43点
(数据来源央行网站搜狐财经整理制表)