这才6月,央行已经在本年内第六次上调存款准备金率,每月上调一次准备金似乎成了央行的规定动作。根据测算每次上调准备金率0.5个百分点,都将“冻结”资金3000到3700亿,而从去年上调准备金开始,至今我们已经见识了12次上调准备金的举动,算算看,如果说此轮货币超发是由四万亿牵头的话,那么至此,准备金上调已经足够收回4万亿本金,这样流动性就算收回了吗?
  每次上调准备金,都有不少媒体担忧中小企业融资难,难了这一路,中小企业倒闭潮真得会来吗?
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流动性12次上调准备金=4万亿刺激

  2008年11月,次贷危机蔓延导致的国际金融危机席卷全球。中国政府做出的应对是4万亿刺激经济计划,铁路、公路基础设施建设大举投资。时间到了2010年,中国面临得是CPI再度攀升,关于通货膨胀的讨论再度成为报刊热点。CPI去年要保3%,今年要保4%,中国老百姓渐渐明白了负利率,人们开始疑惑为什么GDP增长年年说保8%,每回都能做到,而CPI不管是保几,都做不到呢?

  从2010年开始,中国开始通过公开市场操作回收流动性,央行频繁使用提高存款准备金率的办法,一年多时间,央行已经12次提高存款准备金率,按照每上调0.5个百分点冻结3000亿到3700亿元的规模计算(什么,你问为什么同样0.5为啥冻结不同?还不是因为中国贸易顺差、信贷投放带来的货币增长正飞速发展嘛!),经过12次的准备金率上调,已经收回的货币已经达到4万亿,换句话说,当年投向市场的4万亿刺激本金已收回,你觉得流动性会紧吗?

不管用 准备金+4万亿<银行信贷

  我们的答案是:不会!原因有二:首先,4万亿刺激计划并不只有4万亿的效果。4万亿的刺激计划带来更多的是在交易过程中通过银行产生的货币乘数效应。此外,还有你我的补偿性消费,想想看,当月底工资花光水深火热中的你我突然得知,明天将会有一笔去年的白条奖金发放,那么今天我们是不是会有冲动去消费一把呢?顶不济再吃牛肉面时也要跟老板嘱咐一句今天多加两块钱,多加点肉犒劳一下自己吧。

  其次,中国的货币投放并不是很多人想想中的印钞,M2作为广义货币它包括流通中的现金(M0)和活期存款(M1),它更有城乡居民储蓄存款、企业定期存款、信托类存款等。伴随着4万亿刺激计划,中国开闸的更包括银行信贷,且不说2009年的9.8万亿天量信贷,银信合作带来的货币制造,这些都不是简单的现钱交易,而是将货币换算为符号在金融系统中流通。与这两年的信贷相比,当年的4万亿实在是占比太少了。

中小企业不融资,等死;融资,找死!

   自从去年开始上调准备金,每次上调都会有媒体担忧中小企业融资难的问题,我并不是否认中小企业融资比大企业难(难道在某种程度上,这不是企业力争做大做强带来的规模优势吗?),我只是好奇下面这个问题:如果上调准备金会带来企业融资难的问题,那么在前两年如此充沛的流动性下,中小企业应该融资不难,应该发展很好才对啊!一个成熟的企业不都会有对未来经营状况的预判吗?为什么上调准备金就是让中小企业融资难,为什么下调准备金的时候就没有媒体呼吁钱太宽松了,不能这么无限制的放贷呢?

  经济学者傅勇表示,他并不认为目前经济的降温表示宏观调控已经超调。“随着货币信贷增速以及投资增速的持续放缓,物价持续上涨的势头将得到一定控制。之所以货币信贷增速从2010年一季度就高位回落,而物价仍处在上升通道,是因为之前的经济体中已经积累了过多的流动性。但随着流动性环境趋于常态,物价下降和货币增速下滑之间的关联将重新显现。宏观调控尤其是货币金融政策应该继续保持收紧态势。”

  对广大中小企业来说,目前,不融资就是在等死,但是以高额借贷成本去融资(从民间而非银行系统)则是在找死。中小企业承担着整个国家不少的就业,我们当然紧张中小企业融资难的问题,但我们更希望那些拥有良好财务结构的中小企业可以凭借自己的远见,从这次的行业洗盘中获得自身的发展空间,这也是企业生存的必然考验。所以,让流动性回归正常,猛虎回笼依然有待时日啊!

搜狐财经出品 2011.06  策划、制作:韩巍

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