微观财经:三位新任委员将给我们带来什么?

3月14日的消息称,国务院已于11日批准同意调整中国人民银行货币政策委员会组成人员,钱颖一、陈雨露、宋国青担任货币政策委员会委员,周其仁、夏斌、李稻葵卸任。三位新任货币委员人们都不算陌生,他们将给央行带来什么样的意见?从而怎样影响我们口袋中的钞票价值?让我们简单介绍一下三位新任委员,然后再看他们的以往观点。

央行货币政策委员会委员钱颖一教授
央行货币政策委员会委员钱颖一教授

钱颖一:人民币升值幅度不可能过大

 

钱颖一教授是国际知名的经济学者,查阅他的简历,很多人会惊呼钱教授真是“把全球名校都走了个遍”。确实,他除了自2006年起任清华大学经济管理学院院长和教授外,还曾经任教于斯坦福大学、马里兰大学、伯克利加州大学,而他的硕士学位及博士学位,则分别从耶鲁大学和哈佛大学获得。

 

近年来钱颖一教授在货币及汇率问题上的公开发言并不多,但在与白重恩、王敏、王缉思和贾庆国四位合作者在今年2月份发表的《培育中美经贸合作新根基》一文,也很清楚地表明了他在人民币汇率问题上的观点。

 

钱颖一及其合作者在这篇文章中写道:

 

汇率形成机制十分复杂。迄今没有任何理论模型能够精确测算人民币对美元的均衡汇率水平。虽然中国连续数年贸易和国际收支双顺差,外汇储备庞大,但2010年中国人均国内生产总值只有4277美元,农业基础薄弱,工业大而不强,城乡还有1.5亿人口生活在联合国贫困线以下。这些基本国情,决定了现阶段人民币对美元均衡汇率水平不可能过高,人民币升值幅度不可能过大。更重要的是,人民币汇率是中国经济主权,不能屈从外部压力。中国国家领导人和精英阶层都清醒认识到,中国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾还相当突出。但这并不是人民币汇率造成的。即使人民币汇率存在不合理,也只是中国经济结构失衡之“果”,而并非失衡之“因”。

 

如果我们用简单的“是否赞同人民币升值”这个问题来作出评判的话,钱颖一教授至少在今年的2月份之前是反对人民币升值的。

 

央行货币政策委员会委员钱陈雨露教授
央行货币政策委员会委员陈雨露教授

陈雨露:人民币汇率要保持稳定

 

陈雨露教授出生于1966年11月,今年只有45岁,2011年11月起任中国人民大学校长。陈雨露教授是我国目前最年轻的部属高校校长之一,也是中国目前最为年轻的副部级官员之一。很多观察人士认为,陈雨露教授在中国官场上可谓“仕途无量”。

 

陈雨露教授在货币及汇率问题上的发言并不少。2003年,面对人民币汇率升值的国际压力,陈雨露在一次演讲中指出:

 

我们采取的对策应该是有理、有利、有节。在贸易项下做出一定的让步和调整。但是这些妥协和调整不能够给我们带来伤害。比如在进口方面,美国一直不满我国的大额贸易顺差,对此,我们可以适当增加进口,但增加进口不应该是盲目的和全面的增加进口,应当增加有效的进口。接下来的几年时间里,中国经济将处于一个关键的阶段,也是提高竞争力的阶段,因此人民币(汇率)要保持稳定,至少维持三年到五年的水平。

 

在2010年5月的一次演讲中,陈雨露又指出:

 

中国需要在汇率上继续盯住美元,在贸易上进一步强化与欧洲和日本的贸易关系,依托东南亚“10+1”自由贸易区和盯住美元双重的支柱,来推进人民币的亚洲化战略,通过“三步走”的战略最终实现人民币国际化的崛起。

 

同样,如果用“是否赞同人民币升值”这个问题来作出评判的话,陈雨露教授是自2003年起就鲜明反对人民币升值的。

 

央行货币政策委员会委员宋国青教授
央行货币政策委员会委员宋国青教授

宋国青:人民币应该主动升值10%

 

宋国青教授是国内知名的货币问题专家。宋教授自1995年9月起在北京大学中国经济研究中心任教,他是北京大学“中国经济观察”季度报告会的主事者之一,也是该报告会的常客,其在该论坛上发表的观点也多与货币和汇率问题相关。他也是在此次卸任央行货币委员的周其仁教授的多年同事及好友,周其仁教授在撰写“货币与汇率系列评论”的时候,曾多次介绍及引用宋国青教授的观点。

 

据周其仁教授介绍,2003年5月,宋国青教授主持了一项宏观经济研究。这项研究分析了1998年以来中国实行的刺激总需求的宏观经济政策的情况,认为由于银行大幅度下调了存贷款利率,企业利润增加,加上吸引外资政策的作用,境外直接投资快速增长,结果企业的资本金大幅增加,引起银行贷款的大幅增加。更由于汇率稳定,中国出口的高速增长推高了总需求。据此,宋国青认为已走出通缩的中国经济面临新的转折,并肯定地预言,“目前已经出现了走向较高通货膨胀的可能”。

 

在2003年的那份报告中,宋国青教授还建议“人民币主动升值10%,或把部分直接升值、部分调整进出口税率组合起来,共同校正主要宏观变量之间的失衡。”周其仁教授在后来的评论中说到:“考虑到2003年中国外汇储备不过4000亿美元,年度贸易顺差254亿美元,而当年的CPI仅为1.2%,我认为宋国青的研究具有难能可贵的预见性。”

 

事实如此,当宋国青教授在2003年9月发表相关报告的时候,中国的外汇储备还只有3800亿美元,通货膨胀也不甚严重。但在接下来的近十年时间里,中国外汇储备直线上升,直到今天的3.1万亿美元!而CPI也达到年均5%以上,如果算真实通货膨胀率,那将是更高的数据。

 

这些事实发展,都证实了宋国青教授当年那份研究报告的科学性和预见性。

 

同样,如果我们用“是否赞同人民币升值”这个问题来作出评判的话,宋国青教授是坚定赞同人民币汇率升值的。他也是三位新任货币委员中,唯一赞同人民币汇率升值的专家,而我们能看到,至少在过去的近十年经验中,历史是站在宋国青教授这边的。

 

小结

 

做个简单小结。我认为接下来三位货币委员在他们的学术观点上不会有太大的改变。那么可以预见,钱颖一和陈雨露两位委员,预计还会继续坚持人民币汇率不升值的观点,而宋国青教授则将继续坚持人民币汇率应该升值、应该进一步放开自由浮动幅度的观点。

 

不管怎样,今天中国的货币和汇率政策依然面临重大挑战,依然需要进行重大的改革与调整,我们希望三位新任货币委员,能给央行及相关决策者提供更多有价值而独立的学术观点。

 

(搜狐财经 周克成/文)

 

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