不要学习巴菲特

摘要:“购买值得终身持有的股票”是巴菲特的一句广告词,有趣的是,大多数人没看出这是广告。人们在念叨这句话的时候不妨想想,自己三年前对现在的判断有哪些是对的,人们不妨想想自己现在是不是在后悔当初没有多买几套房?三年之后的情况尚看不清楚,你就想很简单的看到自己死的那天自己所购公司股票的情况?

巴菲特

  作者:罗为加

  一年一度的“股神”巴菲特慈善午餐又开拍了。截至北京时间5日早上7点,最高报价为76.01万美元。自从巴菲特的赚钱神话被世人熟知之后,一股学习巴菲特式价值投资理念在全球兴起。许多中国小散默念着要买值得终身持有的公司,要买有长远发展前景的公司,进入了股市,不过许多人后来发现自己亏得血本无归。

  笔者得很抱歉的告诉那些“小散型巴菲特式投资者”,你们上当了。巴菲特没有告诉你,他念叨得最多的是“不要过高估计企业的发展前景”。“购买值得终身持有的股票”是巴菲特的一句广告词,有趣的是,大多数人没看出这是广告。

  巴菲特坚守人生导师给予的核心理念,并有着别人无法模仿运用这种核心理念的能力,最终通过颠覆老师的理念而获得成功。格雷厄姆强调分散持股,低于价值时买入高于价值时卖出,而巴菲特强调的是集中持股,终身持有。

  巴菲特为何能获得如此大的成功?也许在博鳌比尔•盖茨对笔者说的一句话是最佳的答案,“巴菲特有着常人无法相比的宗教式的虔诚”。出身商人世家的巴菲特,从小就是一个商人,他六岁开始送报赚钱,最后成为了地区派报纸的头头,在进大学之前,他已经靠卖报纸赚了很多钱。

  他是投资界最杰出的演员,要说为何他比任何人都演得好,是因为他用一辈子的时间在演出。什么是最成功的骗子?那就是能够改变你世界观的人。当全世界最相信他不是骗子的时候,他才是最成功的骗子。

  许多人都反复念叨着巴菲特的语录,“要选择发展前景的公司”,“要终身持有有发展前景的公司”,“每天早上一起来,想着几十亿人在喝可口可乐、几十亿人在用吉列剃须刀,心中无比放心”。但是如果你读过格雷厄姆的书,你就会发现,巴菲特最崇拜的人生导师整个篇幅都在不断的告诉你,不要过高估计企业的发展前景,要在公司股价高于本身价值时卖出股票。

  巴菲特不断告诉人们,因为可口可乐太有发展前景了,当年他很慷慨的出了很高的价格,最后一翻记录,他所谓的“很高的价格”仅仅才十三倍的市盈。十三的市盈,在还未注入王老吉品牌的上市公司广州药业看来,肯定会把牙都笑掉,因为广州药业如今已经超过了一百倍市盈率。要知道,那时的可口可乐,已经是全世界人都喝的饮料了。

  人们都只知道巴菲特叫你终身持股,但是人们却不知道,是中老年的巴菲特在叫你终身持股。巴菲特年轻时候有三大癖好,读书看报和阅读公司财报这两项一般人都很清楚,但是很多人不知道他是一个极度喜欢走访自己所购股票公司和参加股东大会的人。

  他经常会在华尔街散步的时候就想着要去拜访一家公司,然后就心中的疑惑跟公司经理交谈。他经常会依靠整理一些小公司的财务数据,从中发现人们没有发现的价值,比方说某家公司在银行的存款比公司的市值都多。这个时候,他会用巧妙的方式买到这家公司的股票,然后亲自去公司的股东大会,用慷慨的言辞怂恿公司的股东,投票让公司分红,他还会想出好的交易方式让公司给股东分发这些红利时避开沉重的税收。

  2013年巴菲特股东大会上,巴菲特说了一句实话,他说如果他只有一百万,他能每年赚50%,他可以通过研究细节来获得这些利润。巴菲特叫你不要买黄金,但是人们不知道,他曾经因为炒黄金大赚过一笔。

  人们记住了巴菲特提的终身持股,但是人们忘记了,巴菲特是一个商人,他关注的永远是,这家公司还有没有价值,形式上,对于一些公司,他确实做到了终身持股,但是只是因为这些公司一直都符合他所谓的价值原则,有许多不符合他选股标准的股票,早已被他抛弃。

  巴菲特最大的谎言,就是宣称他的投资方法很简单。买一只值得终身持有的股票,这听起来多么像某家房地产商或者汽车厂家的广告。人们在念叨这句话的时候不妨想想,自己三年前对现在的判断有哪些是对的,人们不妨想想自己现在是不是在后悔当初没有多买几套房?三年之后的情况尚看不清楚,你就想很简单的看到自己死的那天自己所购公司股票的情况?巴菲特为何不断强调终身持股?你别忘了,他一次是买入一家公司。

  晚年的他,买股票历来是跟公司直接交易,不是像A股散户这样在二级市场以极高价格买入的。笔者不禁想问读者一句:如果你一下子买下一家公司,你会不会宣称你的公司是值得终身持有的呢?

  巴菲特为何敢宣称自己自己的股票是值得终身持有的股票?一方面,他对这家公司进行过细致的研究并以极低的价格买入;另一方面,他本身就具有逆天的能力。哈撒韦永远都有着充足的资金(要说为什么有这么现金,因为他们在初期买下了许多保险企业),而资金充足永远都是将企业从危机中救起来的保证。

  另外,巴菲特的声誉,是让企业度过危机的保证。他的确有资格说终身持股,他手下的公司遇到危机了,他可以注入资金,他可以重建管理层,他甚至可以改变公司的主业(曾经做纺织的哈撒韦不就是这么来的么?),这些中国的小散们能做到吗?你能够在公司出问题股价大跌的时候给公司提供几十亿的资金支持吗?你能在对公司一些结构不满意的时候砍掉公司一半的业务吗?你能在公司遇到法律问题时游说中央网开一面吗?你做不到这些,你去谈终身持股,万一哪一天连公司都不在了,你如何终身呢?

  所以,还是不要过分企业的发展前景吧,市盈率市净率过低的时候买入,高的时候卖出吧。巴菲特的人生导师格雷厄姆对巴菲特讲得最多的一句话是“永远不要为你的股票付出过高的成本”,而如今的人却因为听到一句巴菲特说的要买有发展前景的企业而把一些看起来有一点点发展前景的公司炒到天价,巴菲特看到都会气死。要知道,对于可口可乐,巴菲特也只原承受13倍的市盈率。

  晚年的巴菲特喜欢买报纸,人们不知道他参与策划过的新闻得过普利策奖,与华盛顿邮报女掌门几十年的蓝颜知己以至于最后老婆跟他分居,他是最杰出的演员,他深刻的知道他每说出的一句话能够获得怎样的效果。他运用他老师的思想,但是现在他账户中零头的钱都比他老师要多得多,为何?因为他是一个杰出的演员,无与伦与的筹资能力与寻找投资机会的能力造成了他现在的财富。

  他能使成千上万的人信任他,然后把钱交给他,这才使他的财富能够以如此快的速度增长。媒体有怎样的作用?媒体不一定能塑造一个人,但是媒体一定能够毁掉一个人,也许这才是巴菲特购买并不赚钱的媒体最重要的用意。名誉是巴菲特筹资的根本保证,如果没有人肯将钱交给他,他用自己的钱进行投资,也许他到死资产也就几个亿吧。他筹资与投资的能力,也许就跟鸡和蛋的关系一样,说不清谁先谁后。

  所以,作为中国的小散,请不要轻易学习巴菲特。如果说什么投资理论适合中小投资者,也许巴菲特老师格雷厄姆的思想才是最好的选择。

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