除了“宝宝”,我们还能买什么?

  余额宝上线即将满一周年,即有报道称“宝类产品遭遇史上最大收益危机”,余额宝们的收益率“破5”已悄然成为常态。恐怕此常态不长,随着利率市场化的推进,宝类产品将会走上绝路。目前利率市场化还没有时间表,就算没有利率市场化,其生存空间也将日益逼仄,这是由当前货币政策决定的,而且目前暂无逆转可能。

  作者:A股十三叔

  众所周知,宝类产品购买的是货币基金,货币基金主要投资于同业存款,同业存款的收益受利率影响颇大。我国是实行利率管制,因此判断利率水平要看央行的举手抬足。

  央行自去年开始已奉行“锁长放短”政策,即冻结长期流动性并放宽短期流动性。今年以来压低短端利率的动作愈加明显,例如大规模减少正回购、央票不续做等。另一方面,近日央行再次宣布“定向降准”,这种货币政策微调整今年已经出现了两次,虽然央行反复强调不会全面降准,但这意味着货币政策松动在延续。

  利率水平我们可以在Shibor(上海银行间同业拆放利率,观察各个期限的利率走势的图表)中判断,可以看到,短期Shibor都在低位徘徊,资金面维持在宽松局面。正因出现了宽松的苗头,市场对于降准降息的预期非常强烈。

  此外,同业存款不计入存贷比,这意味着银行可放贷的钱少了,而且分流了居民的活期存款,提高了银行的资金成本,因此并不受银行欢迎。另外,监管层未来有可能会将同业存款纳入一般存款管理,这将使其利率受到存款利率上限的限制,即不能超过基准利率的1.1倍。综上所述,我斗胆预测一下:如继续投资货基,“宝宝”们收益率还会下降,将越来越接近存款利率,投资者将加速赎回,最终可能难逃被清盘的命运。

  宝类产品不断被装进新瓶子,但仍是旧酒。平安好房网的“好房宝”、电信的“添翼宝”,以及百度、联通的“沃百富”,都是投资货基。宝类产品要可持续发展必须要变,一窝蜂的投入货基是没有前途的。余额宝最近推出了“永不停彩”,就是用余额宝的收益购买彩票。彩票被认为是“低智商税”,基本上不是一种靠谱的投资。互联网金融应该拥有更长远的目光。互联网金融的世界是平的,网络将使金融服务更加扁平化,也使得多样化的私人定制成为可能,满足不同风险偏好的投资者才是互联网金融的发展方向。下面提供一些不同的思路供参考。

  今年5月份以来,中长期国债收益率平均降幅达到了25个基点。无风险利率将继续下行的概率较大,这将致使风险偏好上升,债权类资产或遭冷遇而权益类资产收益率将水涨船高,因此可将目光转向风险资产。

  首先,暂停了数月的新股发行将在6月18日重启,发行体制的倒退使得新股发行再被控制,发行价格受到影响的可能性很大,因此其估值水平将低于二级市场,届时“打新”将成为赚钱神器。申购新股的资金量越大,中签的几率就越高,因此互联网金融可以关注一下新股申购类产品,发挥互联网金融迅速传播与吸金能力。需要注意的是,这种产品不保本,风险和收益相对都较高,适合对股票不了解但追求高收益的投资者。

  其次,投资标的可以考虑一下信贷资产证券化,近期汽车抵押贷款证券化正在暗自涌动,东风日产汽车金融公司和大众汽车金融公司都发行了个人汽车抵押贷款优先级资产支持证券产品,福特汽车金融、丰田汽车金融近期都有发行此类产品的打算。不仅汽车金融公司,银行更有资产证券化的动力。平安银行去年底将其汽车消费信贷资产证券化。银行对此类产品自然是非常欢迎的,因为这能帮助银行实现信贷资产“出表”,即信贷资产移出资产负债表,那么存贷比、资本充足率等约束一秒钟变宽松。另外,未来还有存在巨大空间的高达十万亿的购房贷款证券化。

  还有一种方式就是互联网金融网站自己打造产品,21世纪网推出的“金牌分析师实时量化评价系统”、新浪的“理财师平台”和投资脉搏网即将推出的“爱金砖平台”,都属于将传统金融服务搬上网络的产品,解决投资过程中严重的信息不对称问题,将投资咨询活动进行量化和公开化,将证券业一直缺乏的诚信建设进行到底,让投资者和投资顾问直接对接,甚至让有潜力的普通人都有成为投顾的可能,随着这类服务的发展壮大,传统“高大上”的基金经理被草根操盘手逼上绝路也不是不可能的事。

  最后,长远一点可以关注一下不良资产。“四万亿”至今产生了大量不良资产,如何处置这些资产也许是未来一个巨大的投资机会。法兴银行经济师称,如果考虑到产能过剩、中小城市房地产泡沫等潜在因素,中国银行业不良贷款率可能已经接近10%,远高于官方公布的1%。银行一般会通过一些产权交易中心等转让不良资产或抵押资产,或者转让给四大资产管理公司(即“坏账银行”),抵押资产最低可能打2-3折。目前民资进入金融领域的口径逐渐被放开,民间资产管理公司的参与程度正在加大,温州已有民间资管公司进入接盘。但这种方式需要相当大的资金量,需要上亿甚至上百亿,要想到余额宝募集的资金规模已经超过了5000亿元,这方面还是有很大的想象空间。

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