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《宏调的逻辑》读书会胡温十年建立的宏调逻辑

编者注:

  宏观调控究竟是怎么运作的?哪些部门有宏观调控的权利?宏观政策演变背后的逻辑是什么?它又如何左右中国经济?未来,我们又会被它如何影响?为什么21世纪初十余年中国宏观经济运行“易热不易冷”,而宏观调控政策却治冷难治热易?如何理性评估“4万亿”刺激利弊得失?【关于宏调,我有话说……

卢锋:胡温十年建立的宏调逻辑

  从客观角度来回顾思考,十年宏调史阶段我国开放宏观经济成长、宏调政策实施内容、宏调政策后续影响等方面,都可谓特点迥然并独自成章,值得深入系统研究探讨。(卢锋演讲实录)(吴庆演讲实录

精彩内容:卢锋、吴庆共议宏观调控

话题一:宏观调控既是科学也是艺术

  卢锋:经济学家或宏观经济学家对有些经济现象判断比较接近,但是在很多场合分析结论和政策建议并不相同,可能相互具有补充性,甚至不排除有不同意见分歧。这一方面显示经济学科或宏观经济学科学性程度受到限制,另外即便在经济学理论大体成立背景下,不同学者和分析人员由于主观方面诸多原因,可能对问题提出不同看法。在这个意义上经济学分析与宏调政策可以说是科学与艺术兼而有之。

  吴庆:作为经济学人,我还是做一点辩护。在我研究的对象里面,我们为什么会有这么大的分歧?因为我们的信息不充分,我们要对当时的情况做出判断,有很多的判断是建立在猜测之上,所以我们才会有不同的假设,其实那个假设就是一个猜测,所以我们有不同的结果。[更多精彩实录]

话题二:房价再猛涨将成经济毒瘤

  卢锋:房地产行情确实与宏观经济形势与货币扩张形势有关。对十年宏调史也注意到这些方面的情况,货币扩张过度,流动性过多以后,最后推动价格上涨,不一定CPI价格上涨,也可能推动所谓资产价格飙升甚至泡沫化,这个是十年宏调非常重要的新鲜经验,也是政策上具有重要政策含义的现象。然而最新少数城市房价飙升情况有所不同,其背后原因要复杂一些。

  吴庆:现在房价再疯涨,房地产就成为一个毒瘤,成为中国经济的一个毒瘤。我从来没说过这个话,我以前只说它是泡沫。为什么是毒瘤?把重要的资源吸收过去,让我们更缺钱了。[更多精彩实录]

话题三:宏观经济远期乐观,近期仍在调整

  卢锋:观察十年宏调史看到,新世纪初年全球经济增长重心快速转变到新兴国家,新兴国家中最重要的金砖国,国际媒体调侃有的国家已经变成土砖国、灰砖国,俄罗斯、巴西经济近年举步维艰,然而中国、印度仍表现出极大韧性与较快增长。对中国经济看法仁智互见,目前双重调整底部确实困难较多。然而如能直面困难,在适度稳增长同时着力通过结构性改革化解周期与结构调整深层矛盾,完善市场经济产权、价格、竞争体系,有望在化解失衡因素基础上推动经济进入下一轮景气成长阶段,这将对全球经济产生较大提振作用。

  吴庆:我们做短期预测通常有两个方法,用的比较多的是现在的状况延伸出去,有很多数学家们比我们做得还好,趋势延伸就可以了。从这个角度来看中国经济下行肯定的。2016年继续下行,2017年见不见底不知道。预测2017年中国经济见底就是非常乐观了,预测2016年经济见底的超级乐观,用趋势的方式来预测那就是下行,再简单不过。[更多精彩实录]

话题四:货币宽松趋势须紧密观察

  卢锋:我国近年经济双重调整在某些方面比世纪之交下行调整更为复杂和深刻,PPI连续下降时间也打破我国改革开放时期历史记录,如何科学认识调整期通缩压力,坚持稳增长与调失衡双重宏观政策取向,避免受通缩恐惧论影响政策操作动作变形诱致新的资产泡沫与金融风险,是我国货币与宏观政策应对下行调整最后阶段所面临的特殊困难。

  回到货币政策来讲,现在的货币政策是宽松还是紧缩?“稳健”这个词没意义。“稳健”可能代表宽松,可能代表紧缩,可能代表极端宽松,也可能代表极端紧缩,根本没意义。现在的货币政策到底是宽松还是紧?我认为现在的货币政策是扭曲的货币政策,从一个角度来看是松的,从另一个角度来看是紧的。为什么?因为它扭曲市场。[更多精彩实录]

话题五:人民币汇率是否还会继续贬?

  卢锋:短期内人民币确实是有贬值的压力,这个是真实的压力,但是人民币长期升值趋势可能并未终结。贬值压力基本原因,在于中国与美国后危机时期宏观经济处于不同的周期时点和位置。[更多精彩实录]

话题六:供给侧改革概念是进步,但效果还得看执行

  吴庆:供给侧改革未来会怎么样?在名字上做了一个创新,至于说在实际上有多少新东西,希望不是新瓶装旧酒。我只能说希望供给侧改革能够来得快一点、来得早一点、来得力度大一点,而且最好是真的改革。

  卢锋:实施供给侧结构性改革的最大挑战,是如何提高政府有关部门特别是地方政府的认识与执行力,引导企业界和全社会准确理解其科学内涵与意义,着力解决好政策落地必然会涉及的诸多复杂矛盾与问题,使这剂经济政策良方真正发挥其积极成效,避免出现“雨过地皮湿”实施不到位甚至“只听楼梯响,不见人下楼”的不利局面。[更多精彩实录]

话题七:对减税不乐观

  吴庆:很抱歉,短期来看中国的税收不会减少,不会降低,没有结构性减税,有结构性调整,这边少了那边涨起来。中国的税收恐怕不会减少。最重要的原因我们有庞大的政府,政府的责任还越来越重,负担的事情越来越多。联系到我们的决策体制,当前没有什么减税一说,恐怕不会有什么降低。

  卢锋:减税方针近年在学界和决策层成为共识,今年结构性改革五项任务中,“降低企业税费负担”是“一降”的内容之一。不过具体如何减税有不同看法。学界和企业界有观点加大降税力度,不仅扩大实施营改增,而且应考虑降低增值税、调高个税起征点等等。[更多精彩实录]

话题八:黄金可避险

  吴庆:过去几年我讲黄金的坏话,下行怎么怎么样,曾经还讲过跌到三位数不要觉得奇怪,但是它没到三位数,1040,还差4%。未来的世界动荡很多,在动荡的世界里面寻求安全,黄金是一个选项。[更多精彩实录]

话题九:目前宏调已经吸取了十年宏调的一些教训

  卢锋:政府在很多地方管得过多,需要通过深化改革做减法加以调整,例如宏调调控宽泛化就需要大范围减少。不过另外一些地方,特别是金融领域过度杠杆化,甚至不同类型违规和欺诈融资方式,则需要加强有效监管。[更多精彩实录]

话题十:财政赤字可以更灵活

  卢锋:中国可以适度地增加财政扩张政策的力度。前年中央经济政策就要求积极的财政政策要名副其实,暗含了财政政策还有进一步扩大的空间。今年财政赤字率很可能达到或超过3%,如何看待3%可以从不同角度探讨。[更多精彩实录]

话题十一:房价涨未必是货币因素,应增加土地供给

  卢锋:政策层面重视并应对楼市异动应创新方法,除了从货币流动性方面讨论并且加强对非常规融资监管之外,还需要看到城市化背景下人口和储蓄向大城市和特大城市配置的客观趋势,下决心推进相关农地制度产权改革,盘活工业企业退出后土地资产,降低房地产领域过高税费,使得特定城市楼市供给能力能更好呼应当地需求变动。要赋予特定城市自主决策能力,着力实施结构性改革以提高供给侧反应能力。 [更多精彩实录]

精彩语录

“通缩现象往往跟宏观经济周期调整相联系,其本身确有伴随和派生困难需要实施相应政策加以应对,然而它同时代表了对宏观经济扩张阶段过度投资与资产泡沫的市场调整机制,采用大手刺激政策试图人为“抹去”通缩可能会导致更多泡沫与潜在金融风险。”——卢锋

“人民币长期升值趋势可能并未终结。”——卢锋

“中国人在一个说法层出不穷的环境中,说法多是一个现实,也是经济学观察或见证需要客观关注甚至重视的问题。”——卢锋

“宏调是科学,宏调也是艺术,因为参与宏调的不仅是经济学者。”——吴庆

“现在房价再疯涨,房地产就成为一个毒瘤,成为中国经济的一个毒瘤。”——吴庆

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