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质疑大宗交易
2002年9月27日09:46   [ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  虽然沪市推出大宗交易早就是意料之中的事情,但当这一消息正式证实的时候,我的心中依然充满了困惑。

  之所以是在意料之中,是因为大宗交易主要是为机构投资者服务的。深交所早在今年2月26日就发布并实施了《深圳证券交易所大宗交易实施细则》;而且今年3月19日,在深交所不诞生了我国证券史上的首笔大宗交易,银河证券通过大宗交易的方式按每股6.15元的价格一次性卖出1980万股罗牛山股票给上海金证咨询公司。面对“深交所在行动”,出于争取机构投资者的目的,沪市理所当然地要奋起直追了。

  之所以让我充满困惑,是因为大宗交易是损害中小投资者利益的。为什么这种损害中小投资者利益的事情,交易所都争抢着去做?面对深交所的损害中小投资者利益之举,上交所就难以洁身自好,而是紧跟着也要去做。当然,上交所没有说是去损害中小投资者利益,而是要“提高对机构投资者的入市吸引力,丰富交易品种和手段,进一步改善对投资者的服务”。然而,进一步追究一下,那大宗交易是“如何提高对机构投资者的吸引力”的呢?当然只能是靠牺牲中小投资者利益来达到这一目的了。

  在这里,我们不妨回顾一下首笔大宗交易前后罗牛山股价的走势情况,来看看大宗交易是如何来牺牲中小投资者利益的。今年1月18日罗牛山增发10000万股新股,由于股市低迷、增发价格偏高等原因,作为此次增发主承销商的银河证券被迫包销了6089万股罗牛山增发股票。然而,当时的罗牛山危机四伏,不甘心做罗牛山大股东的银河证券急于脱身。好在春节过后,股市走出“两会行情”。借此良机,银河证券也开始了大规模的减持。2月27日,罗牛山公告称,银河证券通过深交所交易系统共减持公司股票2983.1931万股,占本公司总股本的5.079%;3月20日,罗牛山再次发布公告称,银河证券通过深圳证券交易所交易系统再次减持公司股票3086.1538万股(其中包括3月19日通过大宗交易方式减持1980万股),至此,银河证券基本上从罗牛山股票中解脱出来。那么,谁接走了银河证券的筹码呢?大宗交易显示的是,上海金证咨询公司接走了银河证券的1980万股筹码,据当时的媒体报道,上海金证的负责人是看好罗牛山的发展前景,因而决定投资罗牛山股票的。但在罗牛山公布的今年一季度季报里,笔者却无法在10大股东中找到上海金证的身影,而按上海金证的1980万股的持仓,上海金证理应为罗牛山公司的第四大股东。很显然,上海金证与银河证券一道逃之夭夭了。而罗牛山当时的走势也表明了这一点。3月20日,大宗交易的消息披露出来后,在媒体的推波助澜下,罗牛山股票放巨量涨停,成交量较前一日几乎增长了近一倍,3月21仍保持巨大的成交量,股价创出今年最高价7.19元,随后走出回落的走势。也就是从这一天开始,股价便再次逐波下行了。而那些被大宗交易所迷惑的中小散户投资者因此而深套其中,就是在后来的6?24井喷行情里也难有解套的机会。可见罗牛山的所谓大宗交易不过是银河证券与上海金证两家机构投资者为中小散户布下的一个骗局而已。

  也许,作为管理层来说,还可以认为,大宗交易“有利于减少市场波动风险,促进市场稳定发展”。但在机构投资者人去楼空的情况下,所谓的“减少波动风险、促进市场稳定发展”都只是一种自欺欺人之谈,这一点从罗牛山的走势中可以得到有力的证明。在银河证券与上海金证出逃之后,罗牛山的股价从3月21日的最高价7.19元降到6月6日的最低价5.06元,最大跌幅达29.62%,远远超过了大盘同期14.08%的最大跌幅,为大盘最大幅跌的2倍之多。

  对于此次上交所推出大宗交易的宗旨,我是十分怀疑的。笔者不久前曾写了一篇《沪市会推出大宗交易吗?》的文章,从华泰证券因包销升华拜克高价配股被套的事实中,来推断沪市推出大宗交易的可能性,认为上交所会推出大宗交易来拯救这些被套的机构于水火之中。如今沪市果真要推出大宗交易了,莫非被我不幸猜中了?

  这真是中小散户的一大悲哀!

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