B股亟待解决五大问题
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1、定位不明确，受制于国际股市与国内A股市场，在A股与H股之间尴尬求生
中国股市的主要功能之一是要为企业融资和国企改革服务，B股市场设立的初衷是解决国有企业获取外汇需求，在人民币不能自由兑换的情况下，既实现从海外筹集资金，又避免国内证券市场受到冲击。B股市场开放后，投资主体日趋本地化，B股交易境内化特征明显；同一背景下的相同投资者具有相同的投资理念，B股市场的走势与国内股市即A股市场的联动性非常强，而且毕竟是一个开放型的市场，其走势与国际资本市场和海外投资者对中国经济的预期紧密相关。同时H股、N股、红筹股及ADR实现海外上市对B股形成替代，B股市场在A股与H股之间尴尬求生。
2、政策模糊，措施没跟上，市场反映不积极
B股市场开放后，由于没有及时推出后续有效的实质性措施，形成今年B股市场极其明显的单边行情走势。国有股暂停主要是通过刺激A股进而联动B股市场，因此对B
股市场的影响是有限的。
目前，B股市场的发展急需明朗政策、得当措施，包括对现有政策的完善，如对违规资金的重新界定等，后续政策措施的推动也是必要的，如扩容政策（新发、增发和配股），降息和降低印花税，鼓励养老、保险及社保基金入市，成立中外合作基金，允许外资控股和跨国并购等，都会赢得市场的掌声和鼓励。
3、增量资金匮乏，后续动力不足，反弹行情难持久
从宏观角度看，去年下半年以来股市低迷，以去年前三季度为例，沪深两市股票成交32182亿元，比上年同期下降34.9％，股票交易印花税减少36.9％。据中国人民银行数据显示，去年前三季度，股票市场累计筹资981.5亿元，比上年同期减少18.9％，而两市流通市值为15178亿元，比上年末减少910亿元。也就是说，去年前三季度股市筹资981亿，蒸发掉了910亿元。
从微观角度看，管理层查处违规，银行违规入市资金在伺机脱逃；散户投资者高位套牢，即使开放初期入市的资金也所赚无几，一副愿把牢底坐穿的态势；而退出股市的资金如果没有政策利好，短期内又不敢贸然入市。增量资金的停滞及存量资金的凝固使B股市场成交趋淡，反弹行情短暂。
4、财务状况无大改观，产业构成传统，基本面缺乏支持力度
综观2001年沪深B股中报，沪市52家B股上市公司每股收益0.0737，较上年同期水平增加了2.08％；深市56家上市公司平均每股收益0.01元，较上年下降约10％。虽然三分之二家上市公司业绩同比有所改善，但涨幅甚微，上市公司基本面无大改观，对投资者的吸引力不足。另外B股上市公司上市时间早，多集中在1992、1993年，近年扩容速度又很缓慢，因此B股上市公司的产业构成较为传统，如工业、公用事业、房地产及其它。这些行业属于非高科技产业，成长性较差，效益也不好，行业本身的景气度差影响了上市公司业绩的提升，制约了海外基金入市的积极性。
5、信心弱化，前景不明朗，机构投资者不敢贸然入市
去年以来发生了多起上市公司造假，中介机构违规事件，管理机构在加大打假力度、严厉查处违规的同时，还要努力发掘中国上市公司的明显企业，绩优公司，重塑投资者信心。目前股市低迷，人心思涨，B股市场已有二年多时间未见新股上市，再融资更无法推进，B股市场何去何从，是逐步向A股市场并轨，还是加大扩容，继续求生存、图发展，需要管理层尽快作出决断。
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| 2002年4月21日09:58 |
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