·下载网上交易软件
·网上交易
·客服电话:8008205158

财经首页 | 滚动 | 国内 | 国际 | 专题 | 沙龙 | 产经 | 企业 | 经管 | 外汇 | 理财消费 | 在线315 | 在线兴业 | 酒城| 会展 | 道琼斯
股市首页 | 要闻 | 快报 | 个股 | 上市公司 | 机构 名家 | 热点 | 数据 | B股 基金 期货 | 论坛 | 网上交易 | 俱乐部: 记者 股民
我的搜财
用户名 密码
个股查询
财经搜索
搜狐首页 >> 财经首页 >> 基金观象 >> 基金动态
基金承销商:吃不了兜着走?
http://business.sohu.com/
[ 于晓梅 ] 来源:[ 21世纪经济报道 ] 机构:[ 长城证券 ]
  日前,基金安久(相关,行情)公布了扩募结果:计划扩募2.97亿份基金单位的安久只获得持有人1650.13万份的认配,最终主承销商海通证券不得不全部包销2.805亿份持有人弃配份额,承销商包销比例高达94.54%。

  主承销商被迫包销基金余额的事例,基金安久并不是第一家,前些时候基金科瑞(相关,行情)的发行与基金景业(相关,行情)的扩募已出现同样的情况。

  基金发行与扩募引入主承销商制,缘于去年基金天华(相关,行情)扩募受阻:湘财证券作为基金天华的发起人被迫进行余额包销,从而超比例持有天华达32.52%的份额,曾一度引起市场的轩然大波,也正因为此,随后基金的发行、扩募也引入了上市公司融资的券商承销制。由于券商有着比较广泛的客户关系和发行经验,因此,承销制无疑有利于进一步推动基金的销售,但伴随着基金发行环境的日益严峻,券商面临的承销风险也日益凸现。

  首先,承销商面临包销风险。

  对于小盘改制基金来说,承销商的包销风险主要来自其扩募前价格低于其1.01元的扩募价。在以往,持有人及商业保险公司等机构以

  1.01元的价格参与配售及认购基金不但风险不大,而且小盘基金的溢价交易还可以使其在短时间内获取较高的收益,因而,券商包销小盘基金的风险也不大。但是,随着市场环境的改变,小盘基金的炒作力度大不如前,加之部分小盘基金的净值明显偏低,因此仍按以往的惯例进行扩募,券商包销基金的风险是显而易见的。

  同样,对于新设大盘基金来说,如果市场预期新发行大盘基金一旦上市也会加入到折价大盘基金的队伍,那么新发行大盘基金必定不会引起投资者的购买兴趣。如前期受到机构投资者垂青的基金丰和(相关,行情),甫一上市即跌破发行价,最高仅有1.01元,最低曾探至0.93元,购买新设基金不但使原始投资人悉数被套,而且大大增加了后续券商包销基金余额的风险。

  其次,承销商面临市场风险。

  一般说来,券商包销基金余额通常发生在市价(可能)低于1.01元发行价格的情况下,显然,承销商因包销基金而承担了较大的市场风险,如果市场环境短期内没有转强迹象,承销商面临的风险将进一步加大。

  根据相关规定,除发起人或另有规定外,一个投资者直接或间接持有某一基金份额不得超过该基金总份额的3%,超过规定比例部分,必须在规定时间内减持。目前,管理层对于承销商被动持有超比例部分的减持时间并没有明确的规定,但承销商对这部分需进行减持是肯定的,从券商资金流动性的角度来讲,也不适宜长期占用大量的资金,但关键是要有合适的减持时机,从目前的市场状况来看,这一合适的减持时机短期内是很难出现的。

  既然基金发行面临着较大的发行风险,为什么券商还愿意“铤而走险”,积极充当基金发行承销商这一角色呢?原因可能主要有两方面:

  首先,券商承销基金可以拓展券商承销业务的领域。由于未来我国投资基金业的发展潜力巨大,因此,基金承销业务也将具备相当大的增值空间,尽管目前受市场环境的影响而遭遇了一定的困难,但其长远回报还是相当可观的。

  其次,虽然券商包销基金的价格低于市价,但不排除券商减持包销基金的同时仍有获利的可能。据业内人士透露,由于承销商自营部分抛出成本极低,因此,承销商事后减持包销基金大多能全身而退,如前期包销景业和科瑞余额的承销商,基本上可以做到在包销部分打平解套的情况下,还可以净赚几百万甚至上千万的承销费。

  基金安久扩募结束后,海通持有安久流通盘的比例高达56.73%,如此大量的安久筹码如何脱手,将十分引人注目;而即将发行的基金久嘉能否顺利募足20亿份基金单位,市场人士也在拭目以待。

2002年5月24日15:41

我来说两句

内容相关文章
  • (184720)基金久富:扩募结果公告
  • 私募基金现状及风险对策分析
  • 投资开放式基金可用“成本平均法”
  • 证监会基金监管部:我国基金业不断创新
  • 博时基金与两美资基金公司商谈合作
  • 鹏华行业成长净认购额近40亿份
  • 博时李全:制度变化会让中国基金业心惊胆寒
  • 博时基金正与两家美资基金公司商谈合作
  • 基金业不断创新 办委托理财业务剑拔弩张
  • 规模高达8000亿 中国私募基金探密
  • 作者相关文章
  • 莫为浮云遮望眼--如何看待开放式基金费率
  • 今年一季度基金投资仍重防御

  • 机构相关文章
  • 短期整理态势将续
  • 深赤湾B:公司前景看好
  • 一周点评:难以冲击前期高点
  • 一周点评:有望继续震荡上行
  • 短线调整接近尾声
  • 盘中快递:大盘冲高回落
  • 华侨城:旅游地产互动发展
  • 亚泰集团(600881):主力运作迹象明显



  • 搜狐首页 >> 财经首页 >> 基金观象 >> 基金动态
    上证_基金指数
    深证_基金指数
    基金重仓股点评
    最新资讯


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102181转6835电子邮件 sunnyjia@sohu-inc.com
    Copyright © 2002 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有