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社保基金入市影响何在?
2002年9月24日09:05   [ 王栋 ] 来源:[ 证券时报 ] 机构:[ 宁波海顺 ]
  在当前中国联通A股发行上市、以开放式基金为主的机构投资者迅速壮大、大盘低位徘徊的市场形势下,酝酿已久的社保基金入市又传出最新消息:由社保基金理事会投资部发出的调查问卷最后上交时间已近,哪些基金管理公司将获得首批社保基金管理人资格有望在年内揭晓。虽然社保基金的正式入市还要经过一系列程序,但是实质性启动投资管理人资格认定工作,表明社保基金入市已进入倒计时阶段。

  早在2000年8月29日,中国证监会主席周小川在全国证券工作会议上谈及社保基金时就指出,社保基金的成立是个新事物,它将给我国资本市场的发育和发展带来新的历史机遇,并认为社保基金是资本市场最重要的机构投资者。这次会议以后,涉及社保基金入市的基础性工作便逐步有条不紊的展开:修改现行的法律法规,起草中的《投资基金法》和已经颁布的《信托法》注意到了社保基金的运作特点,使之符合社保基金入市的法律要求;确立协调各部门与运行监管的体系,设立了直属国务院的中央一级机构———全国社会保障基金理事会,对社保基金进行监督管理;2001年末颁布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》。

  今年5月,全国社会保障基金理事会高层表示,社保基金的运作模式已基本确立。2002年上市公司半年报显示,天津港(相关,行情)、金融街(相关,行情)等上市公司已明显有地方社保基金社保基金介入,这表明社保基金已开始以直接切入的形式对一些具有投资价值的上市公司进行试探性介入。

  在当前市场形势下,社保基金积极入市必将遵循两个根本原则:一、资金安全,保值第一。根据已确定的社保基金的运作模式,即注重投资的安全性流动性和长期性,由此社保基金可能倡导理性投资的理念,把风险控制放为首位。在这种的模式中,蓝筹股最有可能成为其首选目标,这是因为:一方面蓝筹股经营稳定,行业地位突出而具有较好的抗跌性,另一方面,蓝筹股的流通盘大,进出方便,流动性风险将大大降低。二、分散投资,力求增值。市场已经预期上证180(相关,行情)指数和深交所成份指数股将成为社保基金投资的新品种。在180指数成份股,中低价大盘蓝筹股占有很大的比重,由于蓝筹股流通盘较大,单一的机构投资者又不足以对其控盘,因此社保基金可能会更注重进行波段操作,而不同于以往机构对股票绝对控盘后反复推升股价的赢利模式。2001年下半年的市场大调整证明,高度集中持股所产生的风险很难在实战中有效回避,因此在对市场总体趋势准确把握的前提下,社保基金投资将更加注重波段操作。今年以来的市场特点也体现出现有基金波段操作的取向,如中海发展(相关,行情)、招商银行(相关,行情)、江西铜业(相关,行情)等上升途中高换手率就是其反映。

  我们认为,社保基金正式入市以后,将在以下层面上对市场产生突出影响:

  证券投资基金的市场影响将进一步增大,其操作理念将加速由投机向投资转型,并进而把这种理念向其他机构渗透。社保基金入市还将进一步强化目前已经在加速形成的机构博弈格局,市场利润将会平均化,暴利时代很难重现。

  在稳定市场方面有杠杆作用。社保基金遴选投资管理者的过程、以及高度透明的实际参与市场过程,会对基金运作的其它资金产生影响,作为保值、增值且以长线投资为手段的大资金,其市场作用不仅仅体现在锁定一批蓝筹股筹码上,更对基金和其他市场投资力量有辐射作用。相对于目前市场来说,沪指在1600点附近反复,社保基金入市逐渐加速,将有利于促使市场底部尽快形成。同时也要看到,由于这批资金正式与大规模介入市场还有一个过程,所以预期大盘受此影响而短期完成筑底开始上涨也很不现实。但无论如何,社保资金入市,必将使市场的主动权更多的掌控在投资性资金手中。总体来看,这种局面有助于社保基金和市场形成良性互动。
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