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千五关口不好守 绝地反击在后头
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[ 穆新军 ] 机构:[ 宏源证券 ]
Stock Code:1A0001
  从前期的技术图形上看,两市似乎正在构筑一个底部形态。但由于缺少基本面的重大利好支持,这种由横盘构筑的底部形态就很难成立。周四的一根大阴线就宣布了大盘还要向下试探1500点的整数关位置。尽管如此,我们还是坚持认为近期的这种下跌已经为后市的绝地反击创造了条件,跨十六大行情正在充分孕育中。

  从形态的角度看,今年两市的底部都有较为明显的特点:大盘往往是在经过长时期的惯性下跌后,以一根长阳线加放量作为底部成立的特征。今年1月和6月份的两次见底都有这个特点,两市都是在1340点和1460点附近以放量长阳宣布了底部的到来。而从本周四的阳线看,实体明显偏小,成交量也没有放出,这种形态就难以使得场外资金大胆介入。只要是场外资金还没有真正大规模地重新杀回两市中,那么,这种看上去似乎较为完美的底部形态就不会真正得到确认。前期有许多市场人士都认为底部已经出现,这种趋同性的认识更加大了行情会走向其反面的可能性。

  此外,从操作角度看,大盘在技术性破位之后必然会引发一些恐慌盘的出现,惯性下跌也会使股指再次出现下探。而近期一些新股即将发行的消息又再次让大盘雪上加霜,只要这种发行消息还在流传,那么,两市大盘还将会继续考验1500点的关口位置。

  尽管如此,我们认为底部已经为时不远,一波跨十六大的中级行情已经呼之欲出,原因主要有以下几个方面:

  第一,1500区域是一个政策性关口。
从近一两年大盘的运行看,管理层一般都在1500点附近出利好政策来救市。这已经是一个不争的事实。尤其是在十六大日益临近之时,股指继续大幅跌穿1500点并向更低位置进军的可能性并不是很大。而从一般的经验看,在1500点正负20点左右将是一个阶段性的低点,也就是说,本次大盘回调的关键点有可能在1480点附近。

  第二,管理层的意图有些微妙。从一般的理解看,管理层在近期如此密集地加快扩容的节奏似乎难以让市场理解和接受。无论是中国联通(相关,行情)的发行上市还是近期传闻中的中信发行,给市场的感觉似乎都有故意打压的嫌疑。但是,通过认真分析,我们就觉得本次管理层在十六大以前让股指出现回调的最根本目的还在于为十六大行情做准备。尤其是在当前这种拟发行公司数量较去年同期已经有所减少的情况下,还是允许一些大盘股上市,就更加说明了这一点。管理层也似乎通过新行发行在为后市的行情做准备。

  第三,中国联通的定海神针作用正在显现。中国联通目前的定价较低已经成为机构的共识。这也是盘中该股不段有大手笔买单出现的最根本原因。由于各大机构对该股的走势较为看好(尤其是一些目前已经发行完成的开放式基金),该股才会在3元附近的走势如此坚挺。而从今日该公司公布前三季度经营状况看,其CDMA手机的销售正在以惊人的速度递增,其优良的经营业绩也足以支持其股价不段走强。尤其是近两日,联通红筹在香港的表现较为抢眼,这也会对中国联通A股的走势产生正面影响。作为一只超级航母,中国联通对于大盘的中坚作用已经明显显现出来,其股价在后市逐渐走高也是一个必然的过程。而随着该股的强势上扬,它对其它大盘股的走势将构成最为直接的支持。这就会带领大盘走出目前的弱势格局。

  第四,新股发行节奏的放缓将成为两市转强的直接契机。从管理层的角度看,在十六大前后放缓新股的发行节奏将是一种合理的选择。管理层面临的新股发行压力实际上已经不是很大。即使近期再有新股发行,但这种新股发行有可能在十六大前后就会相对放慢。再加上目前拟发行的新股质地都较好,即使它的流通盘较大,它的负面影响也不会很大。况且它在某种程度上还会起到优化上市公司质量、降低两市整体市盈率的作用。这将成为大盘反弹甚至反转的导火线。

  总之,我们认为,虽然目前还不是真正的底部,但是,离底部已经越来越近。股指的回调虽然难以令投资者满意,但相信它的下跌将必然会为未来的大幅上扬行情留出必要的空间,也会化成一种春泥让未来的鲜花更加灿烂。

2002年10月18日17:10

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