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进来的QFII是“羊”还是“狼”?
  时间:2003年03月18日09:15    作者:鲍保胜 我来说两句我来说两句(0)
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  继国内五家商业银行作为QFII托管行的申请获批后,日前汇丰银行上海分行、花旗银行上海分行、渣打银行上海分行等外资行的QFII托管人资格又获证监会批准。另外,日前德意志银行宣称计划向有关部门申请2—3亿美元的QFII投资额度,在拿到QFII资格后,计划3个月之内先汇5000万美元进来;高盛驻香港发言人即说,将推出中国A股投资基金,以投资中国股市和国债市场;瑞银华宝驻北京代表处首席代表日前表示,将在众多候选人中选定托管人,其申请QFII资格的通过,估计不会很久;渣打银行中国区总裁透露,该行有十家以上的机构客户有兴趣通过QFII投资内地市场,他估计首批QFII初期的基金总额有可能达30亿美元;……。看来,境外合格机构投资者进入中国证券市场真的该开始倒计时了。

  对于QFII,人们一直议论不一。很多人认为国外投资者讲究的投资理念,而我国目前的股市市盈率高,缺乏投资价值,特别是股市不规范,政策多变且不透明,虽实行QFII,也不用寄希望外资能进A股市场。但是现在看来,并不完全是这样,外资还是要进来了。面对我国目前市场割裂、股权扭曲的股市,至今仍沿袭着“非全流通”的股权设置制度和发行方式,高溢价的发行继续将一个个“泡沫”推向市场,高价增发、配股从来没有停止过,“圈钱者”仍在不断地吞噬着投资者的权益。如果作个比喻,“圈钱者”是一群贪婪的狼,而投资者就是掉进陷阱的羊。难道境外投资者看不到这一现实吗?难道他们也甘心跳进陷阱当任人宰割的羊吗?那是绝对不可能的,他们决不会来充当国内投资者那样的“羊”,也许他们还想充当中国股市里的另外一群“狼”呢!

  首先,由于我国股市的不规范性,长期以来投资理念是歪曲的,在股市追逐的并不是绩优高回报,而更多的是崇尚概念炒作,如所谓的高成长性就在于盘子小能资本扩张,所谓的重组题材就是越亏越有“乌鸡变凤凰”的机会,因此盘小则价高、ST股票炒作最红火等现象,倒是我国股市一道独特的风景线。但是正是在这投机市场里,很多真正的投资价值却被人们所忽视,尽管很多人都责备我国股市的市盈率高,但是一大批只有一、二十倍市盈率的股票却被埋没着。也许外资已经看到了这块“肥肉”,他们为什么不趁实行QFII之机,狠抢一把呢?

  其次,其实不管是投资还是投机,目的只有一个,那就是追求利益。因此,尽管我国股市缺乏投资价值,但是投机市场的投机机会为什么就对外资没有吸引力呢?外资可以依仗他们在证券市场长期运作的经验以及雄厚的资金实力,他们为什么不能在我们这个新兴加转轨的市场上“豪赌”一把呢?也许他们正好利用缺乏经验的我国投资者可能的迷信崇洋心理,有意地选择推高一些股票,从而吸引跟风,然后在他们的目标位悄然出局。这种庄家惯用的手法难道就不能在QFII上重演吗?正象有人说的,外国投资中国的资本,不会只是单一的投资资本,投机性的资金也会同时进入,只要中国股市能赚钱,这是资本的趋利性的必然结果,资本市场弱肉强食,从一个幼稚的证券市场赚钱相对可能更容易。

  再则,QFII进入之后,外资的目的也不一定只局限于投资股市赢利。在目前全球经济不景气、股市疲弱的情况下,外资也许更在乎中国的经济的“一枝独秀”,及其发展的潜力。我国货币的稳定,已经引起很多外资对人民币的升值潜力的期待。虽然目前我国人民币还不能自由兑换,但是外资也许正好利用QFII实行之机,买入我国股市中低市盈率、下跌可能性很小的股票,在日后人民币实行自由兑换时,人民币的升值,也则实现了他们投入资金的升值。

  实行QFII了,外资也确实要进来了,但它还是不可能来当“解放军”,也不是什么“救世主”。因为它决不会是甘心跳入“陷阱”任人宰割的“羊”,而是想来中国股市狠吃肥肉的“狼”!

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