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高科技股精选:振华科技推荐之一极具潜力的网络媒体股

国泰君安IT分析员:徐 彬 王战强

一、 投资商机:

作为深圳全景网络(依托《证券时报》集团)的名义第一大股东(41%),振华科技无疑具有极大的网络升值前景:全景网络在未来几周内的全面改版,其在证券财经多媒体全方位服务方面将更趋完善和个性化,在2000年有可能成为中国访问量最大、逗留时间最长的财经类网络媒体之一,随着国外风险投资基金的介入,全景网络在2001年境外上市的前景依稀可见。目前振华科技股价仅14元左右,相对于国内其他控股、参股网络公司的上市公司而言,目前股价明显偏低,投资(投机)价值显现。

二、 基本数据:

总股本:31312万股 流通股:13300万股 每股净值:3.76元(99中)

预测99EPS:0.29元 99中:0.12元 98年:0.33元 市盈率(Ⅱ):48倍

大股东:振华电子集团(57.52%);光大证券营业部(3.51%)

主营业务:新型电子元器件(片式钽电容)、电子、电子器件(开关管)、用户交换机、无绳电话等。

全景网络公司股东结构:振华科技:41%;《证券时报》集团及其职工持股会:合计59%。

三、 全景网络前景分析:

从网络产业结构分析,全景网络属于最上层的网络内容提供商(ICP),而区别与面向大众的网络媒体,全景网络是一家专业网络媒体,即提供财经信息(目前以证券为主)。其信息主要来源于《证券时报》。目前专职人员60多人,注册资本6000万元(振华科技投资2460万元)。

与其他ICP相比全景网络的优势在于:1、面向较高收入群体:其目标访问者是证券投资者和结构,收入及消费水平较高,今后延伸的电子商务潜力较大;2、具有报网联动的协同效应:《证券时报》信息资源和200余人采编队伍为全景网络所共享;3、信息资源的权威性和垄断性:《证券时报》是中国证监会指定的上市公司信息披露三家报纸之一,其信息资源的权威性和垄断性将持续留住访问者,使访问量呈稳定上升态势。此外,中国网络媒体访问量最大的《人民日报》是《证券时报》的大股东,双方更深层次的合作还将为全景网络带来更多的访问量。1999年12月,中国社科院调查结果显示,全景网络访问量仅次于《人民日报》、《南方周末》网络版,位居网络媒体第三位。目前全景网络每天的访问量在40~60万次之间,点击次数400万人次。1月4日作第一次2小时网上直播时,创出26万人次的访问量。

ICP的盈利前景除了表现在吸引越来越高的访问量以获取广告收入外,还表现在服务的个性化和多样性而由此衍生的电子商务收入。即将全面改版的全景网络将设立财经信息、公司、行情、数据、在线服务、英文、电视直播等7个频道,其个性化服务体现在:1、增加媒体与访问者的互动性,如开设在线股评(计划与300名证券人士签约),在线讲座(律师在线、会计师在线等),老总在线(请上市公司老总在线访谈)。2、丰富内容和数据库信息:已经和正在进行与国外信息结构如路透社、彭博签约合作,与国内大型财经网信息交换,与部委权威信息中心签约合作等。计划办成国内最大的网上通讯社;3、多媒体直播:全面推出网上视频、音频、文字直播。

我们预计经过全面改版的全景网络将迅速成为国内访问量和点击次数最大的财经类网站,并将随着服务的完善访问量呈稳定上升之势,日均访问量将由目前的40~60万人次上升至100万人次,因而在国外风险投资基金争相涌入时成为投资首选,并可能在适当的时机海外上市成功。全景网络目前正进行全面的资本市场运作计划,我们认为全景网络的海外上市概率是相当大的。

目前全景网络还没有广告收入。我们认为全景网络今后的收入来源有:广告收入(包括上市公司和券商)、专业服务收入、数据库检索收入、上市公司网上路演收入等。

四、 市场简评:

2000年深沪A股炒作将以网络股为重心、成长性IT公司全面铺开的上升行情。从12月以来网络股的炒作主线看,目前网络股的炒作主要集中于电子商务类的网络公司,如综艺股份(8848网上购物)、上海梅林(85158网上销售)、方正科技(网上书店)等。我们预计第二阶段的网络炒作将转移到以ICP公司为主线的网络炒作,因为这一类的上市公司数目众多,其参股或控股的网站质素良莠不齐,因此,目前知名度高、未来发展全景良好的ICP公司将成为其中的领头羊。

从目前的ICP上市公司看,振华科技将是最好的炒作品种之一,目前股价仅14元左右,流通盘稍大(1.33亿股),而振华科技原有业务虽不很理想,但仍有一定的业绩支持,因而仍是一个上佳品种。

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