首页 - 新闻 - 体育 - 工商 - 房地产 - 娱乐 - 音乐 - IT - 游戏 - 求知 - 求职 - 时尚女人 - 购物 - 免费邮件 - BBS
请输入股票代码
代码对照 实时行情 软件下载 外汇牌价
搜狐财经
- 实时行情
- 国内新闻
- 国际新闻
- 证券市场
- 环球市场
- 经济观察
- 产业动态
 
合作伙伴
- 道琼斯
- 上海证券报
- 中国经济时报
- 世华金融家
- 国研网
- 中国经营报
- 投资导报
- 股市动态分析
- 华夏证券研究
- 君安证券研究
- 申银万国研究
- 建国投资
- 华鼎财经
 
搜狐分类
- 资本经营
- 证券公司
- 上市公司
- 银行业
- 工业经济
 
股市论坛
首页>工商财经>股市动态分析>个股看板>具体内容

备战'99年报(五)

●陈生

2、什么叫“圈钱"

公司通过招股或上市后配股募集的资金,应当投资于公司经过仔细周密的市场调查研究、通过一系列的论证程序、报请有关部门批准、能为股东创造利润的项目。当有些项目由于种种原因未能取得预期效益时,这就是项目投资的风险。因此,在公司的“招股(配股)说明书"中,都会向投资人揭示本次募集资金的“风险",提醒投资人慎重作出投资抉择。因此,公司在募集到资金后,应该立即按照既定的投资计划进行投资,完成自己向投资人募股时的承诺。反之,若募股资金到手后,项目投资迟迟不予进行,募集资金被用于其他,或在其后更改募集资金投向的,就有“圈钱"之嫌。

2.1、项目投资迟迟不能进行

如中国七砂在98年4月底招股集资15620万元,但到98年底八个月的时间内仅投入了74万元。据公司'98年报披露,迟迟不能进行投资的原因是“由于目前产品市场需求情况不明显,公司遵循经营稳健、投资盈利的原则,目前正在进行项目的市场深度调研和产品深度分析"。

公司招股时承诺的五个投资项目,都是经所在地、省经贸委和省机械厅在1997年2月5日批准的,可见这些项目的调研都应在97年初就已完成。何以还要进行什么调研呢?到底要调研到什么时候才算完,也就是什么时候公司才能兑现自己当时的投资“承诺”呢?我们并没有要求公司兑现招股时承诺的投资收益,连投资都没有进行,谈何收益?

也可能七砂公司感到委屈,我们不是已告诉投资者没有及时进行投资的原因了吗?且慢,在“招股说明书中",我们根本没有见到过什么“产品市场需求不明显"之类的表述,见到的只是“国际和国内市场前景都将十分广阔"、“能满足国内市场不断增长的需求"、“市场前景十分乐观"、“目前国内市场呈供不应求状态,产品市场潜力巨大"。这些表述与公司现在的“产品市场需求不明显"有天地之差,到底应该信哪一个?项目迟迟不能投资,所“圈"之钱究竟干了些什么呢?公司披露:“少量资金用于归还银行短期贷款及补充生产流动资金2946万元,归还长期借款4000万元"。原来募集资金被用于还债了!

到99年中期,中国七砂对那几个项目总该“调研"得差不多该投资了吧,但公司仅“投资"了区区50万元,并且“归还银行短期贷款及补充生产流动资金"又增加到了3996万元。看来,这些投资项目是投不下去了,只是股民的钱被“套"在那里,今天还一点债,明天再还一点。与其如此,何必当初向公众吹那么大的牛皮呢?这不叫“圈钱"还能叫什么?于是我们得到了判断公司是否“圈钱"的第一个标准:承诺的投资项目迟迟不能兑现。

2.2、更改募集资金投向

项目投不下去,“圈"到手的钱总得找个出路,于是,通过(应该说是操纵)股东大会更改募集资金投向就成了必由之路。当然,这比那些不经过股东大会,擅自更改的要好许多,因为那是违反《证券法》的。

举个简单的例子:某甲对某乙说咱们开个酒楼吧,你出30万,我出70万,某乙欣然应允,自然是对酒楼前景看好。可某甲拿到钱后不久对某乙说,那酒楼办不成了,咱们更改为卡拉OK如何?你说那某乙心里是啥滋味:早知你要改成OK,当初何必办那“酒楼"?再说OK风险太大,万一弄出“三陪"什么的叫公安查封了,可就鸡飞蛋打。但不干不成,人家股份有70%,自己干瞪眼没办法。不过有一条可是搞清楚了,下次再不和你玩了,你这叫骗人,“圈钱"!

也可能有人会说,公司原定的投资项目搞不成,现在改个时髦的玩意投资岂不正好?话又得说回来。公司原来不是信誓旦旦,并且“风险"、“防范"面面俱到吗?那么多的“调研"、“论证",那么迷人美好前景,怎么一到叫真的时候就不成了呢?原来的不成,“更改"的那些就一定能搞成吗?

只有一个解释:公司原来的那些项目,只不过是用来“圈钱"的圈套。如金健米业。98年4月招股,募集资金2.52亿元。共投资4个项目:10万吨精米、18万吨饲料(这两个项目拟投资15930万元)、6万吨菜籽油和在深圳的5万吨精米工程,计划在98年对上述项目投资2.14亿元。

可到了同年12月20日,公司却以通讯方式召开临时股东大会,通过了董事会11月17日的《调整十万吨精米加工等投资项目实施方式的议案》,将原定10万吨精米和18万吨饲料工程变更为“合并兴建‘金健粮食工业城’,该项目计划投资9700万元"。

公司98年报显示,更改后完成了“金健粮食工业城"项目投资5054万元,“6万吨菜籽油"项目投资1635万元,合计利用募股资金6689万元,仅及2.52亿元募股资金的26.54%。深圳的“5万吨精米工程"项目则分文未投。公司对剩余募股资金的使用在年报中称是“暂用于公司流动资金周转"。

看来金健米业的董事会早已对“更改"胸有成竹,否则,何以在开完股东大会到年底短短十天就完成了“粮食城"的投资5000多万元呢?

其实,搞10万吨、18万吨也好,“粮食城"也好,还不都是搞粮食加工。但问题是,9000万就能搞的粮食加工项目,何以在当初分成“10万吨"和“18万吨"向股东分开报价?公司剩余的募集资金都干什么了?

原来,公司98年底到期和即将到期的债务共2.21亿元,其中招股前就已到期的约1.27亿元,招股后在8月份到期的约6500万元。并且,公司的财务报告也显示,招股前货币资金仅2500万元,减去招股前偿还的贷款2250万元,招股后“偿还债务所支付的现金"高达1.97亿元。所以,公司98年底的货币资金居然在招股募集了2.52亿元后仅有1500万元。这就是金健米业所称的剩余募股资金“暂用于公司流动资金周转"!

一个如此简单的更改,背后竟隐藏着如此之大的问题,我们只能说,更改是假,掩盖其将募股资金用于还贷是真。难怪要将原本9700万元就可以完成的项目拆成两个向股东报价1.59亿元,难怪深圳的那个“5万吨"不见了影子。

于是我们又有了第二个衡量“圈钱"与否的标准:更改募集资金投向。

2.3、筹委会现象

众所周知,有相当一批的“招股说明书"是以“筹委会"名义发布的,金健米业即是一例。

所谓“筹委会",就是由几个发起人组成一个班子,专司股票发行工作的临时机构。日后股票发行成功,召开股东大会宣告公司成立,“筹委会"即行解散。金健米业“筹委会"主任为车士炎先生,而成立后的金健米业董事长也是车先生。车先生德高望重,当选主任和董事长自然是众望所归。

但奇怪的是,由金健米业(筹)代表尚未出世的金健米业与大股东常德市粮油总公司在股票发行前签定了两份协议:《土地使用权租赁协议》和《投资意向书》,向总公司租赁土地使用权和表达共同的投资意愿。这就是说,车先生左手代表筹委会,也就是代表未来的金健米业;右手代表总公司签下了这两份协议。好象车先生变成了两个人!其实,要说车先生和金健米业(包括“筹委会")冤枉也真叫冤枉,大伙儿都是这么干的,为什么揪住我不放?的确,这种事挺多,要不怎么叫见怪不怪呢?

因此,“筹委会"产出的所谓“股份有限公司",在招股之前实际上是一个并不存在的实体,是大股东们用以招股集资的虚拟企业。虽然这种“(筹)"比比皆是,并非金健米业一家,但这种“虚拟企业"的法人治理结构是否完善、其股份制改制是否规范、是否有着充分的股份制企业运营的历史和经验,一切都在不明之中。因为公司不是一经招股集资就能变成规范化的股份有限公司,更不要说上市公司了。

当然,现在金健米业已经将几个根据《投资意向书》确定的募集资金投资项目进行了更改,因为它不能不更改。不管是什么样的原因,起码由同一人代表两方签下的“协议",毕竟不够严肃。

当然更改的时候,已经成立了的公司董事会一定会开会研究并举手通过,同时也会经股东大会审议表决通过,那是法定的程序。不过细想一下,董事们能不通过身兼数职的车董事长代表《协议》双方提出的更改动议吗?

这样的情况很多很多,不胜枚举。也难怪筹委会们散伙以后,不少的公司要么项目投资迟迟不能进行,要么更改。(未完,待续)

上一篇 专捉异动股:猎豹又现狼群暂退

下一篇 红绿灯:大盘上冲下砸如坐过山车,出货耶?进货耶?



Copyright (C) 1998-1999 Internet Technologies China.  All rights reserved.