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淘金亚洲能源市场 股神巴菲特豪赌中石油
2003年5月8日14:40   来源:[ 南方日报报业集团-南方都市报 ]

  图:

  巴菲特入股中石油,与其说巴菲特的投资理念独到,不如说中石油的投资回报实在太诱人。

  5月的第一个周末,全球投资界的目光都集中到巴菲特及其旗下的伯克希尔哈撒韦公司的年会上,不仅仅是因为在全球股市低迷的形势下,Berkshire Hathaway Inc.董事长兼首席执行长巴菲特告诉股东公司创造了“有史以来最好的营业利润”,第一季度营业利润将大约为17亿美元;更由于这位年逾古稀的股市中的圣者和传奇在2003年开始了对美国以外的亚洲地区尤其是中国大陆国有企业中石油(0857.HK)的连续增持。

  成中石油第三大股东

  从今年4月1日起,持有某一香港上市公司5%的股权,就必须向香港联交所申报权益。人们惊讶地发现,很少投资中国企业股份的巴菲特原来持有大量“中国石油”股份,持股量累计达到11·8亿股,约占中石油H股的6·7%的股权。

  更令人们吃惊的是,巴菲特在4月份还通过其控制的上市旗舰公司伯克希尔哈撒韦不断增持中石油的股份。仅在4月17日至24日短短的几个交易日,该公司就斥资10亿港元,四度买入中石油股份共超过7·566亿股,持股量由15·912亿股增至23·478亿股。截至4月24日,巴菲特的持股量已经急升至H股的13·35%,成为继大股东中石油集团、英国BP集团之后的中石油第三大股东。

  尽管巴菲特在年会后的新闻发布会上努力淡化外界对他首次投资中国大陆国有企业的关注和揣测,并表示该项投资不像许多人认为的那么大,但是海内外的投资者还是有很大的理由对这位传奇人物的大手笔投资感到兴奋和好奇。

  可能借助第三方力量

  或许巴菲特在决定对中国石油进行如此重大投资前,早已和该公司的管理层有过接触,并察看了该公司的一些账目。带有和美国Tower资产管理公司的基金经理阿尔伯特·亨同样看法的人不在少数。

  巴菲特及其旗下的公司是否与中石油有过接触呢?

  “我们一般会发布面向媒体或者面向投资银行分析员的新闻发布会,而参加会议的代表中究竟有没有巴菲特旗下的公司代表,我们不太清楚,也无权过问。”对于记者的问题,中石油香港代表处的林先生没有正面回答。

  但据为中石油代行公关的伟达公众关系顾问公司的王先生分析,以谨慎投资著称的巴菲特没理由会轻易放弃中石油公司的信息披露机会,譬如面向基金经理的业绩推介会。

  “就我了解的情况看,巴菲特及其哈撒韦投资公司至少同北京总部没有接洽交流过,最大的可能是依靠机构分析的第三方力量来决定投资中石油的。”针对国内外媒体的猜测,中石油公共关系部毕部长向本报记者透露。

  巴菲特投资方向大转变

  “在那里(亚洲)尽管也存在犯些许错误的机会,但我们仍十分乐意去尝试。”在5月4日的股东年会论坛上,巴菲特向股东这样明确表示。

  事实上,在美国9·11事件之后,巴菲特就对旗下的资产做出相应的调整。为了保持规模达到930亿美元的公司稳步增长,巴菲特已经开始寻找50亿到200亿左右大小的收购对象,而不是几年前的1000万大小的企业,而且将目标扩展到全球。在这次股东年会上,巴菲特透露,早在3年前开始关注国家能源业,目前他手中持有全美石化业8%的股份,并将在今后几年内陆续增大能源股份额。

  中石油投资回报极诱人

  对于巴菲特连续增持中石油的举动,花旗集团发表的一份证券研究报告认为,巴菲特真金白银地增持中石油,看中的是中石油的传统优势,贯彻哈撒韦的投资策略,即投资组合适宜、资本具稳定性、可产生自由现金流、吸引的股本回报及股息率。

  有海外的基金经理表示,中石油香港目前股价仅为2003年预期每股收益的8倍,股息收益率为6%,相比之下,美国股市的平均股息收益率还不到2%。因此,将资金投向一个迅速发展的国家的石油行业是明智之举。

  内地中信证券的人士在接受记者采访时认为,巴菲特对中石油如此青睐,一方面是由于其本人不看好美股的投资前景,认为近些年来美国股市股票的价格一直都比较高,而且随着越来越多的投资人涌入证券市场,股票市场的吸引力也大不如前。另一方面,也与其投资重心的相对转移有关,2002年以来公司加大了对此前从未涉足过的一些领域如能源和电信的投资力度,而中国内地经济连续的高增长和中石油稳定向好的发展前景则是巴菲特这种长期投资所需要的。

  相对于外界的评论,中石油的毕部长认为,巴菲特注重研究公司的内在价值,中石油在香港已经上市三年了,三年以来公司业绩稳定,股息优厚,公司良好的发展势头和前景吸引了包括巴菲特在内的国际投资者的目光,当公司的市场价格低于内在价值时,国际资本的投资便是很自然的事。

  2002年中石油的营业额达2444·24亿元人民币,较上年度上升1·29%;净利润为469·10亿元人民币,较上年度同期增长3·17%,符合市场预期;每股净利润为人民币0·27元,比2001年度上升0·01元。中国石油董事会建议派发2002年度末期股息每股人民币0·07元。连同中期股息每股人民币0·05元,全年股息为每股人民币0·12元,比上年度略有上升,派息率保持在45%的水平。

  巴氏投资理念再次诠释

  “我从不试图通过股票赚钱。我购买股票是在假设他们次日关闭股市,或在五年之内不再重新开放股市的基础上。”巴菲特如此阐述他的选股原则。既然如此,市场本身的变化也就不再重要,市场反应是否足够有效也不重要,股价波动导致的风险存在与否也不再重要,唯一重要的是企业经营的能力。

  其实,巴菲特的投资哲学也很简单:选定了一家具备良好潜质的企业,并在“相对低”的价位上购买该股票并长期持有它,然后若干年内通过企业分红实现收益,而不是在股价的涨跌瞬间判定选股正确与否。而在赚钱之前,确定的“安全边界”应该是“不赔钱”。

  南方证券的一位人士向记者列举了一系列数字:中石油2000年和2001年连续两年位居香港股市盈利老大,2001年公司利润总额达437亿港元,同期汇丰只有421亿港元,被列为亚洲最赚钱的企业,2000年和2001年股东资金利润率分别高达20·03%和15·97%;而公司的巨额派息能力也相当了得:中石油2001年派息197亿,2000年派息232亿,公司赚的是真金白银。从理性投资的角度看,中石油的确具有较高的投资价值。也许这就是中石油受到巴菲特青睐的缘故吧。

  “就我所知,中石油的管理层也看好公司的发展前景,现在还看不出管理层对股票期权套现的现象。”伟达公众关系顾问公司的王先生说。

   本报记者 孙宏图

  中石油上市后股息相当丰厚

   2000年    2001年 2002年

  营业额(亿) 2452·792413·202444·24

  净利润(亿) 546·45 454·69 469·10

  每股净利润(元) 0·32 0·26 0·27

  全年股息(元)0·141357 0·119807 0·120064

  派息额(亿)   232 197  211

  

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