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国电电力:潜在下跌风险很大
http://business.sohu.com/
[ 杨敏 ] 机构:[ 广发证券 ]
Stock Code:600795
  尽管国电电力(相关,行情)针对国庆节后第一个交易日(10月8日)跌停的走势及时举行了新闻发布会,并称公司历年来业绩真实和目前经营正常,但次日国电电力仍以放量跌停报收,周四上午公司停牌一小时并刊登公告,随后几个交易日形成一个小平台震荡横盘整理。到底是什么原因造成这种局面呢?后市又将如何运行呢?

  国电电力的总股本为140229.3万股,流通35194.8万股,2002年中期最新摊薄收益为0.22元,每净股净资产为3.27元。公司主营电力生产和高新技术开发和应用。2002年上半年主业收入15.95亿元,同比增长14%,净利润3.09亿元,增长12%,总资产178.17亿元,增长101%。远远高于其它同行业个股。

  从2002年中期报表的财务状况角度来看,其一,其流动比例为0.43,营运资金为负值,与上年同期相比,短期偿债能力急剧下降,资产负债率由2001年中期的41.22%大幅上升至60.29%,这是因为公司在对外大量投资的同时,所收购的资产合并在报表里,导致负债大幅提高(同时大幅增加短期负债和长期负债),在总资产增加一倍的情况下,公司的财务状况急剧下滑,2、盈利能力也有所下降,经营能力有所下降,净利润率由去年中期的5.70%下降到2002年中期的2.32%,成本和费用的增幅超过主业收入的增幅。

  公司的财务风险加大,目前股本已经较大,未来股本扩张能力有限,电力板块走弱,以及前几年长期走牛得庄股比价相对目前市场显得较高,都成为股价向下的的因素。实际上,这只表面的现象,更重要的是该股累计涨幅过大,未来继续保持高增长的潜力相当有限,甚至维持目前的股价的风险也日渐加大。主力杀跌出货的可能性较大。

  公司前称为东北热电,于97年以1.4元发行1280万股,1997年3月18日上市,首日开盘价22.00元。我们可以发现,该股上市后五年多的时间内,流通股本从1280万股扩张至目前的35194.8万股,扩张了近26.5倍,从形态上看,该股从上市首日97起有长达三年的大牛市,历史累计涨幅十分惊人,特别是5·19行情中,其从99年5月的中下旬的15元一带最高涨至2000年7上旬的最高价49.88元,在这一年多的年市的涨幅超过200%,其从2000年11月份之后借当时相对低价配股(配股价16元)除权之际开始走出盘跌行情,在随后两年中该股又经历了两大比例送股,主力借机出货迹象相当明显。虽然近期跌幅较大,但相对其历史涨幅而言,仍显不足,潜在下跌风险很大。建议投资者逢高出局为宜。

2002年10月16日12:10

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