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机构视点:“十六大”的影响及年内行情分析
http://business.sohu.com/
[ 章卫锋 ] 来源:[ 和讯网 ] 机构:[ 蔚深证券 ]
Stock Code:1A0001
  一、近期的政治、经济环境支持市场企稳

  万众瞩目的“十六大”是中国共产党在新世纪举行的第一次代表大会,也是在我国进入全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化的新的发展阶段召开的一次十分重要的代表大会。保持政治、经济、社会的安定与良好氛围对“十六大”的成功召开至关重要。因此,从本周开始至“十六大”召开期间,政治环境要求市场将以平稳运行为主。从经济基本面因素来看,国内宏观经济持续向好,这将对股市的企稳产生一定积极影响。据统计,今年前三季度我国经济保持了持续、快速、健康发展的良好势头。今年以来,我国经济呈现加速增长的态势。据统计,一季度我国国内生产总值增长7.6%,二季度增长8%,三季度增长8.1%。权威经济部门指出,我国经济增长的基础日益牢固,第四季度仍将保持快速增长的态势,经济总量有望首次突破10万亿元,今年我国经济增长速度将明显高于7%的预定目标。不仅如此,我国为了适应加入世贸组织新形势而进行的各项改革和政策调整,无疑为经济增长注入新的活力。在出口领域,私营企业、股份制企业今年的出口成倍增长。今年1-8月份,我国外贸进出口总额为3835亿美元,增长16%。其中,出口增长18%,增幅比去年同期提高10.3个百分点;进口增长15%,增幅比去年同期提高3个百分点。外贸出口的快速增长,是2002年经济运行新出现的重要亮点之一;在投资领域,低迷不振的民间投资正在抬头。前三季度,集体和个体投资增长18%,明显快于上年同期的9.1%的速度。外资大量流入,跨国公司大型项目明显增多;在消费领域,尽管社会消费品零售总额并没有出现猛增的态势,但汽车消费与房地产的销售出现了爆发性行情。从微观面来看,第三季度深沪两市上市公司整体业绩出现持续增长。1214家上市公司有1038家前三季度实现盈利,176家公司出现亏损。1214家上市公司前三季度加权平均每股收益0.1270元,已达到去年全年的92.77%。在经历了去年的业绩滑坡以后,今年上市公司整体经营质量明显改善,持续发展能力增强。从净资产收益率来看,去年年报为5.5631%,今年半年报是3.2355%,前三季度则达4.97%,也已接近去年全年的指标。由此可见,两市上市公司每股收益与净资产收益率的增长呈现加速趋势,这一上升速度与前三季度宏观经济运行趋势相吻合。如此推算,如果没有太大变化的话,今年上市公司全年业绩将好于2001年。同时,国际股市、特别是美国市场10月以来呈现大幅反弹走势,道琼斯30种工业平均指数已上涨近15%,这一方面来自市场自身的反弹需求,另一方面也是受到科技、银行、汽车等行业的部分巨头公司的良好业绩刺激。因此,在国际大环境趋稳的情况下,与国际市场结合越来越紧密的中国股市,目前下跌幅度也将收窄。

  二、市场仍处弱势格局,但作空动能和下跌空间将在近期逐步缩减。

  从二级市场角度来分析,有如下几方面原因:其一,市场各方对于1500点政策底依然存在一定企盼,且目前已临近“十六大”敏感期,因此很明显市场在1500点附近获得了一定支撑,至目前并未出现长阴下破支撑位的现象,说明在1500点附近机构力量已经出现一定分歧,一部分主力资金已经开始进行主动性护盘或逢低波段性买入,同时空方对在1500点下方继续作空保持相对谨慎。其二,目前已临近年底,虽然存在一定资金压力,但券商、基金、投资公司等证券经营机构对业绩保平、甚至盈利的要求更加强烈。相关调查显示,国内股市持续一年多的低迷,已经使证券业陷入全行业的亏损境地。能否在今年仅剩的两个月里,利用较为宽松的政策环境实现一定盈利,就成为摆在证券公司老总、基金经理面前的现实问题。因此,我们预计市场在目前位置继续大幅杀跌的空间已经不大,其间不排除会有一些波段性的局部行情与热点出现。其三,从近期市场走势来看,已经有部分行业或板块出现活跃迹象。如电信、科技、大盘国企指标股等已明显有资金活动迹象。而且由于上市公司今年第三季度盈利状况较好,一部分低价绩优股已经出现资金建仓迹象。因此,只要市场存在热点的扩散与转换,则大盘的下跌空间也将较为有限。

  三、近期行情预测

  从技术面来看,以上证指数(相关,行情)为例,自去年6月大盘见顶后,沪指从2245点至1339点的下跌为“a”浪,共跌去906点;“a”浪结束后,反弹“b”浪随之展开,历时5个月,完成了a-b-c三浪结构,沪市见1748点,深综指达到523点,反弹幅度分别达到了a浪跌幅的45%和52%,无论从时间和升幅看,反弹“b”浪形态已经相当完美。“6.24”行情产生的900亿成交天量,既宣布反弹“B”浪的结束,又揭示出大资金出逃后当有重创。步入四季度,“十六”大召开在即成为看多后市的最有力支持,但国庆刚过,市场及开始展示大C浪的杀跌威力,两市破位急挫,至1500点附近方渐平息。从波浪理论看,大“C”浪大多以5浪方式完成,下跌第一小浪c-1由1748点-1624点,下跌124点;c-2反弹至1696点,接近1小浪跌幅的0.618位置;从1696点至今正在运行c-3浪,其跌势是大“C”浪中最凶猛的。c-3浪仍以下跌5浪进行,目前正处在c-3-(5)的过程中,也就是c-3的最后一个子浪,其目标位大约在1457-1482点。

  “十六大”将从11月8日开始持续一周左右的时间,因此我们预计大盘虽然仍面临着一定的调整压力,但近两周市场总体走势将以平稳运行为主,大致区域应在1490-1580点附近,其间会出现局部的热点行情,但以波段走势为主。

  四、近期有可能表现的板块1.大盘权重股。

  据统计,总股本超过8亿股的沪市公司达57家,股本占到沪市总股本的54.63%,这些大盘股今年前三季度创造了306.36亿元的净利润,占到了沪市公司净利润总额的58.62%。大盘股的平均盈利水平已经领先于沪市平均水平。上述57家上市公司前三季度的加权平均每股收益为0.145元,较沪市平均水平高出7.41%;加权净资产收益率达到了6.32%,较沪市平均值高出20.38%。如中国石化(相关,行情)、宝钢股份(相关,行情)等超级大盘股,与前两季相比,其第三季度增长相当强劲。同时,“6.24”行情中有主力资金对大盘指标股进行了大面积的参与,但由于行情未持续,相当一批资金被套其中。一旦市场企稳,这类股票具备短线反弹要求。如中海发展(相关,行情)、马钢股份(相关,行情)、招商银行(相关,行情)、中石化、宝钢股份、深发展(相关,行情)等;2.重组及ST类个股。国有经济对外资、民营资本的开放正在向纵深发展,重组题材仍是后市的一个持续热点,如深圳、上海本地股;外资概念股,如塞格三星、海南航空(相关,行情)、上海汽车(相关,行情)、深圳机场(相关,行情)等;以及部分已经重组成功、扭亏或存在“摘帽”可能的ST类股票,如ST天宇(相关,行情)、ST科龙(相关,行情)、ST南摩(相关,行情)、ST冷机(相关,行情)、ST鑫光(相关,行情)、ST佳纸(相关,行情)等;3.次新股。上市定位适中,有主力资金参与,在反弹中可能会有突出表现。如光明乳业(相关,行情)、八一钢铁(相关,行情)、承德钒钛(相关,行情)、上海航空(相关,行情)、中国联通(相关,行情)等;4.通讯设备制造商和国内手机生产商可能存在一定机会。目前国际电讯业仍处在低潮期,但我国的电信业由于得益于国内无线通讯市场的巨大潜力,仍存在一定的增长空间。如大唐电信(相关,行情)、中兴通讯(相关,行情)、东方通信(相关,行情)等都在联通500亿CDMA项目今年的两轮招标中有所斩获,因此不仅其未来收益将有所保证,且这些股票经过长期下跌之后,其较低的二级市场价格已经具备了一定的投资价值。同时,波导股份(相关,行情)、深康佳(相关,行情)、TCL通讯(相关,行情)、中科健(相关,行情)等手机生产商的业绩状况也有大幅提高,如TCL通讯第三季度每股盈利0.97元,,波导股份每股盈利0.7元,这类股票在后期也存在一定的短线机会。

  五,“十六大”之后的形势分析首先需要明确的是,未来市场的走向在一定程度上将取决于“十六大”,即在政治改革、人事安排、经济发展与对外开放、证券市场定位、国有股等问题上是否有新的突破。

  当然,我们不可能寄希望于一次会议就解决全部问题,但毕竟它将会对中国未来5年的发展指明方向。因此,在围绕“十六大”的诸多问题尚不明朗之时,市场面临的不确定性依然很大。但我们总体认为,由于目前已接近年底,如果“十六大”在政治体制、经济政策上没有重大突破性转变或利好,则市场将继续维持弱势整理格局,底部区域仍有待探明,其间投资机会较少。但从世界经济景气周期、中国新领导集体登场以及投资者心理等各方面因素考虑,我们认为市场在明年2-3月份将有可能出现较大级别的反弹。因此,投资者在今年内还应以短线操作或谨慎观望为主,等待2003年上半年市场机会的来临。利好出尽反弹未尽。

 

2002年11月11日08:53

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