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增发受到限制 配股将重新受到上市公司青睐
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[ 窦彬 ] 来源:[ 证券时报 ]
  在增发受到市场各方广泛质疑之际,上市公司的再融资出现了细微的变化:自明天科技(相关,行情)增发新股之后,6月份已不见上市公司的增发招股说明书,特别是巴士股份(相关,行情)日前宣布增发改配股,引起市场广泛关注。由于增发已成为不少券商投行部门获取收入的主要来源,所以随着增发渐渐冷却下来,证券公司的投行业务也将受到影响。有券商投行人士表示,投行业务的“自救行动”目前相当迫切。

  “上市公司增发的节奏会进一步放缓”的消息令不少券商的投行人士忧心忡忡,他们关心的是,增发的政策到底会如何演变?业内各方普遍认为,随着增发节奏放缓,相当部分券商的投行业务自然会大幅缩水,从而使得今年本就面临困境的券商更是雪上加霜。据了解,由于增发项目具有“短、频、快”的特点,而且,随着增发融资额逐渐高企,券商收费也呈上升趋势,因此,投行人员目前掌握的融资项目中,以拟增发的上市公司最多。专业人士表示,如果增发政策发生变化,无疑会对券商投行业务将产生影响。

  引人注意的是,增发放缓对不同规模的券商的影响会有较大差异。专业人士指出,近期首发仍然正常,这使得一些大券商的投行业务会相对正常,而中等券商则会受到更大影响。自去年首发实行核准制以来,不仅券商做首发承销的风险大大增加,而且,首发的周期也较长,前期投入不断增加。相较而言,增发在运作时间、投入成本等诸多方面具有相当明显的优势。所以,这导致不少实力有限的中等券商无法对首发项目投入太多,在增发调整之际,中等券商投行业务面临的形势将更为严峻。

  针对目前增发面临的困境,有投行人士表示,这确实是一些上市公司自食其果:拟增发企业良莠不齐,挤在增发这条路上,导致市场对此纷纷“用脚投票”,最终还是搬起石头砸了自已的脚。他们指出,为了规范再融资行为,让宝贵的资金创造更大利润,完全必要设立具体的再融资门槛,包括完善的综合评价体系。另外,对筹集资金要进行严格的监管。从长远来看,这才有利于实现资源的合理配置,使增发步入正轨,获得市场的充分认可,从而实现多赢。

  据悉,目前已较少采用的配股将重新受到青睐。业内人士透露,与增发相比,配股的操作中更加简单,所需时间也更短。一般而言,只要达到包括资产收益率等几个硬指标,基本上能够顺利实现配股。除此之外,可转换债券也将成为更多券商的选择。尽管可转债的操作较为复杂,技术能力要求也更高,但是,可转债的融资额较增发会更高,这无疑对券商们有着相当吸引力。

2002年6月15日09:19

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