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社保基金“选美”的隐患
2002年10月14日11:42   [ 贺军 ] 机构:[ 安邦咨询 ]
  社保基金入市,是今年最后几个月股市盼望的重大利好消息之一。据计算,社保基金可进入股市的资金近320亿元,不过,这笔资金的使用是非常谨慎的,为此社保基金展开了一场规模不小的“选秀”活动——选择基金管理公司来管理这笔钱。

  在现有的基金管理公司中,符合《全国社会保障基金投资管理暂行办法》所规定条件的,有南方、国泰、华夏、鹏华、富国、嘉实、华安、博时、长盛和大成等10家。但有关人士预期,首批获得社保基金管理人资格的基金管理公司可能会在5家左右。从9月29日起,社保基金理事会已开始招标工作,各个基金公司都希望本公司能够成为首批社保基金的管理人。

  不过,社保基金的钱并不好拿。安邦的分析师很担心一种可能,即社保基金的“严格要求”可能导致基金们进行短期操作。据称,社保基金理事会和基金管理公司的合同期很短,如果在合同期内基金公司不能达到社保基金理事会的要求,社保基金理事会就不会再和基金公司继续合作。基金公司的股票投资管理合同期为1年,债券的投资管理的合同期为2年。

  在这种情况下,拿到社保基金委托资金的基金公司,为了能与社保基金达成长期合作,必须在一年之内做出成绩,这样可能导致基金公司追求短期行为。如果这种情况出现,那么社保基金入市,不仅无助于市场的稳定,反而还会增加市场波动。

  安邦的分析师还判断,这种情况出现的概率还比较大。首先,从大环境来看,目前股市低迷的状况估计短期内不会改变。其次,上市公司的质量问题会影响人们的投资意愿。第三,市场扩容的压力很大,目前排队上市的公司太多,其中还有一些“巨无霸”。第四,国内证券市场的开放度有限,目前的交易品种还太少,这多少会影响市场的活跃程度。在一个整体低迷的市场环境下,能折腾出什么样子呢?再回到社保基金与基金公司的关系上来。从国外一些大型基金(如养老基金、退休基金)的操作来看,它们一般都与基金公司保持长久的合作关系,这样,基金公司才可能立足长远,从全球战略上来进行投资。但从国内的情况看,相当长的时期内不可能达到这种程度了。

  一年交一次成绩单,估计一部分基金经理会被盈利压力逼得喘不过气来的。

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