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封闭转开放基金即将出炉
http://business.sohu.com/
[ 张宏业 ] 机构:[ 宏源证券 ]
  近日关于封闭基金转开放基金的消息沸沸扬扬,种种迹象表明,封闭转开放已被提上议事日程,只要获得持有人大会的同意并符合现行规定,首只封闭转开放很可能于近期推出。

  尽管封闭转开放在很大程度上是一种市场行为,但按照现行规定,封闭式基金的存续时间不得少于5年,因此,基金在封闭转开放中存在存续期制度方面的约束。《证券投资基金管理暂行办法》第10条规定,封闭式基金的存续时间不得少于5年,最低募集数额不得少于2亿元;第十一条还规定了基金扩募与续期的可能,条件则包括年收益率高于全国基金平均收益率、基金持有人大会和托管人同意扩募或者续期。显然,对于有望实施封闭转开放的基金,影响最直接的就是5年存续期的硬性规定。从上述内容我们可以看出,5年存续的要求使得基金的封闭转开放面临一定的不确定因素。不过,5年存续期的规定当初只是从维护基金稳定发展的角度来设计的,只要基金持有人认可,存续时间有灵活的余地。

  在封闭式基金折价交易和近期净值下跌的事实面前,随着年关临近,出于账面需要等各方面的原因,各方面强烈要求"封转开"。根据目前的进展情况和各种因素,基金裕元(相关,行情)有望成为首只"封转开"的基金,而其面世时间将在年内。目前,基金裕元的规模为15亿,截止到上周五收盘,裕元的收盘价为0.9元,单位净值为0.9386元,折价率为4.11%。

  由于存在折价率的价格差,基金转成开放式短期内会给炒作基金二级市场价格提供了一个空间,使其价格向净值靠拢。然而就目前的市场形势看,则不利于基金公司的长远发展。除非是市场出现单边上扬的行情,否则伴随着赎回,不仅基金的份额会缩小,影响基金公司管理费的提取,而且‘变现‘势必要求基金要卖出股票,导致基金净值进一步的下跌。

  目前,基金是否实行"封转开"主要取决于管理层和保险公司等机构投资者的态度,从基金公司自身来说大多不愿意这么做。短期没有赎回的现实当然使得封闭式基金压力骤减,如果转成开放式,那么所引发的赎回压力可能会让大多基金公司连生存都成问题。不过随着市场行为的进一步完善,随着市场运作的进一步成熟与规范,"封转开"将是一种趋势,因为它体现了证券市场公开、公正、公平的基本原则。

  从该消息对市场的影响来看,"封转开"必然会引发部分投资者的参与热情,几个月前已有过类似的预演,部分投资者可以从中套利,这在一定程度上将分流部分资金。但无论如何,封闭转开放是一种趋势,尤其在供求关系严重失衡的条件下,基金持有人变革的热情必然高涨,未来必将有越来越多的封闭基金走向开放。

2002年11月28日18:08

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