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年内再创新高可能性不大
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[ 封树标 ] 来源:[ 南方日报 ]
  9月是一个敏感的时间周期窗口,在市场持续整理了8个月之后,似乎走到了寻求突破方向的十字路口。而恰在此时,中金公司承销的中国联通将发行50亿新股的消息传入场内,在首先遭到基金的明显减持后,市场再度陷入调整态势之中。

  1784点可能是年内高点

  上月底,笔者对9月及后期走势的整体判断是:市场在9月份应以调整格局为主,低点将低于7、8月份的低点,预计在1580—1600点区域;之后市场在10月份将掀起一波下半年唯一的像模像样的行情,摸至年内高点附近或仍止步于1700点;11月份市场将维持整理态势,之后市场将出现年内的最大一波调整行情。目前市场的走势正在验证这种预测。因此,市场运行的整体轮廓应是:9月份→调整、10月份→反弹、11月份→整理、12月份→下跌。从目前的态势分析,虽然市场不愿承认6月25日的1748点是年内的最高点,但笔者仍认为,后4个月再创年内新高的概率已经不大,投资者宜及时调整投资策略。

  政策调控影响将淡化

  从去年第四季度以来,市场一直受到一种来自于市场外部的“向上拉伸力”,市场内因所起的作用总是受到外力的干扰。特别是今年二季度,这种外界“向上拉伸力”达到了“登峰造极”的程度。笔者认为,今年下半年,市场受政策调控的影响依然明显,但市场本身的运行规律将起更大的作用,市场本身的内力将会代替外力,主导市场趋势。其中的原因是,下半年即使再有来自于外界的“向上拉伸力”,其力度也会明显逊于“6·24”的拉伸力,很难出现比“6·24”重大利好更加有力的政策。因此,市场内因将起更大的作用,政策调控的影子将越来越淡。

  在市场内力将起作用的情况下,目前的市场犹如弹簧:以前在政策外力的拉动下,保持了一定的张力,而一旦政策外力趋小或消失,市场就如弹簧一样自然会向下收缩,恢复原状。因此,市场在外界影响力趋小的情况下,总体将呈现一种向下回归的态势。

  联通发新股将成试金石

  同时,影响市场短期走势的主要因素集中在中国联通发行新股这一事件上。今年前7个月,市场的总再融资额近210亿元,而联通一家公司的融资额将达到160亿元,其对市场的负面影响可想而知。在这里,本人想重点强调,中国联通在近期“发”与“不发”,将成为一块试金石。如若发,则管理层是为了帮企业;如若不发,则管理层是为了救市场。一年来管理层已经为拯救市场付出了诸多努力,而市场仍呈现一种缺乏活力的态势。这与管理层的初衷有明显的距离。因此,中国联通是否发行新股一事上的最后抉择,在对市场产生较大影响的同时,也会折射出管理层的态度。中国石化在去年8月份的上市,招商银行在今年4月份的上市,均对市场产生了较大的负面影响。而此次中国联通的融资额,将超过前两者之和,其对市场的影响当然会很剧烈,市场必然会作出强烈反应。因此,中国联通发行新股之事,在管理层没有明确表态之前,将始终成为笼罩在市场上方的一片疑云。

  而且,B股市场向来是A股市场的先行指标。上周四,上证B股创出了7月份以来的新低,由此预示着A股市场有可能步其后尘。7、8月份上证综指的最低点是1624点,由此也说明这一位置不会成为9月份市场的低点。“6·24”行情的跳空缺口在1564点—1624点,这一缺口的下沿附近将对市场构成较大的支撑,即1580正负20点将有可能成为此波调整行情的低点。

  此波调整应属中级调整

  至于此波调整属于短调还是中调?笔者认为,中调的概率较大。短调是6—8个交易日,中调是18—35个交易日。8月16日市场见至1624点后所出现的反弹,则是一波“短反弹”。因此,大盘整体下跌的幅度不会太深,但调整的时间估计要长一些。预计市场在9月份以整理格局为主。而且,10月初的长假也将来临,市场在节假前也将呈现一种清淡的态势。期望市场在9月份出现一波较好扬升行情的概率不大,也不现实。

  当然,9月份的调整,是为了10月份的反弹做准备。市场在1650点上方长时间的逗留,已经在很大程度上削弱了做多动能。目前市场在1650点之下出现主动性调整,应该有利于再次集结做多动能。因而,此次调整过后,在10月中旬后,市场仍会有一波较好的扬升行情,而这波行情有可能成为年内的最后一波行情,也是大盘深幅下跌前最好的出货良机。因此,投资者应把握住未来的这一波反弹行情。

  明年走势可能好于今年

  最后,市场的真正机会估计出现在年底前后。伴随着上市公司的业绩在去年四季度、今年一季度滑落至谷底后,今年二季度的上市公司效益已经走出了低谷。笔者对于明年的业绩有较好的预期。而且,从上证综指多年的历史资料统计分析发现,每年1—2月往往形成全年的最低点,每年的5—6月往往形成全年的最高点,且四季度的走势往往不甚理想。由此隐含着,今年年底前后市场的走势仍不会理想,但明年上市公司的效益有可能出现较大幅度提升的情况下,明年的走势会明显好于今年。因此,四季度或明年初的低点,将有可能是播种明年种子的真正“春天”,届时真正的投资机会将会来临。当然,年底前后的冷淡行情,对持仓较重的投资者而言,也是一个难捱的季节。

2002年9月9日12:14

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