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铜市缺乏上涨动力的主要结症
http://business.sohu.com/
[ 吉明 ] 来源:[ 和讯网 ] 机构:[ 东华期货 ]

  LME铜价自去年11月份上涨以来,似乎到今年3月中旬告一段落。在这一阶段中上升的动力来自于生产商的减产、全球经济快速复苏的预期,以及基金机构推升的作用。尽管这些因素仍然在市场中取着支撑作用,但当前铜价的表现并非如此,而是不断振荡寻底的过程,国内铜更是疲弱不堪,问题的症结在哪里?
  
  一、全球经济复苏力道的不确定性
  
  本月国际货币基金组织IMF将2002年全球经济增长率调升至2.8%,同时预期美国今年GTP增长2.3%,欧元区经济扩张为1.5%,但日本的经济仍处衰退之中。的确,当今的经济状况和去年底的情况相比已大为改观,正如近日美国公布的第一季度GDP为增长5.8%一样。但是受中东局势的不稳定性,原油价格自年初以来上涨了30%,这严重地削弱了刚从衰退中走出的世界经济复苏的力道。
  
  近日巴以战争在美国的劝说下,以色列同意结束对巴勒斯坦的围困,能源问题似乎有了转机和缓和,但是中东问题并没有解决,这完全取决于美英对伊拉克的态度。
  
  近期反映美国经济晴雨表的股市出现大幅回调,并且公布的各项经济指标也出现下调的现象,这似乎应证了早些时候个别分析师的预言:美国的经济有可能出现二次探底现象。
  
  二、消费性买盘并没有在旺季出现
  
  尽管去年底全球一些生产商做出了减产计划,但时至今日似乎
  
  没有切确地表现出来。我们从近日全球三大交易所的库存:LME铜97万吨、COMEX铜32万吨以及SHFE铜21万吨,可以看出高达150万吨的注册仓单还没有减少的迹象,这集中地反应了全球铜市供应增加和需求不振的状况。
  
  从国家统计局公布的数据看,1-3月分我国铜产量37.47万吨,相比去年同期大幅上升12.3%,这哪里有什么减产迹象!市场人士估计在上海仓库里的铜可能多达30-35万吨,并且现货交易的贴水状况反应了国内需求并不象预期的高。
  
  在全球精铜供需上,2002年1季度产量为379.1万吨,需求量为364.5万吨,在现阶段还看不出需求提升的动力。有人认为LME铜巨额的库存量并不是制约铜价上升的关键因素,这在过去的经验中也许是正确的。决定市场价格是未来的供求状况,而现实是巨额库存需要时间来消耗,消费性买盘却并没有在市场上形成气候,况且LME铜价在1600美元以上有谁会主动减产呢?
  
  三、技术上评判市场
  
  本轮铜价的上涨高点1678美元,基本上为上波熊势跌幅的50%,因此在此价位区遭遇技术性抛压回撤是正常现象。在上涨的过程中价格波动基本上以3浪结构展开,是否意味着前期的上涨为一种大级别的反弹行情呢?另外,在大的形态结构上为一种上升契型,而且这次的振荡下跌已经有效穿破了长期上涨支撑线,因此铜价在技术上预示着调整阶段的来临。
  
  对于调整幅度和时间,我们在此做出大致的估计:调整深度在1510-1540美元,时间周期可能在5月底完结。在此仍要提醒投资者注意,一切都要以实际表现为基准。
2002年4月30日14:12

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