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跨国公司正在遭遇几十年以来最严重的信任危机。破产已不是什么新闻，刷新的破产额记录才是新闻。接踵而来的破产昭示的不仅仅是企业战略的失误，更重要的是，公司治理结构似乎从根本上出了问题。软弱无能的董事会
安然、世通等的弥天骗局都在凸显一个道理：公司治理结构羸弱的企业必然出现严重的代理人问题；而代理人问题严重的企业的ＣＥＯ必定会为自己谋求巨大的私利；存在以上两种情况的企业存在极大可能掉进失败的深渊。
当然，企业的失败与公司治理结构的失败并不能完全划等号。前者是商业活动中不可避免的东西。不过，在很多情况下，公司经营的滑坡与公司治理的不完善是分不开的。可以分析一下过去１０年中的重大企业失败案例，其中都有治理问题在作祟。
安然是一个典型。１９９９年年中，安然管理人员开始实施后来令公司倒霉的行动。董事会准许创立资产负债表外的合伙公司，而这些合伙公司正是掩饰安然实际财务状况的一种交易形式。它们由时任安然首席财务官的安德鲁·法斯托领头经营，成立目的是将债务从安然的资产负债表上转移出去，并为公司提供现金来源。
法斯托利用了他对公司财务手法和资产的详细了解，使某些交易为投资者带来的年回报率高达２４００％。为了允许法斯托既在公司担任职务，又经营合伙企业，包括董事长肯尼思·莱出席的安然董事会放松了公司的利益冲突规定，而这些规定本应该阻止公司内部相互交易的做法。
尽管股东权益的口号喊了多年，像安然董事会这样的错误并非罕见。大多数公司董事会对管理层低三下四。美国公司的ＣＥＯ往往身兼董事长，亲手挑选董事，筛选给董事会的信息，对董事会报喜不报忧。在光景好的时候，美国人赞扬这种做法的益处，因为这样能够“实施强有力的业务领导”；在光景不好的时候，他们才认识到董事们“缺乏脊梁”也可能对公司造成致命打击。
在美国，暴君一般的企业领导者对董事的不敬恶名远扬。ＮＣＲ公司的前老板约翰·佩特森解聘一位他不满意的董事时，采取的做法是把该董事的桌椅搬到工厂前面的空地，浇上汽油，然后当着这位可怜虫的面点燃。石油大亨哈默则要求他的每位董事都写好辞职信，签上名，空下日期不填，他再把这些信锁在自己的办公室抽屉里。
最近企业丑闻的主角们没有走这么远，但他们对董事的态度亦如老虎对绵羊。当美国一些最知名的老板在充满贪婪的９０年代后期靠谎言和欺诈肆意掠夺股东财富时，名义上作为股东利益的守护神的公司董事会，变成了这些欺骗者的橡皮图章。
董事会的起源可以追溯到１７世纪的早期合股公司，如英属东印度公司。在同一家竞争对手合并之后，东印度公司组织了一个由２４人构成的董事会，他们由“业主会”选举产生并向业主会汇报，而这里的“业主”也就是今天的股东。董事会对股东负责的模式由此诞生，后来的公司法的制定及机构投资者的兴起都加强了这一趋势。
但是很多时候，在现代企业中，董事会的选举完全是走形式。ＣＥＯ提名候选人，没人同他们竞争，管理层只要清点选票就可以了。在理论上，股东可以提名自己的候选人，但这在上市公司里是极为罕见的，因为成本太高。经理人与所有者的冲突
在资本主义解决了经理人职业化的问题之后，董事的“职业化”似乎该提上日程了。英国《银行家》杂志的说法是，有两种趋势正在形成：一是非执行董事的角色将会扩大，他们将拥有更多的资源，因而也更具独立性（在最近的危机中，我们并未看到这些独立董事能起到多少防范作用）；二是机构投资者被要求在公司治理标准的把关上加强力度。
这两条多少也有点难以治本的意思。首先，没有哪个独立董事能够保证发现公司内部人的复杂的欺骗手段（假如他们想欺骗的话）。安然公司的审计委员会主席是斯坦福大学的会计学教授，他在资历上应该毫无问题，但结果又怎么样呢？而机构投资者在股市泡沫年代，知道公司所玩的所有把戏，不过为了自己的利益而睁只眼闭只眼；现在转而一味谴责出了问题的董事会，其实，他们应该谴责的只有自己。
公司治理问题是现代资本主义的核心，经理人与所有者之间的冲突，似乎从来也无法找到完全解决之道。大多数公司治理专家能够达成共识的一点是，信息的及时披露和财务的透明对好的公司治理不可或缺。
英美体系面临的大问题是如何协调管理者与所有者的利益，反观亚洲，公司治理要解决的却是小股东的权益。当亚洲金融危机于１９９７年发生后，许多人都将其归咎于亚洲企业缺乏公司治理，应该向西方取经，尤其是美国，可是如今美国也同样发生公司治理问题所引起的信心危机。事实上，亚洲和美国公司的治理问题是不同的。
美国公司股权非常分散，因此公司监管的责任便落在董事会上。但矛盾的是，董事会成员却往往由公司ＣＥＯ推荐，由此造成ＣＥＯ及经理层的薪金和红利无法同长期绩效挂钩，同时员工期权的滥发也导致公司上下重视短期绩效，甚至铤而走险造假帐以粉饰短期业绩，而忽视了公司的长期目标。
在亚洲，公司治理的问题则在于大股东和小股东间利益的冲突。亚洲公司大多数由家族控制，公司管理阶层包括ＣＥＯ、总裁和董事长不是由大股东家族成员担任便是信得过的密友。这些经营团队的利益与大股东利益是结合在一起的，可是小股东的利益往往被忽视甚至被榨取。
投资者可以问的一个问题是，在过去两年中，亚洲有多少董事会罢免了他们的ＣＥＯ？
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