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新股预测:青岛碱业(600229)

上市定价:预计上市以后合理价位在5.5-6元之间

青岛碱业将一以每股3.78元的价格发行9000万股,发行后公司的股本结构为

股数 比例

国家股 14175万 48

法人股 2894万 9.8

内部职工股 3445万 11.7

社会流通股 9000万 30.5

其中内部职工股将于三年后上市.

公司主营为纯碱,而纯碱行业目前的技术含量较低,成品毛利率偏低,加上国内基建压缩使玻璃行业出现过剩,使得作为上游的国内的纯碱行业在最近几年一直处于较困难状态.而另外的化肥和农药产品同样在最近几年价格低迷效益状况不佳.

另外,由于纯碱化肥和农药等大多为技术含量低产品,在以往经济过热时期由于价格高企,所以由于盲目投资而曾出现大量小型地方企业,这是造成国内大量基础化工产品过剩的主要原因.而经过最近两年的结构调整,大量小企业退出,所以预计纯碱行业将会逐渐走出低谷.而在这种规模效益明显的行业中,大型企业应占有一定的优势。公司97-99年的每股收益分别为0.24、0.29、0.26,2000年的预测利润按发行后股本机约为0.20元。而公司的流动比率和速动比率在最近几年承逐步下滑趋势,原因是公司99年增加了两个亿的短期借款。应付帐款也增加较多,所以造成负债的大幅增长。负债的增加主要因为公司99年的在建项目增加较多。

公司目前在募股资金到位后、在建项目逐步建成后应会有效降低成本,但公司的前景更多低依靠市场价格的变化,而目前基础化工产品的市场虽然有所好转,但没有太大的变化,所以,不能对公司的盈利报太高期望。鉴于目前纯碱行业上市公司的整体走势疲软,估计青岛碱业上市后表现也会较平稳。



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