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吉恩镍业(600432):保持强势
2003年10月21日15:58   [ 宋中庆 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 长江证券 ]
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Stock Code:600432

  要点:

  ●公司主要从事高冰镍、硫酸镍、电解镍的生产和销售业务,主要服务于冶金、化工、电子等重点行业,是中国第二大镍金属生产基地。公司的高冰镍、硫酸镍产品由于在质量、成本、技术、工艺、设备及检验手段等方面具有较大的优势,目前在中国市场处于主导地位,国内市场占有率分别为70%和36%。

  ●我国的镍金属冶炼加工行业随着钢铁工业和能源工业的发展而发展。近几年我国的镍金属总产量一直保持着稳步增长的趋势。2003年全国镍金属产量预计为5万吨而需求要达到10万吨。

  ●随着行业的复苏,公司的业绩有望大幅增长,显现投资价值。

主要财务数据

2003年中期

2002年

总股本(万股)

19000

13000

流通A股(万股)

6000

/

流通B股(万股)

/

/

主营收入(万元)

20766

35846

主营利润(万元)

5135.71

7772.98

净利润(万元)

1600.48

3356.88

净资产收益率

8.00

18.19

每股收益(元)

0.12

0.26

每股净资产(元)

1.54

1.42

市盈率(倍)

83

/

市净率(倍)

6.5

 

  一、2003年以来在需求和成本的推动下,有色金属价格逐步上涨

  有色金属是初级产品,是其他工业部门的原材料。因此这个行业的发展与宏观经济形势密切相关,经济发展相应增加对金属的需求,工业增长率下降,相应地会降低对有色金属的需求。今年以来我国宏观经济的好转增加了对有色金属的需求,带动了有色金属价格的上涨。今年一季度,中国国民经济继续保持高速增长,GDP同比增长9.9%。二季度由于受非典影响,增长速度有所回落,但上半年GDP增长速度仍达到8.2%。国民经济各个对有色金属消费量较大的部门都保持了较快的增长。上半年中国累计完成房地产投资额为3816.81亿元,同比增长34%。2003年1-6月,我国汽车产量达到212.58万辆,增长32.2%;内燃机产量增长17.9%;电动工具产量增长27.6%;冶炼设备增长124%;化工设备增长28.4%,这些消耗有色金属较多的工业产品产量的大幅度增长,拉动了对有色金属的强劲需求,促进了有色金属价格的上升。

  另外,投资增长较快也是拉动有色金属需求的一个因素。1-6月,全社会固定资产投资共完成19348亿元,增幅达到31.1%,其中在工业行业中投资增幅达到了51.8%;在冶金行业的投资总额达到500.31亿元,增幅达到133.8%。

  电力价格上涨,使得有色金属生产成本增加。进入7月份以来,华东、华中、华南出现持续高温酷暑天气,用电负荷接连创历史新高;华北地区中的京津唐电网、河北电网和山西电网电力供应偏紧,出现了拉闸限电现象。7月份,普通工业用电同比上涨4.98%。电力价格的上升使得有色金属行业的成本增加,这也将促进有色金属市场价格的上升。

  国际市场有色金属价格稳中有升支撑了国内市场有色金属价格的平稳上升。从今年年初开始,受美圆贬值、需求增长等因素的影响,全球常用有色金属价格逐步反弹,锌、铅、锡、铜、铝、钨、稀土等有色金属价格一改过去两年的下降趋势,呈现不同程度的上升,特别是铅、镍的价格回升势头比较强劲。

  据对全国36个大中城市的有色金属价格监测,7月份电解铜(1#)平均价格17973.14元/吨,比上月上涨0.146%;铝(A00)平均价格为14993.99元/吨,比上月上涨0.055%;镍上涨的幅度仍旧为最大,比上月上涨0.94%;锌(1#)的价格扭转了7月份下降的趋势,有所反弹,价格为8628.48元/吨,环比上涨0.36%。7月份有色金属价格总指数比上月上涨0.51%,比去年同期上涨6.23%。其中,铜、铝、铅、锌与上月相比分别上涨0.37%、0.62%、0.55%和0.21%,与去年同期相比分别上涨8.91%、6.62%、0.44%和1.42%。据国家统计局公布的今年头8个月有色金属产量数据显示,1到8月份我国铜产量114万吨,同比增加10.2%,其中8月份产量14.78万吨,同比增加11.3%;1到8月份我国铝产量351万吨,同比增加28.1%,其中8月份产量48.05万吨,同比增产31.1%。

  在产量和价格双增长的情况下,行业利润同比增长一倍。据国家统计局的统计,全国共有有色金属冶炼及压延加工业企业3065家,实现产品销售收入1489.59亿元,同比增长29.03%;实现利润总额60.36亿元,比上年同期增加30.88亿元,增幅为104.75%。

  二、吉恩镍业(相关,行情)前景光明

  世界镍工业发展前景看好,极具发展前景的国家是澳大利亚、俄罗斯、加拿大、古巴和中国。根据国家"十五"发展纲要,国家对镍有色金属冶炼加工产业一直采取积极扶持政策,在政策导向上鼓励发展镍盐类深加工产品,镍产品冶炼加工行业未来的发展将面临优于以往的发展环境。我国的镍金属冶炼加工行业随着钢铁工业和能源工业的发展而发展。近几年我国的镍金属总产量一直保持着稳步增长的趋势,2003年全国镍金属产量预计为5万吨而需求要达到10万吨,吉恩镍业前景光明,公司发展潜力很大。公司现有业务主要服务于冶金、化工、电子等重点行业,是中国第二大镍金属生产基地。经过40多年的发展,已成为集选矿、冶炼、化工于一体的大型有色金属联合企业。主要从事高冰镍、硫酸镍、电解镍的生产和销售业务。2003年6月30日,公司资产总额为55,862.48万元,固定资产净额19,973.78万元,占资产总额的35.76%;流动资产合计30,550.76万元,占资产总额的54.69%。2001至2002年,公司流动比率分别为1.80和1.11;速动比率分别为0.58和0.47。2003年6月末公司流动比率、速动比率分别为1.10和0.60。公司短期偿债压力较大,但从现金流量上看,公司2002年经营活动现金流量净额为8,764.03万元,2003年上半年经营活动现金流量净额为2,875.09万元,具备较强的债务偿还能力。从连续的业绩情况分析,公司正处于增长阶段。

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