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社保基金:股市趋好趋坏风向标
2003年3月24日09:55   [ 鲍保胜 ] 机构:[ 搜狐财经 ]

  昨日从一媒体看到有人认为“不应该看淡后市”,理由是“社保基金大规模入市,将有助于我们得出以下判断,那就是,目前的中国股市是安全的,甚至是具有投资价值的。原因很简单,就是因为承担风险能力最差的社保基金‘胆敢’入市,其他类资金何惧之有。”

  从逻辑上说,这样的推论不能说是错的。但是符合股市现状吗?显然不符合。由于这个推论的前提的是不存在的,所以其结论也是不符合实际的。社保基金大规模入市了吗?实际上是没有。所以“不应该看淡后市”的判断也就令人值得怀疑。

  我国目前的股市,不能不承认是处于困境之中,特别对于大多数投资者来说,更是感到迷惘。股市从2001年下跌已近两年了,股市是应该看好还是看淡,心中是一点底都没有。尽管有人说股市有没有投资价值,不能光看市盈率,我国股市目前平均40多倍的市盈率作为新兴市场不能算高,但是人们还是对股价要与国际市场接轨提心吊胆。目前A股的平均价格仍有7元多,而同样上市公司的H股的平均价格才2元左右,这不能不使人们认为我国股价还存在着泡沫。如果还要挤泡沫,那还有什么投资价值可言呢?

  不过人们都清楚,我国股市至今还是一个地地道道的“政策市”,正象著名经济学家吴敬琏教授说的,“过去的泡沫价格不完全是市场形成的,政府插了一手”。那么如果政府在股市“挤泡沫”的时候,能考虑给流通股投资者应有的补偿,人们也就不用担心股市再下跌了。目前的股市还是一个市场割裂、股权扭曲的股市,在这样的股市公众投资者不可能具备公平的股东地位,也就时时面临着被“圈钱”的现实。

  那么社保基金在目前的状况下进入股市,岂不也要领受被“圈钱”的滋味?就象两年前即使是得到特别关照,认购了几亿中石化原始股至今仍账面损失20%一样。那样的情况是绝对不会重演的。因此可以说,只要股市股权扭曲的问题没有解决之前,要让社保基金也来当“被圈钱者”,那只能是异想天开。

  从这个角度来说,人们倒可以把社保基金的入市看作股市的风向标了。只要社保基金不敢进股市,就无理由看好股市,而哪一天社保基金真的大举入市了,就表明股市是安全的了,也应该是具有投资价值的了。但是决不是现在,目前的社保基金入市只能是“只闻楼梯响,不见人下来”,还是等着吧。

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