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经济学家萧灼基纵论“土三论”VS“洋三论”
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[ 谭杰 ] 来源:[ 华西都市报 ]

  “洋三论”的由来萧灼基说,1990年,国外经济学界针对中国即将开办证券市场,曾经产生了一个影响广泛的说法,那就是中国的市场经济还没有建立起来,因此,中国在20年内无法建立一个成熟的资本市场。这个说法的核心思想是在市场经济不发达的中国,无法建设作为市场经济标志的证券市场,这就是有关中国资本市场的最早的论断:无法建设论。

1995年,在一次规格很高的证券研讨会上,国内一些经济学家就此附和说,我国资本市场建立得早了,这就是著名的有关我国证券市场的第二个洋理论:早产论。“早产论”者认为,由于我国的市场经济秩序还没有建立起来,我国股市诞生得早了,像一个只怀胎6个月的早产婴儿,迟早都要出问题。去年,在我国证券市场暴露了一些问题后,有些学者认为,我国股市就像一个大赌场,甚至比赌场都不如。在“赌场论”出笼以后,一些海归派学者喊出了一个口号:我国证券市场要推倒重来。萧灼基认为,从“无法建设论”到“早产论”,再到“赌场论”,最后归于一个结论:中国股市要推倒重来。这些论断在逻辑上是一脉相承的。其核心思想就是十年中国股市是一团糟,必须把美国股市的模式搬到中国来,只有这样,中国股市才能干净,才能搞得好。

“土三论”实事求是萧灼基指出,与“洋三论”针锋相对的,是“土三论”。土三论的第一论是“适应论”。持这个观点的学者认为,我国的资本市场,是改革开放的产物,它必须适应我国改革的需要,适应我国对外开放的需要,适应我国走向国际市场的需要。去年,在证券市场备受批评的时候,以董辅礻乃为代表的本土经济学家认为,中国股市有如一个初生的婴儿,它还不太会走路,它还不成熟。因此,社会各界不应对它求全责备,应该像爱护自己的孩子一样爱护股市,关心股市,不能因为这个孩子不完美,就要推倒重来。这就是著名的“婴儿论”。“婴儿论”出笼后,有关要求股市平稳发展的呼声高涨。今年年初,证监会召集国内著名的经济学家,举行市场分析座谈会,座谈会高度肯定股市对国民经济发展的贡献,肯定股市的主流是好的,认为要通过规范和发展来解决股市面临的问题,认为任何改革措施都要在股市的稳定发展中来实施,这就是股市的“平稳发展论”。“平稳发展论”出笼后,迅速成为市场的主流意见。

炮轰“推倒重来”在首次用“洋三论”VS“土三论”概括了有关股市的争论之后,萧灼基话锋一转,再次严厉地批评了“洋三论”。他说,股市能不能推倒重来?这是一个涉及到怎么看待股市的问题。十年来,证券市场为国家筹集资金近8000亿元,为国家交纳税收1500亿元,就凭这两个数字,就足以说明股市的成绩是主要的,而问题是次要的。接着,萧灼基用假设推论的方法驳斥推倒重来论。他说,如果要推倒重来,就面临很多问题。首先是8000亿元资金怎么还?其次,目前投入二级市场的资金大约2万亿元,每个股民平均3万元。如果要推倒重来,二级市场上股民的损失谁来赔偿?谁有能力赔偿?由此带来的社会不稳定因素谁来承担?最后,目前,证券业已经形成了一个庞大的行业,有几十万从业人员,有6000多万股民(其中很大一部分是专业股民),这些人的就业问题怎么解决?按持推倒重来观点的人的看法,我国股市必须按美国股市的模式进行重新建设。对此,萧灼基讽刺道,要照搬美国股市的模式,就必须把美国的社会环境搬过来。美国的市场经济搞了几百年,股市搞了一百多年,美国的经济发展水平……,这些能够搬到中国来吗?显然不能。萧灼基说,美国股市也不是百分之百的完美。安然事件给我们以重要的警示:一是再成熟的股市也不可能不出问题,因此,证券市场的监管是长期的工作,不能一蹴而就,更不能搞运动。二是在市场经济环境下,要降低作弊所导致的社会成本。三是不要为那些大企业、好企业所迷惑,市场上的问题往往出在那些人们认为不可能出问题的地方。
2002年3月18日09:35

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