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上市一年多的太化股份(相关,行情)（600281），将于明天（18日）委托上海新世纪拍卖公司拍卖6000万股国家股，这6000万股虽然仅占太化集团所持2．48亿股的四分之一，但毕竟也要占到上市公司总股本的16．7％。一旦落锤，人家很快就可成为二股东（且无需经财政部审批）；而以太化股份每股净资产2．86元计，竞拍者出资当在1．7亿元以上，非实力雄厚者难当此任。也许是临阵前的躁动，近日太化股份股价连续走强，成交也有所放大。
太化股份于2000年11月上市，上市仅半年，2001年中报显示，太化集团所持2．48亿股国家股中，因项目贷款纠纷，其中7000万股已被山西省高院冻结。到今年一季度，冻结股份又增至8090万股。本来，这些股权的冻结期均到今年年底，可如今期限未到提前拍卖，说明债权人（光大银行太原支行）对太化集团不看好，希望早点落袋为安。确实，太化集团财务状况不佳。太化股份招股书显示，1999年底，太化集团总资产33亿，净资产14．73亿，2000年底太化股份上市后，总资产迅速增至47亿，净资产仅增至15．55亿。要知道，太化股份上市后每股净资产从1．65元增至2．73元，仅太化集团所持2．48亿股，净资产增值就达2．68亿元，可集团的净资产居然只增加了8200万，可知集团其他部分资产亏空很大。
另一方面，集团的负债却从18亿多增至28亿多，一年增加10个亿，利用手下有一家上市公司拼命借债，大铺摊子，当是原因之一。太化股份上市共募集资金5．57亿元，到去年年底，仅投入1．68亿元，占募股资金的30％；相反，太化集团占用1．66亿元，向集团收购4号焦炉等关联交易用去1．9亿多元，一大半已被集团套现。而上市公司在收购了集团资产后，去年利润反而下降2成，净资产收益率仅3．98％，已失去配股资格。今年一季度利润降幅更达68％，每股仅1分多钱。在这样的情况下，债权人自然不愿意冻结复冻结，连去年底进入十大股东行列的两家基金（基金景福(相关,行情)和南方稳健），今年一季度也抛出持股、落袋为安了。太化股份上市一年多就拍卖大笔国家股，说明一些国企改制的上市公司底子太差，也说明上市公司重组赶早不赶晚的倾向。因为越晚重组，越可能被大股东弄得创伤累累，难度就更大了。像太化股份这样的上市公司，确实需要注入新鲜血液，但是，明天的拍卖会会不会有人应拍？是整拍还是拆零？价格几何？不妨拭目以待。
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