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海外保险、证券公司将成QFII先行者
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  “QFII制度正式实行后,海外保险公司以及证券公司将会成为首批合格的境外投资者。”这是英国资产管理公司施罗德宝源公司的副主席雷贤达在QFII制度正式实施前夕发表的观点。

  他认为,中国政府在QFII相关条款中的规定———合格投资者汇入本金满一年后,方可委托托管人分期、分批购汇汇出本金,每次汇出本金的金额不得超过本金总额的20%,相邻两次汇出的时间间隔不得少于3个月,将会吸引那些侧重于长期投资,且没有赎回压力的资金率先进入中国,如寿险资金、证券公司的自营资金等,而基金管理公司管理的开放式基金由于面对投资者随时赎回的压力,在上述条款的约束下,可能会较前两者慢些。

  在境外投资者选择投资的品种上面,雷贤达认为,出于规避风险的考虑,很多国外机构投资者很有可能将资金优先投入到企业债券这一风险相对比较低的品种上。而资金由债券市场向股票市场流动,也正是新兴市场向外国投资者开放时的普遍规律。雷贤达介绍,台湾1994年当时实行QFII的时候,QFII投资占总市值的1·2%,而到2001年的时候,这个比例已经达到12·5%。在中国经济高速增长的背景下,中国的吸引力更是远远超过其他国家。

  但他强调,QFII的引入只是开放的第一步,外资大规模的进入还需要相关条件的配合。首先,增强外国投资者对中国市场的了解是吸引外国投资的第一步。由于目前国际上很多著名的指数颁布商没有将中国A股纳入进去,因此,很多国外投资者看不到中国A股市场情况,对中国市场不是很了解,因此,管理部门采取相关措施,尽快增进海外投资者对中国市场的了解是吸引外国资金进入中国市场的前提。他表示,如果中国公司能尽快进入到摩根斯坦利、富时这样全球指数中去,将会有助于境外投资者对中国市场的兴趣与了解。海外的一些指数基金,出于跟踪指数的需要,也必将了解中国A股市场,选择投资于中国的股票。这将增进外国投资者对中国市场的了解。

  此外,雷贤达认为,在海外投资者进入新兴市场的时候,资金的安全性是他们率先考虑的重点。因此,避险工具的完善将是影响外国机构投资者信心的一个重要因素。尤其对于那些海外基金经理,对冲工具的缺乏将会影响海外基金经理的操作。因此,他认为,完善指数市场,尽快推出股指期货,将是增强外国投资者信心的重要举措。
2002年12月2日13:26

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