次级调整将在何处结束？

次级调整将在何处结束？
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[ 赵春燕 ]　机构：[ 华夏证券 ]　

　　深、沪股市于3月21日“春分”见到本轮反弹的最高点，本周市场继续出现回落，周五上证指数下探至3月中旬以来所形成的平台整理区域的下边沿1610点附近，周K线以一根阴线报收，成交量与上周相比出现萎缩。

　　市场出现的调整与扩容速度有直接关系。新股发行、上市和老股增发由近乎停顿的状态骤然加速到相当快的速度。这也使得近阶段市场走势形成微妙的平衡格局。进入三月中旬，已有（000932）华菱管线2亿股、（600533）栖霞建设4000万股、（000619）海螺型材3000万股、（000807）云铝股份6000股增发，还有30亿份额基金丰和募集等；尤其是进入本周，扩容节奏又达到新的峰值，据初步统计将从二级市场共筹集资金接近130亿元，这在中国股市上是史无前例的。同时，我们可以看到：前段时间处于被动的投资基金，由于目前有大量的新股发行机会，可以充分利用手中剩余的资金参与新股的发行与上市工作。这样一方面可以提高自身的资金利用率，获得相应的投资收益；另一方面也可以顺势利用市场对扩容因素的心理反应，等待市场形成合适进场的位置。

周五公布的投资基金年报中，我们可以看到：投资基金整体对市场的看法与目前所处的位置形成一个对比。即目前股指位置处于箱体的中轨处，未来市场还具有相应的上升空间。而前段时间形成误判的投资基金群体，即使在目前为止有借势打压的动作，也是在寻找建仓的机会。综合分析后可以认为：市场在目前位置出现的调整，相对于整体市场走势，正处于上升趋势的中间阶段。市场观点的犹豫不决，正印证了“在犹豫中上升的”的道理。

　　在市场中期趋势方面，自1月下旬以来的复杂的B浪反弹正在运行之中，或者目前的走势是新一轮牛市的起步阶段，中期市场向上的趋势远远没有走完。就短期趋势而言，1月下旬以来的复杂的B浪反弹的第一波已经结束，目前的调整是这个B浪反弹中的一个次级调整。以上证指数为例，自1月29日以来，运行在一条上升通道之中，并且呈现非常清晰的5个子浪。第1子浪以三连阳的方式上升，共上升168点，第3子浪以六连阳的方式上扬，共上升177点，第5子浪从3月18日的1611点至3月21日的1694点，上升83点，第5子浪刚好是第1子浪的0.500倍。这条上升通道已经跌破，从而说明第一波反弹已经结束。

　　目前的这个次级调整在何处结束呢？上证指数1月下旬的1339点至3月21日1694点共上升355点，目前的这个次级调整是针对这一上升行情的调整，如果我们分别按照调整幅度的0.236和0.382计算，则分别要调整84点和136点，其调整的目标分别是1610点和1558点，本周五上证指数的最低点已非常接近1610点的调整目标。同时1610点和1558点也是非常重要的技术点位，周K线图上，5周均线和10周均线非常接近，它们的位置分别在1608点和1609点，同时，3月中旬调整以来上证指数所形成的1610点~1690点的平台整理区域的下限也在1610点，这一位置的支撑作用显而易见。1558点是上证指数历史上的一轮牛市的顶部，去年10月份上证指数跌至这一位置时主管部门出台救市政策，在这一位置形成次级底部而产生较大的反弹。因而我们认为目前的次级调整在这两个位置结束的可能性比较大。

　　从时间上看，自3月12日调整以来，已有3个交易周，至3月29日刚好运行13个交易日，同时3月29日是1月29日见底以来的34个交易日，3、13、34都是费伯纳茨级数，次级调整在3月29日前后形成低点的可能性也是存在的。另外我们需要关注的另一个时间之窗是4月8日，在1610点和1558点附近，以及3月29日和4月8日这两个时间之窗附近都有可能是调整结束的位置和时间。

2002年4月1日10:26

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