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中国是否抢占亚洲其他地区的外国直接投资?
2003年10月27日10:53   来源:[ 财经时报 ]
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  ★2002年的数据似乎证明了一种担忧:中国加入WTO后吸收了原本流向亚洲其他国家和地区的外国直接投资

  ★流向亚洲地区的外国直接投资主要受规模效应而不是中国效应的影响

  ★亚洲吸引外国直接投资的能力主要取决于各自的市场条件和政策环境

  “互为补充”还是“互相替代”?

  2001年12月中国加入WTO后,亚洲很多国家和地区都担心外国直接投资(FDI)会转而流向中国。

  投资者对于中国的浓厚兴趣主要基于两个方面:一是拥有13亿人口的庞大的国内消费者市场;二是便宜的生产成本,尤其是低廉的非熟练工人的成本。而不断深化的以市场为导向的改革,不断将上述两大因素转化为可持续的投资回报。

  越来越多的外国直接投资流向中国,对于其他亚洲经济到底意味着什么?持悲观论调者认为是互相替代,即一家跨国公司如果在中国追加了投资,就会关闭在台湾或菲律宾的工厂。但持乐观论调者看到了积极的一面,即流入中国的外国直接投资的增长可能实际上促进在其他亚洲国家的外国直接投资。

  原因很简单:如果中国的生产工艺集中在技术链较低的一端,那么仍然需要向其他国家进口技术含量较高的中间产品。所以,如果一家跨国公司在中国建一家工厂,就需要在韩国或新加坡建另外一家工厂。另外,规模效益也可能使得某些行业的投资集中在一两个地区。

  两年多前,在分析经验数据的时候我们发现,起码过去十几年间,流入中国与流入亚洲其他地区的外国直接投资成互补关系,而不是互相竞争的关系。外国直接投资的竞争更多地是亚洲和世界其他新兴地区如拉丁美洲之间的竞争。在过去一二年间,电子信息产业部分地向中国迁移,但由于中国大量地进口原配件,其他亚洲地区的电子信息产业并没有衰落,反而进一步发展。

  “规模效应”与“中国效应”

  从表面看,2002年中国加入WTO第一年的数据,似乎证明了亚洲许多国家原先的担忧。中国占全球FDI总量的比例从2001年的5.7%增至2002年的8.1%;而亚洲新兴工业经济——香港、韩国、台湾和新加坡——所占份额则从7.3%减少到5.3%。

  不过,在这里首先需要区分三类不同的效应。第一,受中国加入WTO的鼓舞,流入中国的海外直接投资过去两年有了大幅度提高,我们觉得,越来越多的直接投资进入中国可能是一种长期趋势,目前这种冲击可能是短期现象;第二,当前流向亚洲经济的直接投资的减少也可能和规模效应有关,即全球对外直接投资在过去两年大幅度下跌;第三,只有在控制了以上两类效应以后,我们才能比较准确地把握所谓的中国效应。

  现有的一些文献中有两个比较明显的失误:一是用亚洲各国占亚洲外国直接投资总量的比例与中国的外国直接投资回归;二是以流入亚洲各国的直接投资与流入中国的外国直接投资进行回归。

  前一个问题是显而易见的,考虑到中国巨大的、不断增长的外国直接投资流量,无法避免地会有统计数字显示,中国吸引的FDI和亚洲其他国家和地区吸引的FDI之间形成了反比例的关系。但实际上,造成这种份额变化的原因,可能只是流入亚洲其他国家和地区的外国直接投资额的增长速度低于流入中国的投资额的增长速度,不一定是中国吸收了原本应该流入其他国家和地区的投资。

  第二类假设很可能也没有抓住我们所讨论的“中国效应”。回归分析结果可能显示,只要流入中国与亚洲其他国家的外国直接投资均为增长或萎缩,两者之间将是一种正面的关系。在这种情况下,两者显示的是全球规模现象而不是中国效应。

  我们的简单对策是:如果以流入亚洲各国和地区的直接投资做因变量,就应同时用流入中国的以及全球的外国直接投资作为自变量;如果用亚洲各国和地区占总的直接投资的比例做因变量,就应用在全球而非在亚洲的比例。因为对外国直接投资的增多并不仅局限于亚洲,而是全世界。

  “中国竞争”言过其实

  为便于说明问题,我们收集了涵盖4个新兴工业经济体(韩国、香港、台湾和新加坡)1995~2000年期间的小规模经验数据,然后以上述建议的函数模式进行统计回归。结果非常简单,不论以流入亚洲各国和地区的直接投资总量,还是他们在全球直接投资中的比例作为因变量,所谓“中国效应”都不显著。

  也就是说,尽管许多人非常担心中国在加入WTO后会吸收亚洲其他国家和地区的外国直接投资,这一说法并无经验证据的支持,分析的结果也不支持强势互补的假设。

  当然,目前的结论都是根据中国加入WTO之前的数据得出的。另外,这种关系在不同的地区之间也会有所变化,即有的互补性比较突出,有的替代性又比较明显。我们的结果只是说就平均看来,中国与亚洲其他地区在吸引外国直接投资方面不是简单的零和关系。

  但值得指出的是:在所有的研究中,反映各国和地区各自的市场条件与政策环境的变量多数都非常显著;也就是说,如果亚洲希望吸收更多的外国直接投资,最好的办法还是改变内部环境,推动政策改革。这一点很重要。

  黄益平 作者简介:

  黄益平博士为花旗集团大中华区经济学家。在加入花旗集团之前,他是澳大利亚国立大学亚太经济学院之高级讲师,且为该大学中国经济项目主任。稍早前,他还曾担任中国国务院农村发展研究中心的政策分析师、北京大学客座研究员及美国哥伦比亚大学商学院的General Mills客座教授等职。黄益平曾为许多国际性组织担任咨询顾问的工作,其中包括世界银行、国际货币基金组织、经合组织和亚洲开发银行。

  黄益平的主要研究领域为中国经济改革与亚太经济发展,发表了5本学术专著和60多篇论文。

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