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三元顾问:离重来还有多远
2003年11月7日20:31   [ 楼栋 ] 机构:[ 三元顾问 ]
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  一周以来,股市的投资者有的显得非常非常的高兴,有的则苦不堪言,不过我们相信苦不堪言的投资者肯定要比兴高采烈的投资者要多得多,在个股大面积下跌的情况之下,很多投资者的亏损幅度正在大幅度增加,而一些个股的股价在跌到了低得不能再低的情况下,还在义无反顾的往下寻求支撑,这确实让我们对目前的市场感到了非常的失望。

  基金已丧失主导地位

  基金被很多人看作是市场的希望,是理性投资的创导者,但是这一周基金在大盘股上的翻云覆雨还是让饱受风霜的中小投资者们感到心有余悸。首先,对于基金发动大盘股行情的时机是否成熟非常值得争议,从基金的角度来说,年底确实没有资金面的压力,也有足够的实力策动一次行情,但是在市场其他机构普遍处于资金面紧张的情况之下去拉高指标股,固然能在表面上造成行情产生的假象,但是对于中小投资者来说,基金的这种行为给他们一个错觉,即行情是否会提前产生,一旦这种错觉形成共识,,那么在连续下跌市场当中硕果仅存的投资者也许会按捺不住的冲进市场,使他们消耗在无为的小反弹行情当中,所以说,我们先不论基金在目前发动大盘股行情的意图,光就对市场来说,在此时发动的大盘股行情,只能在表面上拉住指数,而对市场的中期走势毫无意义。其次,在经过这一次拉抬之后,基金对指数的控制能力大幅度下降,在原来多空双方的对垒过程当中,空方不敢发力的原因在于基金在指标股上的大举屯兵,虽然指数重心在慢慢的下移,但是做空的力量也只有在一些庄股上集中出现,多空双方的力量也在这种情况之下保持了一种弱平衡,但是作为多方的代表,此次在没有绝对把握取胜的机会下冒然发动行情,其结果只能是打破双方的力量平衡,而从目前的情况来看,在多方未能达到毕其功于一役的目的之后,行情的主动权已经完全转交到了空方手中,因为基金手中的指标股大部分都已经处于了高位,再拉升对市场也只能是徒劳了,而此时做空力量却能随心所欲的在一些非主流个股上做空了。也就是说,经过了这周的冲动,基金已完全丧失了对行情的主动权。

  A股被边缘化不容忽视

  前一阶段,大家一直在谈我们的股市被边缘化的问题,从后来的各种表态以及经济发展的过程来看,股市被边缘化的可能性确实不大,但是,我们的股市由于有多个组成部分,A股的边缘化却是完全有可能的。首先,本周公布上工股份(相关,行情)增发B股的信息,这则信息的直接结果是当天使上工的A股和B股都出现大涨,确实,在B股市场增发能大大的缓解A股的压力,但是在B股市场增发之后,B股市场的发展再度被提上了议事日程,这对A股的发展;来说毕竟不是好事情,至少多了一个竞争对手,既然B股能融到资,那么A股一蹶不振也许并不会让大家不安了,而B股市场不断上涨的走势我们也可以看出,很多资金流入了B股,所以目前B股市场已经形成了这样的态势,第一要发展,第二有机构进入,这已经形成了对A股的全面竞争走势,同样,与A股形成竞争的还有H股,也即香港市场,目前国内企业到香港融资的通到完全畅通,今年H股的暴涨也少不了内资的参与,所以目前A股有两大竞争对手,即B股和H股,由于目前资金在这三个市场的流动已经越来越顺畅,A股被边缘化也许对我们的融资压力并不会很大,而随着目前H股甚至B股股价超越A股,进而形成倒逼效应的情况出现,说明目前A股市场已经丧失了原先的优势地位。其次,对A股市场形成竞争的还有创业板,在《中共中央关完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》当中有这么一段话,要大力发展资本和其他要素市场。积极推进资本市场的改革开放和稳定发展,扩大直接融资。建立多层次资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品。规范和发展主板市场,推进风险投资和创业板市场建设。这明白无误的告诉我们创业板已经不再是一句口号,大家可以想象一下,一旦创业板推出了,上市的都是一些小盘的科技股,由于打包发行,股价可能还会比较低,这对A股的科技股会形成如何的冲击?难怪在短短的的一个月之内,海虹控股(相关,行情)就几乎从21元跌到了11元。此外,更重要的一点是创业板的股权设计,如果说在创业板上市的企业都是全流通的,那么在大家呼唤解决A股股权割裂问题始终没有达到满足的情况之下,创业板的出现无疑会吸引大量的资金,进而造成A股市场的继续失血,到那时,创业板也许会非常流行,A股市场的主导优势将荡然无存,也许,那时候很多人会将创业板理解为中国股市的最好投资对象,他在中国股市当中的地位也许将比NSDQ在美国股市的地位要高的多。

  正是因为面临这种情况,基金选择了那些巨无霸投资,但是基金也面临一个问题,那就是这些所谓的大盘蓝筹目前都已经高高在上,在市场平均股价水平大幅度下降的情况之下,不跌反涨的大盘蓝筹股正在步入市场中、高价股的范畴,一旦股价涨得过高而失去中小投资者的追捧,那基金又将面临骑虎难下的局面,而如果这些蓝筹公司再来一个增发或配股的方案,那基金的处境将更为尴尬,至于那些不断下跌的个股,在没有了资金关照后,也许接近净资产是他们唯一的选择,所以,面对这样的一个市场,大家还是要把调整的内在因素想得多一点,至于操作吗,少做也许是最好的选择。

  

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