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本周，四川金顶(相关,行情)（６００６７８）发布半年度业绩增长公告称，经对公司２００２年中期业绩初步估算，预计今年中期净利润将较上年同期（２００１年中期净利润为２７６万元，中期每股收益０．０１元）有大幅度增长，增长幅度在３００％以上。对此，应如何看待呢？２００１年，上市公司整体业绩出现较大滑坡，加权每股收益仅０．１３６９元，同比下降了２０％以上。不过业内人士分析，由于新会计制度大力度地执行，２００１年上市公司整体计提资产减值准备约２１０亿元，占净利润总额的１／３，比２０００年多提了约１５０亿元。挤掉水分后的上市公司资产质量明显提高，新年度相应的资产减值准备计提压力明显减少，各项费用水平有望降低。因此，若上市公司主业没有出现滑坡，甚至表现出较高的潜力，２００２年中期业绩将可能出现恢复性增长的。四川金顶就是这样的一种情况。
亏损期间主业发展稳健四川金顶主营业务为水泥制造和销售。２００１年实现净利润－７９８４万元，自上市以来首次出现亏损。不过年报显示，公司水泥主业开展还是较好的：报告期共生产水泥１６０．２３万吨，同比增长６．６４％；销售水泥１６１．２５万吨，同比增长１０．５６％。实现主营业务收入４２８８１万元、主营业务利润１４２２５万元，同比分别增长１０１％、６３％。虽然公司所从事的水泥制造行业内部竞争日趋激烈，但２００１年产品平均毛利率依旧超过３０％，远高于市场整体水平。即在挤水分的同时，公司主业依然稳步发展并保持着较好的盈利能力。
２００１年之所以出现较大亏损，是由于上述新会计政策的严格执行。年报披露，报告期公司计提坏账４１５７．９３万元、核销仁寿开源实业公司坏账２８８９．６９万元、计提长期投资减值准备６２０万元、计提固定资产减值准备５１９万元。几项减值准备合计超过８０００万元，占公司主营业务利润的比例近６０％。上市公司坏账损失、存货盘亏、毁损和报废、无形资产和长期待摊费用摊销、开办费通常是计入管理费用。２００１年公司管理费用高达１４９０５万元，是２０００年的３．９６倍。无疑，２００１年四川金顶在挤水分方面下了大力气，甚至不惜出现巨额亏损。
季报已现盈利曙光挤水分后的２００２年初期，季报反映四川金顶已经出现转机。由于２００１年新组建了恒通、嘉华两个水泥公司，经营规模迅速扩展，报告期内实现主营业务收入１０３９５万元、主营业务利润３２５８万元，同比分别增长６６％、３７％。产品毛利率依旧保持在３０％以上。同时，２００１年的挤水分使得新年度费用明显减少：２００２年第一季度公司营业费用、管理费用、财务费用合计为３０１２万元，仅为２００１年的１４％。主业的稳步发展、“三费”的减少，使公司最终完成扭亏，实现净利润１７９万元。
２００１年报中，公司披露的２００２年经营目标是“实现转亏为盈，业务收入增长约两成”。按照２００１年主营业务收入４２８８１万元计算，２００２年主营业务收入将超过５００００万元。若能够实现上述目标，第一季度以后的时间里，公司还需要继续保持业绩增长。这一点，似乎可以从公司日前披露的业绩预盈公告中找到信心。２００１年中期，四川金顶每股收益０．０１元，预计２００２年中期增长幅度在３００％以上，应超过０．３元。２００２年第一季报显示，公司虽实现盈利，但摊薄后每股收益仅０．００８元。显然，公司２００２年第二季度的经营状况更好一些。２００１年报披露，新年度公司将积极推进日产２０００吨水泥熟料生产线技术改造项目建设，实现按期竣工投产。或许，该项目将成为四川金顶下半年业绩继续增长的动力。
预喜源于同期基数较小当然，对于四川金顶的预盈报告，投资者也不能盲目乐观。２００２年３月份，监管部门发布《关于做好上市公司２００２年第一季度季度报告工作的通知》，要求“上市公司预计２００２年中期可能发生亏损或者盈利水平较去年中期出现大幅增长或下滑（净利润总额增减５０％或以上）的，应在季度报告中做专门说明，比较基数较小的公司（一般指去年中期每股收益的绝对值在０．０３元以下）可以豁免此项披露”。按照规定，公司甚至不需要发布业绩预盈公告。这也说明，２００２年公司中期业绩的增长并不是彻底的改观，正像其预盈报告中所提醒的“中期业绩增长比例较大是由于去年中期净利润基数较小”。
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