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密集发行,扩容的探路石?
http://business.sohu.com/
[ 戴铁舫 ] 来源:[ 国际金融报 ] 机构:[ 上海新兰德 ]
Stock Code:1A0001

以中金公司的实力和对政策的把握能力,招行发行之前应有实质性的利好支撑,之后应有一段融资真空期来培育股票的二级市场走势,一如中石化发行时,社保基金宣布入市一样。然而现实是,招行发行之前虽有管理层的暖风,但接近实质性的利好只有新股的二级市场配售意向,除此以外,反而前一天有云铝股份(相关,行情)的增发,后一天有湘计算机(相关,行情)的增发和宝鸡钛业的发行。
而历史上只有1997年深成指涨到6000点时才集中发行和上市过7只股票,以后凡是遇到大盘股发行,都会尽量拉开距离。可见管理层不给招行“情面”应有更深层的原因。
加速扩容开始了吗?
诚如周小川主席所说,我国资本市场会有大发展,若干年后,上市公司的总数将达到1万家。这既给了市场信心,也带来了巨大的压力。特别是股市的功能由原先的为国企改革脱困服务悄悄地向为国有银行、国有大型企业集团服务的转型后,在可预见的一段时期里,市场的融资压力重重。再加上目前积累的因去年股市大跌没发出去的新股,市场有加速扩容的内在要求。另一方面,戴相龙行长已明确表态,希望8万亿居民储蓄存款多进股市,这与央行半年前严厉查处银行违规资金流入股市形成鲜明对比,可见管理层对股市的认知已发生了较大的转变。春节后降息已为储蓄资金进入股市作了铺垫,然而场外增量资金入市与扩容的节奏需要有个较好的配合。从这个意义上来说,管理层对招行的发行并没有特殊的“待遇”,而是有摸清一级市场资金状况的意思,当前的密集发行仅是以后有计划扩容的探路石。
一级市场资金的真实状况
根据目前申购股票的有关规定,机构和大户的资金可以比散户提前一天解冻,也就是说,招行发行的前后三天所冻结的资金应是没有重复申购的“真实”资金。根据公示信息,这个数量大致在6000亿。3月中旬,栖霞建设、北大荒(相关,行情)、基金丰和(相关,行情)冻结的资金总和不到4850亿,也就说,在短短的10来天的时间里,一级市场资金就增加了1150多亿。这其中虽然有市场对招行的申购收益普遍看好以及宝钛股份的发行受追捧而吸引大量的短期拆借资金的因素,但也说明了一级市场增量资金非常不稳定,存量资金也较为有限。同时因为申购资金量并没超出6300亿的历史最大量,说明了管理层的降息政策和一系列宣传并没使多少储蓄资金分流到股市,增量资金的加入还需市场真正的好转,在这种情况下,股市的扩容还需有理、有利、有节的把握。

2002年4月3日13:44

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