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资金大鳄日子不好过 基金券商酝酿背水一战
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[ 张文 ] 来源:[ 广州日报 ]
  基金和券商———机构投资人中的两大正规军目前正陷入前所未有的生存困境中。从2000年的基金黑幕开始,基金的厄运就开始了,2001年至今长达一年的低靡市场行情,使基金面临大面积亏损的境地,近期基金的发行和扩募越来越依靠机构投资者,商业保险公司“可能不再追加甚至减少对基金的投资”等言论,都对基金管理公司产生了巨大的压力。

  昨天,证券时报上的一篇文章《封闭转开放暗流涌动》揭示了封闭式基金目前还面临更可怕的生存压力———封闭转开放。文章指出由于封闭式基金大幅度的折价交易,一些大型基金折价率在7%左右,少数基金折价率已超过10%。面对高比例折价,持有封闭式基金比例接近1/3的投资群体———商业保险公司损失巨大。而相关法规也规定,在50%以上基金持有人同意的情况下,封闭式基金可以转型为开放式基金。而且在转开放的过程中,大比例的折价,可能给管理人带来巨大的赎回压力。这对于依靠基金规模提取管理费的基金管理公司来说是非常致命的。

  另据公开信息显示,至今年2月底,封闭式基金为750多亿元,如果封闭式基金被迫转开,并且出现被赎光的极端情况,不仅现有的封闭式基金要退场,而且对二级市场的打击也是灾难性的。

  与基金相比,券商今年的日子也好不到哪里去,他们赖以生存的环境也发生了翻天覆地的变化,原来可以依靠垄断地位获取暴利的时代一去不复返了。

  由于2001年6月深沪两市大盘进入深幅调整后,导致2001年新发、增发和配股的家数大幅减少,而且目前具备综合类证券公司资格的不会少于50家,因此发行市场已经是僧多粥少,券商主要利润来源之一投资银行的利润已经大大降低。

  2002年6月后由于新股发行改革为按照市值配售,而且还设置了申购上限,新股申购业务由此受到制约,这一块无风险收益也大大减少。

  二级市场一年的低靡走势,使券商的资产管理业务也大大萎缩。

  而2002年5月后浮动佣金制度的全面实施,更是把绝大多数靠经纪业务生存的券商推倒了生存的绝境。

  从证券市场上一系列操纵股价的丑闻被揭露,到曾号称第一庄家的“中经开”被宣布撤消,到中科创业(相关,行情)案件开庭审理,机构投资人以往做庄的“秘笈”大白于天下,两大正规军原来携资金优势操纵股价的投资模式已经行不通了,而且他们也不可能像目前市场上聚集的游资和那些隐秘的私募基金那样可以东游西串,短线作战。新的投资策略必需要充分考虑可能存在的政策性、资金性风险,是真正考验他们的智慧的时候了。

  但正是因为有以上种种压力,券商和基金这些机构主力不能坐以待毙,二级市场曾是叱咤风云的地方,他们不会远离这个市场太久的,关键时候这些股市巨鳄们还是有可能背水一战的。

2002年6月15日17:33

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