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新理益控股百科药业前台舞蹈
  时间:2003年01月10日15:27    作者:郑小兰 我来说两句我来说两句(0)
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  由只投资上市公司法人股到参与实业经营,转型并非偶然

  对新理益以1.4亿巨资获得百科药业控股权,刘益谦解释说:“并非刻意为之,新时期要有新的投资方向,而与百科药业经过两年接触,与企业管理层和当地政府都取得了相当的了解和默契,水到渠成就顺势而为。”

  由资本到实业,已成为证券市场中职业机构不约而同的选择。

  就在凯地系、涌金系、东欧系等机构纷纷控股上市公司实现软着陆时,另外一家著名职业投资机构———上海新理益投资管理公司也抢在2002年的最后关头举起了实业大旗。

  2002年12月26日百科药业公告称,上海新理益拟出资1.4亿收购湖北百科高新投资有限公司所持有的百科药业(000627)12000万股国家股(占公司股份总额的20.175%),若协议履行,加上其原持有的8.79%股份,新理益将成为百科药业第一大股东。

  由只投资上市公司法人股到参与实业经营,新理益破戒转型并非偶然。“新理益进入上市公司还是第一次,对我来说这是一个挑战。” 被《新财富》杂志评为中国第九大股市富豪的上海新理益创始人、董事长刘益谦坦言,“如果收购百科药业后运作得很好,我们还会照着这个思路,实现对其他已持股上市公司的控股。”

  水到渠成

  2000年初专为法人股投资而生的上海新理益投资公司,一亮相就表现不凡。2000年悄无声息地收购海南椰岛(600238)、河北华玉(000408)、北大科技(600878)、琼能源(000502)、如意集团(000626)、琼金盘(000572)法人股股权之后,2001年再度重拳出击,从3月份开始,以一个月一家公司速度,先后受让了百科药业(000627)、安琪酵母(600298)、上风高科(000967)、威达医械(000603)、一汽轿车(000800)五家公司法人股,2002年新理益又亮相ST中华(000017)前十大股东阵营,上海新理益由此成为市场瞩目的法人股投资机构。

  从上海新理益过往的投资经历来看,其对公司控制权的要求并不强烈。新理益董事长刘益谦也曾多次表态:“我不喜欢在公司管理上牵涉太深,我的本行是投资,企业管理非我所长。”

  但此番新理益却以1.4亿巨资长趋直入自己不擅长的企业管理中,刘益谦解释说:“并非刻意为之,新时期要有新的投资方向,而与百科药业经过两年接触,与企业管理层和当地政府都取得了相当的了解和默契,水到渠成就顺势而为。”

  作为一个理智的投资人,做任何生意都要有钱可赚。在刘益谦眼中百科药业的优势非常明显:“公司本身资产状况不错,企业的人才、产品已上正轨,不需要资产重组,只需转换经营机制,企业就大有潜力可挖。”

  可以说,新理益对百科药业一直是宠爱有加。2001年3月,以2元/股的价格从湖北中天集团手中取得百科药业3240.86万股股权,坐上其第二大股东位置之后,新理益再次于4月30日与百科药业大股东百科高新签订协议书,拟受让其持有的5000万股(占总股本的17.30%),以增加作为二股东的法码。

  “当时政府从竞争领域退出的思想还没有现在这么强烈,因此,股权转让报到省里边,就没有了声音。”而由于百科高新股权两次被司法拍卖,新理益沦为第三大股东。

  颇有戏剧性地是2002年5月中旬,在湖北省赴港招商活动中,百科高新与香港嘉仁国际有限公司于5月7日签署了合作协议书,香港嘉仁愿意以现金方式收购百科高新所持有的百科药业公司股权,并成为公司的第一大股东。然而由于此次国有法人股转让与国务院关于“在国家有关上市公司国家股和法人股管理办法颁布之前,任何单位一律不准向外商转让上市公司的国家股和法人股”的规定相抵触,一个月之后,双方便终止了此项股权转让协议。

  选择法人股投资的刘益谦有着过人的耐心和谨慎。事实上,这一次股权转让受挫并非坏事:一方面地方政府需要考察一下新理益这个“做股票”公司的诚意;另一方面刘益谦也可以有更多时间从容与管理层沟通,盘算一下百科药业到底值不值得买,买了又能否做上去。

  尽管身为百科药业的第三大股东,新理益一直在为百科药业发展操心。百科药业董事长向汉林曾举了个例子,百科药业的主要产品之一———布洛芬一直在申请美国FDA认证,但是原来由于缺乏专业人才,搞了3年都进展不大,新理益为他们找来了专家,只用了3个月,就已经顺利地开始申请。

  两年磨合,刘益谦取得了管理层信任,也对百科药业给出了值得投资的结论,“它不是医药的龙头企业,但正处于上升轨道之中,运作的压力不是很大。”而正在中国证券市场悄悄升级的上市公司控股权转让,也为新理益“落地”提供了绝好机遇。

  正如一位业内人士说,机构们行动并非都是战略性的,“收购的随机性很强,刚好碰上可以弄了,就弄,当然机会对谁都一样,就看谁有更多的资源。”事实上,随着财政部加快“国转民”的审批,以及国资体制改革展开,民营企业接盘已成大势所趋。

  做实业不同于做资本

  事实上,刘益谦起心控股上市公司并非始于百科药业。早在2002年3月,新理益就联合百科药业举牌上海“三无概念”股爱使股份小试牛刀,由此,只在法人股市场叱咤风云,而从不在二级市场上露脸的新理益第一次撕去了神秘面纱。

  当时举牌爱使股份刘益谦曾说:“首次在二级市场上投资原因很简单,因为市场变化了,新理益必须寻找新的投资方向。”但此次在接受记者电话采访时,他承认除了投资也有“能控股就控股的打算”,只是明天系太看重这块上海阵地,增持了爱使股份,新理益和百科药业选择了放弃,“但这次投资我们没有亏损。”

  目前新理益还是另外11家上市公司的前十大股东,在安琪酵母、河北华玉、ST威达中,新理益持股量甚至超过了5%。刘益谦不否认他考虑过控股这其中一些资产状况比较好的上市公司,“政府也想卖给我们,但有些公司管理层不愿意,他们想做MBO,我不会强求,与管理层闹僵了即使收购成功也很难运作。”刘益谦有足够的耐心等待时机。

  现在刘益谦的全部心思放在百科药业。股海无边,回头是岸,而上岸给刘益谦最深的体会是做实业太累,“做资本动的是脑筋,很简单地用钱生钱,可是做实业有一个漫长的货币回笼过程,你要考虑企业处于何种状况、现有的产品及市场走向,难度远远大于资本运作。”

  两年来投资百科药业经历,让刘益谦从一个单纯的法人股投资者,慢慢知道了上市公司是如何运作的,随着一步步对公司管理的深入,刘益谦这个从前对医药行业一窍不通的职业投资人,现在几乎成了半个医药企业管理专家。

  “从1999年开始向医药行业转型,百科药业医药产业基本搭建起来了,但百科药业首要使命是生存,其次才是发展。”刘益谦心中已有了百科药业的一个明确发展规划:先通过美国FDA和欧盟EMEA认证,做国外制药厂的原料和中间体供应商,同时在医药技术发达的上海设点展开试剂研究,提高产品含金量。

  目前百科药业四个二类新药中已有两个通过二期临床,刘益谦正在为百科药业物色营销总监,他相信,解决了人才和机制问题,百科药业会在两三年内有一个大变化。链接

  期待法人股全流通

  39岁的刘益谦是上海职业炒股圈子中的知名人士,有“毛毛”之称,他从80年代就开始关注股票。从证券市场成立伊始,刘在认购证、一级半市场、老八股、转配股、B股直到法人股等几乎每次市场机会中都赚到了钱。

  福布斯为刘益谦计算的身家是14.4亿人民币,而《新财富》根据新理益已经成为前十大股东的10家上市公司计算,刘的财富为3.89亿元。

  刘益谦从来不隐讳新理益投资公司是冲着法人股全流通而设立的。因此业界给新理益总结的盈利模式是“在法人股流通前低价大量吃进,拟在流通后高价抛出,享受如转配股一般的暴利,而这期间则将所持法人股质押给担保公司、银行等金融机构以盘活资金。”

  但是,2001年10月,证监会颁布《关于加强对上市公司非流通股协议转让活动规范管理的通知》,法人股原有的两种转让方式中的拍卖被禁止,仅保留了协议转让的方式。这给曾经火爆一时的法人股拍卖市场以致命打击,而新理益这样专注于囤积法人股的机构的盈利模式也受到挑战。

  “我们现在已基本上不再受让法人股,”刘益谦说,“看看报纸上的拍卖公告,特别好的企业很少。”现在新理益手中法人股的收益主要来自于分红和转赠股本。“2001年红利有600万,2002年也不会少于这个数,比投资二级市场收益高多了。”

  由于买的价格一向很低,而且将暂时不流通的风险考虑在内,刘益谦并没有感到太大的财务压力:进可以长期捂在那里等上市,退可以坐享公司分红,有的股票光是拿红利一年都有10%的收益率。

  市场人士指出,事实上,为应对新的市场变化,新理益创造性地通过担保公司对部分法人股进行资产监管,将备兑权证交易的操作方式导入到法人股交易中,事实上实现了法人股自由地在市场当中流通。

  “资本市场从无到有有一个发展过程,解决法人股这种历史遗留问题不可能一刀切,不能损害每一方的利益,又要考虑每个案例复杂性,这会是一个相当难的解决过程。我做好了充分准备慢慢等,无论如何,法人股全流通是大势所趋。”


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