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综合性指标:上市公司总体质量在提高
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[ 刘兴祥 ] 来源:[ 证券时报 ]
  2001年度上市公司每股收益同比有所下降,但主要是受会计制度变更等诸多因素影响所致,这使得该指标可比性大打折扣。若考察主营业务收入、经营性现金流量等其它综合性指标就不难发现——上市公司总体质量在提高

  编者按:若单从2001年每股收益、亏损面指标来考察,上市公司业绩的确出现一定幅度的滑坡;但若综合考虑目前会计体系重建、上市公司故意报“巨亏”等因素,则上述结论难免有失偏颇。为全面、客观地看待目前的上市公司质量问题,我们通过多方采访、深入分析诸多可比指标后发现:上市公司主业更加突出,整体经营业绩尚属良好,且资产质量明显提高。无疑,这样的结论才是客观、公正的,也是令人振奋的。从今日起我们编发相关报道。

  尽管深沪上市公司2001年度的每股收益有所下降,但是,由于会计制度变更等原因,该指标的可比性大大降低,从而导致结论失真。业内人士认为,为了更加客观真实地反映上市公司的经营成果,目前还应该选择主营业务收入和经营性现金流量等硬指标来考察。

  专业人士指出,在评价上市公司的财务经营指标时,经营性现金流量较净利润无疑更加真实,因为良好的经营性净现金流量往往表明企业具有良好的财务状况。据统计,1173家上市公司在2001年虽仅实现净利润727.27亿元,但经营性活动现金净流量达到了2334.67亿元,平均每家公司为2亿元,较2000年增长近100%。在每股经营活动现金流量净额上,2001年达到了0.4369元,这一数字远远大于每股收益0.136元。而且,与0.2988元的2000年每股经营活动现金流量净额相比,2001年的每股经营活动现金流量增长了46%。显然,这一巨额增幅表明上市公司经营活动的质量显著提高,盈利状况更趋实在。

  令人欣慰的是,上市公司经营性现金的大量增加,在很大程度上得益于销售收入的增加,以及上市公司对于现金流量的高度重视,加大了销售货款的回收力度。统计显示,2001年末沪市上市公司平均每家减少应收账款大约1800万元。专业人士认为,上市公司经营性现金流量状况的改善,不仅能够增强其偿债能力和支付股利能力,并且未来通过再投资获取现金的能力也会随之增强。

  在主营业务收入方面,2001年也呈持续增长态势。据统计,深沪上市公司在2001年平均每家实现主营收入13.37亿元,主营业务利润2.57亿元,分别比2000年增长34.91%和31.79%。引人注意的是,在利润构成上,上市公司主营业务更加突出。剔除T族类公司,上市公司的营业利润占利润总额比率平均为76%,大大高于2000年。相比之下,投资收益对利润的贡献率则由2000年的28%下降到了14%,下降了一半左右。补贴收入占利润总额的比例大致持平。这说明,上市公司在2001年加大了经营主营业务的力度,从而提高了企业的核心竞争力。

  从具体行业的情况看,不少重点行业形成了整体性的上升趋势。如行业利润率较高并有一定垄断性的通讯、软件、银行、有线网和生物制药板块等优势龙头企业,其业绩显著提升。其中,通讯行业净利润达到了14.54亿元,强劲上升50.55%;银行类上市公司共实现主营收入286亿元,同比增长33.64%,净利润也达到35.5亿元,增长33.96%。同时,受益于积极的财政政策和内需刺激,部分传统行业景气度明显回升,煤炭、钢铁、冶金、电力行业主业增长,上市公司利润回升。另外,包括港口、公路、机场、自来水等在内的公用事业板块业绩仍然保持了平稳增长的态势。如港口类上市公司在2001年共实现主营收入56.7亿元,净利润10.02亿元,分别同比增长18.37%、45.22%。

  引人关注的是,即使是一些行业出现了整体的不景气,仍有部分上市公司逆流前行。受市场竞争激烈、家电生产能力供大于求及价格战等因素的影响,家电类企业普遍业绩下滑,但是,青岛海尔(相关,行情)、春兰股份(相关,行情)、粤美的(相关,行情)、格力电器(相关,行情)等上市公司的业绩依然保持了较高增长速度。业内人士分析,主营业务的稳健快速发展、加强成本控制等,是这些公司一枝独秀的主要原因。

  综上所述,若从经营性现金流量、主营业务收入等指标来综合考察,上市公司整体质量其实不是在下降而是在提高,并且已经为来年打下更加坚实的基础,因此其2001年实现的总体业绩还是令人满意的。

2002年6月5日11:48

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