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如何正确看待上证180指数?
http://business.sohu.com/
[ 周到 ] 来源:[ 粤港信息日报 ] 机构:[ 西南证券 ]
  6月20日,上海证券交易所公布了180家样本公司的名单。上交所推出的180指数具有重要意义。它引导投资者理性投资,同时也把市场的认识统一到与国际接轨的认识上来。下面主要讲讲如何看待180指数。

  “船体”大是其特征。第一,样本股的流通股本较大。180家样本股中,流通股股数最少的依次是用友软件(相关,行情)的2500万股、天坛生物(相关,行情)的4800万股和大恒科技(相关,行情)的5000万股;流通股股数最多的依次是中国石化(相关,行情)的223000万股、宝钢股份(相关,行情)的187700万股和四川长虹(相关,行情)的95140.22万股。180家样本公司的平均流通股本为21382万股。这是沪市A股平均流通股本12271万股的1.7425倍。在总股本大于2.5亿股的沪市A股中,目前未入选样本股的则有招商银行(相关,行情)、申华控股(相关,行情)、山东基建(相关,行情)、方正科技(相关,行情)、金杯汽车(相关,行情)、ST轻骑、北大荒(相关,行情)、鞍山信托(相关,行情)、天津磁卡(相关,行情)、英豪科教(相关,行情)和轻纺城(相关,行情)11家。其主要分别原因是:上市时间过短;2001年出现亏损;其他。

  第二,样本股流通市值较大。按6月20日收盘价计,流通市值最小的依次是中农资源(相关,行情)的66480万元、江苏索普(相关,行情)的72709.98万元和抚顺特钢(相关,行情)的74160万元。流通市值最大的依次是四川长虹的796323.6万元、宝钢股份的745169万元和中国石化的711370万元。180家样本公司的平均流通市值为15.93亿元。这是当天沪市A股平均流通市值11.42亿元的1.3949倍。以6月20日收盘价计,A股流通市值大而未进入样本股的公司主要有:招商银行,130.95亿元;申华控股,52.8亿元;新疆屯河(相关,行情),48.72亿元;方正科技,37.62亿元;啤酒花(相关,行情),26.83亿元;浙大网新(相关,行情),23.65亿元;山东基建,21.87亿元;金杯汽车,21.37亿元;江苏吴中(相关,行情),21.27亿元;北大荒,20.19亿元;等。可以看出,在样本的取舍上,上海证券交易所更倾向于流通市值的大小。笔者相信,下次样本股调整时,招商银行、北大荒等入选可能是理所当然的。

  值得注意的问题。一、180指数与30指数不可同日而语。30指数推出前后,市场曾一度予以炒作。180指数的推出,则可以起到稳定指数的作用。180指数样本股中,占有较高比重的股票长期以来走势平稳。由于流通市值大、个股所占比重小的原因,180指数已经很难操纵。6月20日,四川长虹、宝钢股份和中国石化的流通市值仅分别占180样本股市值的2.42%、2.27%和2.17%。这与1996年“三面红旗”的支撑大局,形成了鲜明的对照。

  二、180指数的样本股选定,至少不是近几日的事。相关报道称:180指数样本股的流通市值要接近沪市流通市值的50%。6月19日,沪市A股流通市值为7459.25亿元。20日,样本股的流通市值为3285.69亿元。可以看出,180指数设计者是以早些时候的数据来衡量的,与目前的市场格局已经有出入。

  三、市盈率计算,可能已经有了新的方法。相关报道称,“上证180指数目前市盈率约28倍,比通常计算的上证综指38倍的市盈率降低了约10倍”。而目前市场中计算的方法则与此不同。如,《中国证券报》的市场统计数据显示:6月19日沪深两市A股市盈率为56.32倍和133.27倍,平均为73.97倍。这与笔者的计算结果很接近。但我们目前并不清楚所谓的38倍市盈率的具体计算过程。

  有助大盘稳定运行。对即将推出的上证180指数,投资者应该给予高度重视。这是因为根据180指数编制方法及样本股采样标准,决定了其指数运行较综指更具可比性和稳定性,不易被操纵,是较理想的分析市场运行趋势的工具。估计该指数运行趋向将领先于综指可作为综指走势的领先指标。另外,上证180指数的编制与实时发布,为基金兴和(相关,行情)、普丰等指数基金执行契约提供了条件,有可能刺激证券投资基金指数(相关,行情)化投资或指数基金的发展。果真如此,长期以往必然有助于大盘的稳定运行。

  总之,上证180指数推出,为金融创新提供了平台,有利于证券市场的长远发展。

2002年6月22日13:49

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