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焦点话题:空头力量来自于哪里?
2003年1月7日10:14   [ 陈久红 ] 机构:[ 海通证券 ]
Stock Code:1A0001
  上证指数(相关,行情)在新年的第一个交易日无声地跌破了去年坚守整整一年的政策底1339点,创下了1999年7月以来的新低。在这一轮击破去年最低点的跌势中,首当其冲的空头力量来自于哪里呢?不难看到,大盘股和新股次新股成为最大的空头板块,持筹者似乎是在毫不怜惜地主动沽空。这两大板块分别代表着市场广泛的人气和机构的力量,它们在低位进一步下滑,将会对大盘后市产生极为不利的影响,大盘将可能进一步创新低。

  首先,稳定器已不再稳定,大盘股形成向发行价靠拢的趋势,以上海石化(相关,行情)和中国联通(相关,行情)为代表的指标股纷纷创出了上市以来的新低。
中国石化(相关,行情)自2001年8月8日上市后就一路下探,2002年年初在跌破3元时一度引发了一轮比较大的反弹行情,而且股价两次探在3元下方,但最后都被买盘拉升,收在3元上方,而此次该股连续7根阴线,股价再度跌破3元,创下2.93元的新低时,却没有丝毫的反弹之力,可以说中国石化进入了上市以来最弱的时期。再看中国联通,该股在2.8元上方盘整了一段时间后,快速向下破位,同样创下了上市以来的新低价2.63元,距2.3元的发行价已不是太远了。以此两只大盘股达12%的权重,对上证指的影响不仅仅表现在点位上,更表现在对市场人气上。旷日持久的下挫,终于迫使市场寄予厚望的大盘蓝筹股--市场的中坚和稳定器一下子就变成了一股势不可挡的做空能量。

  在沪深股市历史上,每次大级别的反弹行情都产生于大盘股全部跌破发行价之后不久。如1994年,第一批上市的大盘股上海石化和马钢股份(相关,行情)跌破发行价以后,上证指数才于325.89点的历史底点处见底回升,并展开了为期两个月的暴升行情。再如1999年著名的5?19行情前夕,上市时流通股在3亿股以上的大盘股再次全部跌破了发行价。那么,这一次大盘股的向下破位创新低,是否将是中国联通等一批大盘股跌破发行价的预兆呢?是否意味着大盘股将引导股指持续创新低呢?当稳定器不再具稳定性,大盘自然也只好继续示弱了。

  其次,抗跌板块变成领跌板块,新股和次新股板块整体创新低。在这轮行情当中,新股和次新股成为一股新的做空动量,累计跌幅居前的个股当中,新股次新股占有相当的比例,不少个股纷纷创下上市以来的新低,而且更加令人心惊的是,这批股票在下跌途中,没有表现出一点反弹的力度。由于新股和次新股大多数为基金公司等众多机构所重仓持有,在去年第三季度也一度表现出难得的抗跌性,但随后不久,抗跌板块就翻脸变成了领跌板块。继去年第四季的一轮杀跌后,此次是第二次,且以领跌面目显现。新股和次新股前后相差时间不长的两次重挫,不排除是机构在被迫斩仓。如果此判断成立的话,那么,大盘那怕是在连开7根长阴之后,一时也难有象样的反弹出现。

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