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批发市场“新模式”震动期货界
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[ 蒋秀娟 ] 来源:[ 证券时报 ]

  《大宗商品电子交易规范》的实施使得部分大宗商品批发市场采用的保证金制度、对冲机制等交易模式走上前台——批发市场“新模式”震动期货界 业内人士呼吁,顺应市场需求,尽快推出期货新品

  就在期货界翘首以盼的期货新品种迟迟不能推出、各项业务创新还停留在试点阶段的时候,她的近亲——大宗商品批发市场却大张旗鼓地开始了业务创新。

  9月1日,由中国国家质量监督检验检疫总局颁布的《大宗商品电子交易规范》(以下简称《规范》)开始实施,这也意味着一些大宗商品批发市场所采用的保证金制度、对冲机制等与期货交易雷同的交易模式拿到了通行证。三大批发市场——广西食糖中心批发市场、海南橡胶中心批发市场、吉林玉米淀粉批发市场更是不失时机地在全国重点城市开展了《规范》实施推介活动。日前,在由神华投资协办的深圳推介会上,中华全国商业联合会常务副会长张庶平充满信心地表示,批发市场将按照国标规范办成中国商品流通行业的信息中心、交易中心、融资结算中心和物流中心,走一条既不同于传统现货市场又不同于期货市场的路子。

  山雨欲来风满楼,期货界已明显地感受到来自批发市场的冲击。

  批发市场发展势头趋好

  据介绍,作为改革开放的产物,国家对批发市场的政策一直较为宽松,各大商品都允许建立批发市场。不过,真正使批发市场实现质的飞跃的,一是电子商务的运用,二是采用了保证金制度、对冲机制等新的交易方式。通过建立行业门户网站,批发市场建立了多对多的企业关系,并通过撮合、拍卖、招标等形式,使买卖双方通过网上订货、电子购物的方式快捷地完成交易,不仅大大降低了交易成本,而且缩短了提货时间。而保证金制度、对冲机制等交易方式的运用,又吸引了不少投机者加入。采用新的交易手段与交易方式的三大市场近年来都获得了长足的发展。

  资料显示,成立仅两年的海南橡胶中心收批发市场,目前已有交易商240多家,日交易量5万吨(单边)以上,成为国内橡胶流通的重要集散地之一。广西食糖中心批发市场成立三年来,已发展了包括糖厂、糖商、用糖厂家在内的交易商近400家,实现网上交易白砂糖400多万吨,日交易量突破3万吨,实现实物交割100多万吨。成立于2000年8月的吉林玉米淀粉批发市场,目前的日交易量也在15000吨左右。

  冲击不可避免

  张庶平在介绍批发市场的功能时强调,批发市场是介于传统现货交易与期货交易之间,运用互联网进行交易的一个中间市场,它既搞活了流通又可发现价格,实现期货市场的功能。而批发市场的负责人更是把批发市场作为一个较理想的投资品种进行推介,用他们的话来说,“批发市场不仅具有发现价格与套期保值功能,而且有实物交割功能”。果真如此的话,批发市场对期货市场的冲击不可小视。

  一位业内人士分析说,与期货市场相比,批发市场不存在着市场禁入,对企业的资金来源也并无限制,在中国境内注册登记的企业法人(包括国有企业、经济实体)均可参与;由于不限代理,个人投资者同样可以进入。加上它的进入门槛较低,参与者只需缴纳一定的摊位费,对交割等的限制也不是很严,这种灵活的机制与较低的成本,对现货商,尤其是中小企业很有吸引力。

  这位人士担心,由于批发市场抢占了先机,分流了资金,今后推出的白糖、玉米等期货新品能否成功运行,也将面临挑战。以橡胶为例,尽管目前海南橡胶中心批发市场的日交易量只有上海天胶的1/3左右,但它的影响依然不可小视。

  因势利导推出期货新品

  期货界人士普遍认为,由于监管者的缺位以及组织结构本身存在的缺陷,引入期货机制的批发市场很难从制度上、管理体系上有效地控制交易风险。但尽管如此,三家批发市场的交易仍然较为活跃,连深谙风险控制重要性的期货公司,也开始采用变通的方式介入到这一市场中去,原因何在?

  神华投资董事长兼总经理张新华认为,期货市场经过多年整顿沉寂已久,目前在市场创新及新品种推出方面仍无实质性突破,而期货市场迟迟不能推出的新品种如白糖、玉米等,在批发市场均可交易,不仅如此,只要有需求,新的批发市场、新的品种就会不断地涌现(据报道,《规范》实施后,广西方面已表示,可将桂糖市场的交易模式移植到中药材、水果、生猪等其它大宗农产品上),可以说批发市场的创新在人们面前展示了一个新的投资领域。

  一家期货公司的负责人也表示,现货市场引入期货机制,对于期货市场确实有冲击,但也至少说明市场是有需求的,目前国内期货市场的品种太少,监管部门应该因势利导,顺应这种需求,加快新品种的推出。

  一些业内人士也认为,目前期货交易的实物交割量太小及异地交割等问题,客观上使得中小现货企业更倾向于选择批发市场去满足其需求,面对竞争,交易所也应加快改革步伐。

2002年10月11日08:59

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