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近期市场的“跌跌”不休，使得投资者欲哭无泪，惨不忍睹，在一个宏观经济不断高速增长的国家，其作为晴雨表的股票市场却义无反顾地一头往下扎，一点面子也不给，那么在这不断下跌的背后，又是什么在起着主导作用呢？
笔者以为近期的暴跌是市场各方合力的结果，不管是为了探明中长期的底部还是熊市的市场心态作怪，总之，后市的不确定不明朗因素太多，也是市场一蹶不振的主要原因，不可否认在对股市发生影响的作用因素中，除了上市公司的业绩是一个基础之外，其他的诸如股本大小，行业前景，对公司管理层的能力判断，对公司分红派息的预期等都是影响其股价的主要因素，尤其是在中国市场这样一个从一开始就打上了计划经济烙印的畸型儿，一个出资额不同却享受相反待遇的怪胎市场，一个为了救一家企业而让它上市圈钱的“难民救济所”，市场的这些矛盾就更加显露无疑，可以说这次下跌是对市场累积十多年的问题的一次总暴露总清算。在加入WTO尽快融入世界经济大舞台的背景下，问题的暴露是好事，只有问题暴露了，才能去想办法解决。从目前的市场的焦点来看，全流通无疑是最敏感的神经，在中国证监会关于准许外资购买国有股和法人股的通知一出台，市场对全流通的预期在股价下跌中一览无疑，以致于中国证监会副主席史美伦与中国证监会不得不双双出面辟谣、澄清在股份转让后仍旧不流通。确实，说到底中国股市的毛病就在于市场的割裂，就在于大股东以1元1股出资取得了绝对控股权，而流通股股东以溢价（高价）去买流通股股权，两个市场十年来老死不相往来相安无事，可是因为一股独大，肆意践踏中小股东权益的事情，恶意圈钱视上市公司为“提款机”而掏空上市公司的事件却是屡见不鲜，可见，十年来为什么流通股股东仍能在市场上生存呢？这就要说到中国证券市场的特色问题，一开始政府为了“扶贫救困”为了不使国有资产流失，保证绝对控股地位在设计时就让控股股东与法人股东的股权不能流通，而只让以溢价买入股权的流通股股东在二级市场上交易，这样既达到了国家仍占绝对控股地位的目的，又使在流通市场流通的股份仅占总市值的确1/3，而市场本身又是由供求关系决定涨跌的，“物以稀为贵”嘛。尽管在市场交易的各方投资者都心知肚明，不指望上市公司的红利只希望在市场上以差价来博取收益，并且在初期一批批成功者的例子，确实给市场树立了无穷的榜样。典型的就有杨百万等一批成功例子，在他们的光辉指引下，四面八方的资金不断涌来。但是，设计者是知道这个市场的缺陷的，因此严令银行资金不得入内，这一层纸只到去年6月，国有股以市价向二级市场减持10%的所谓国有股减持才被彻底捅开，市场由此恍然大悟，而股指也就此向下暴跌，直到现在仍在下挫，因为市场明白二级市场“击鼓传花”的游戏无法再玩下去了，巨大的非流通股始终对市场来说是一块最大的心病，可是有的投资者要问，那么6.24国务院已明令今后国有股减持不会在二级市场上完成，那为何市场仍会下跌，笔者以为那是因为在国有股与法人股向外资转让后市场的希望又一次落空所致，因为若非流通股不向外资转让，那么市场还存在一个希望那就是若允许非流通股流通那他必然要为获得流通权而向现在的流通股股东作出一定的补偿，毕竟都是国内的事关起门来好商量，可是一向外资转让，事情就开始复杂起来。因为市场所期望的补偿该如何补偿就不是那么简单了，因此在面对对外开放的重大利好时，市场却以利空来对之，其实解决这个问题也不是不好办，如面对市场对于非流通股何时流通的担忧，管理层高瞻远瞩，给一个期限诸如50年不变等，那么对于市场来说就可以放心了，在解决这样的问题上，邓小平同志在中英关于香港回归问题上就有了历史性的先例，当时在中英谈判时，关于香港回归后的制度问题，邓小平同志果断地创造性地提出了“一国两制”的政策，并郑重承诺50年不变，大大打消了港人的忧虑，而舞照跳马照跑也成了当时香港的一句口头禅，同样以史为鉴在处理证券市场较为棘手的非流通股流通的问题时，是否也能也借鉴呢？如果能，则股照炒，市场照样发展，因为50年后，随着股权的不断分散，策略股东的不断引进，占相对控股的大股东，为了保证大股东的位子，不但不会抛，相反在股价低迷时还会回购自己的股票，这样岂不是“双赢”？
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