·下载网上交易软件
·网上交易
·客服电话:8008205158

财经首页 | 滚动 | 国内 | 国际 | 专题 | 沙龙 | 产经 | 企业 | 经管 | 外汇 | 理财消费 | 在线315 | 在线兴业 | 酒城| 会展 | 道琼斯
股市首页 | 要闻 | 快报 | 个股 | 上市公司 | 机构 名家 | 热点 | 数据 | B股 基金 期货 | 论坛 | 网上交易 | 俱乐部: 记者 股民
我的搜财
用户名 密码
个股查询
财经搜索
搜狐首页 >> 财经首页 >> 股市风云 >> 大势研判 >> 市场研判
盘中快递:证券公司加仓,大盘还往哪里跌?
http://business.sohu.com/
[ 吴锋 ] 机构:[ 国信证券 ]
Stock Code:1A0001
  目前证券公司已经成为行情的引领者,因此证券公司对二级市场的基本判断,证券公司的投资模式和操作策略将对2002年下半年的大盘走势产生很大的影响。

  证券公司目前面临的赢利困境

  证券市场、证券业和证券公司的暴利时代已经离我们远去,证券市场的微利时代已经来临。从2001年证券公司的经营业绩看,只有少数的证券公司还能获得较好的利润,大部分证券公司勉强度日,还有部分证券公司发生亏损。进入2002年后,证券公司的日子更加难过。分析起来,证券公司面临着以下赢利困境。

  投资银行业务由于受到通道的限制,新发、增发和配股项目不仅周期延长,成本增加,而且许多项目就是等上一年也难以实现收益,最后导致不少的项目流失。2001年6月以前,投资银行业务是许多证券公司最主要的利润来源之一,但是2001年6月后为了控制新发、增发和配股的节奏,监管部门采用了所谓的通道控制,即大型证券公司一年的通道为8家,中型证券公司为4家,小型证券公司为2家,目前已经具备综合类证券公司资格的不会少于50家,因此发行市场已经是僧多粥少,特别是由于2001年6月深沪两市大盘进入深幅调整后,导致2001年新发、增发和配股的家数大幅减少,平分到每家证券公司头上的投行项目也随之减少。
2002年上半年虽然有些起色,但依然不很乐观,因此,2002年投资银行业务给证券公司带来的利润仍将大幅减少。

  经纪业务由于受到佣金制度深度改革的冲击,证券公司不仅不能获得应有的收益,还有可能因为经纪业务的成本刚性,使证券公司整体的经营业绩受到很大影响。2002年5月后,佣金制度的全面改革,对2002年证券公司经营活动的冲击是十分巨大的。我们看到部分,为了应对竞争证券公司推出了零佣金制度,而目前基本的价格水平是场外业务(包括网上交易、银证通等)佣金标准目前只有1‰左右,而场内交易的佣金标准也不会高于1.5‰,再加上2002年5月以来二级市场交投淡静和成本刚性,不少的证券营业部目前已经发生亏损,特别是那些证券营业部较多的证券公司2002年的日子更加难熬。

  新股申购业务由于受到新股发行市值配售中申购上限的制约,这一块无风险收益也将大大减少。2001年以来,由于二级市场行情的持续走低,不少证券公司也加入了“打新”的大军。据分析大型证券公司2001年打新的利润一般在1亿元以上,但是2002年6月后由于新股发行改革为按照市值配售,而且还设置了申购上限,造成了证券公司二级市场流通市值很大的浪费,将大大减少证券公司2002年打新的利润。

  资产管理业务由于受到政策法规的限制和二级市场低迷的影响,这块利润在2002年也将大大收缩。

  要完成利润计划,还得依靠投资

  2002年对证券公司来说是十分难过的一年,为了保证业务的正常开展和公司赢利,不少的证券公司开始了大幅度的减薪和裁员。但是要保证2002年赢利或者少亏,仅仅依靠减少支出还是不够的,最关键的还是增收。由于以上分析的赢利困境,2002年证券公司要增收,还得要增加二级市场投资的力度。

  由于2001年6月以来两市大盘的深幅调整,使许多证券公司元气大伤和信心大伤,再加上“千点论”对不少证券公司高层的决策产生了消极影响,最终导致许多证券公司对2002年1月29日开始的反弹行情估计不足,以致他们在低位没来得及补仓和抄底,当大盘一路上扬到1600点以上时,他们只能作壁上观。而当大盘在5月后出现了连续的调整后,部分仓位很轻以及在前一轮反弹行情中踏空的证券公司增加投资力度的机会就来了。为什么证券公司将在1500点以下增加仓位呢?

  从政策面分析,既然管理层将稳定作为2002年证券市场的主基调,就不会容忍2002年的大盘再次出现2001年那样的深幅调整,决定了2002年将出现真正的平衡市,尽管政策不能改变股市的长期趋势,但是能改变股市的中期和短期趋势,特别是短期趋势。作为国有的证券投资机构,大部分证券公司具有广阔的信息渠道和政策分析能力,他们已经感受到了政策做多的力量,因此,从近期的盘口观察,当大盘下跌时成交量有规律的减少,而当大盘反弹时,成交量又有规律的放大,这说明有部分主力资金在悄然建仓。而这部分主力资金,有许多属于证券公司的积极介入资金。

  从赢利冲动分析,既然2002年其他业务都出现了很大困难,证券公司要度过2002年的苦日子,最后的增收之路还是增加二级市场的投资力度。

  证券公司要增加仓位,大盘还往哪里跌?

  作为行情引领者的证券公司,基于对政策面的把握以及2002年的赢利冲动,在1500点以下增加仓位,增加对二级市场的投资力度是必然的,也是十分现实的。既然主力机构都在增加仓位,中小投资者有必要毫无理性在1500点以下割肉吗?既然主力机构都在增加二级市场的投资力度,大盘还往哪里跌?1339点以下在近期还真能见到吗?我们拭目以待。

2002年6月12日09:50

进入个股论坛 我来说两句

内容相关文章
  • 大盘正在酝酿变盘
  • 收盘评论:大盘指标股推动股指反弹
  • 盘中快递:大盘平稳运行 个股轮番表现
  • 盘中快递:短线大盘继续反弹
  • B股:大盘走稳 底部探明
  • 收盘评论:大盘走势仍与政策息息相关
  • 午间解盘:成交量放大 个股趋于活跃
  • 午间解盘:大盘中线安全 短线振荡
  • 盘中快递:上下反复 下跌仍是主趋势
  • 盘中快递:大盘仍将保持弱势
  • 作者相关文章

    机构相关文章
  • 粘胶长丝:柳暗花明又一村
  • 盘中快递:5日均线支撑明显
  • 下周展望:牛市行情呼之欲出
  • 农产品:拉升是为了增发 减磅!
  • 金路集团(000510):再放钓鱼钩!
  • 盘中快递:寻找补涨的依据
  • 科龙电器:谁在跌停板大手笔斩仓?
  • 盘中快递:小盘庄股填充热点



  • 搜狐首页 >> 财经首页 >> 股市风云 >> 大势研判 >> 市场研判
    个股资讯
    最新资讯


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102181转6835电子邮件 sunnyjia@sohu-inc.com
    Copyright © 2002 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有