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收盘评论:增量资金能有多少?
http://business.sohu.com/
机构:[ 国信证券 ]
Stock Code:1A0001
  目前可能出现的增量资金可能有多少?从一份相关媒体的统计资料显示,当前中国证券市场的投资者控制的资金还是较多,但从增量来看,确切能够入市的资金其实并不多。以投资者成份我们可加以逐一分析:

  1、证券投资基金(包括私募基金)。截至今年6月,内地共有51只封闭式基金,5只开放式基金,资金规模总额超过800亿元人民币,从最新公布的持仓情况来看,这类机构持有比例在63%左右,按照相关的规定,若假设这部的80%资金全部加入市场,目前大约还能带来增量资金136(800*17%)亿左右的资金。而私募基金据传不少于4000亿元,但究竟其持仓情况无从得知,假若以封闭式的同样持仓水平来衡量,最大的空间可能也不到40%,即可带来增量资金为1600亿。两者总量不过1700亿左右的增量资金(这中间的资金数量值得推究,参考虑性较差)。但从现实来看,100%持仓的情况无乎是不能发生的,因此,按基金历来持仓不过80%的高比例来估算,大约基金可能带来的增量资金在1360亿左右。

  2、证券公司。根据中国证监会机构监管部主任李小雪7月3日讲话中得知,截至2001年上半年,中国内地有101家证券公司,注册资本总额达515亿元。其中98家证券公司截止5月底资产总额为6,413亿元,净资产917亿元,净资本457亿元,客户保证金4,094亿元,受托投资管理资金总额585亿元。
但按照证监会颁布的净资本计算规则,中国98家证券公司的不良资产率平均为50%,不良资产达460亿元人民币。按北京证券有限公司6月份一份研究报告中的相关统计资料来看,大约80%的券商资产为股票。按这种比例计算,券商大约入市资金为5130亿,若再减去不良资产,大约为4670亿元。但究其当前券商持仓的比例是多少尚无法得知。若以半仓的水平来估算,大约增量资金还有2300多亿元左右,再按80%折扣,大约为1800亿左右。

  2、企业投资者,由国有企业、国有控股企业、上市公司和一些民营企业组成。该类投资者在股市二级市场估计有1000亿元左右的资金。(其中有部分已包括在委托理财资金之内),这类机构的投资资弹性太大,资金规模不确定的因素太多。

  3、居民存款资金。从目前情况来看,当前居民存款大约为80000亿元,但通过历年的统计数据来看,虽然这部分资金有一定幅度的变化,但总体呈上升趋势,因此,这部分资金流入股市的份额相当小。

  4、保险公司资金。截至2001年年底,中国内地共有46家保险公司、127家保险代理公司、27家保险经纪公司及27家保险公估公司。至今年5月份,保险公司的资产总额达5343亿元,其中4.5%用于购买证券投资基金,17%购买国债,另44%是银行存款,而养老基金中,目前社保部门披露有900亿元养老基金结余。但由于受当前的投资方式和比例的限定,这部分目前所带的增量资金基本较少(除非政策发生重大变化)

  综上所述,可能直接能给股市带来增量资金的只有两类机构,一类是投资基金(其中主要的是不确定数量较大的私募基金),另一类是证券公司。两者之和可能为3100亿元左右,以当前15000亿总流通市值来计算,假设市场是平衡市,这笔资金可能导致大盘出现约20%的上扬,以此推算,以1700为基数,可能会出现2040点的理论高点。

  当然,上述所言纯属一种理论上的设想,其中不少数据是个人估算,其中不确定的因素较多,此文只作笑谈而已。不过,上述所提的理论点位,从走势图分析,确度是一个成交密集的区域,因此,这种理论只引起投资者们在后市作为一种参考而已。

2002年7月24日18:20

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