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连豆初现回调迹象
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[ 张延良 ] 机构:[ 上海中期 ]

  今日连豆受CBOT大豆上涨的影响高开,但在9、10月合约上新空头的打压使得价格快速的下滑,持仓也增加很快。其余合约在多头的平仓盘的压制下也跟着下滑,但之后价格就在一定的区间内震荡整理,其中七月合约表现的更弱一些。由于价格在今日低位并没有新的卖盘的介入,今日高位的新空头可能是多头的对锁盘。收盘时各合约基本上收在今日的低位。全日交易清淡。预计短期内价格将向下调整。
  
  昨日CBOT大豆期价收高。昨日上涨的主要因素是由于近期降雨偏多,土壤水份过大,美国中西部大豆及玉米产区东部地区可能需要重新补种,目前美国大豆播种率仅为70%,如果出现已播种的大豆需重新补种现象,一些投资者认为将会影响美国大豆最终的产量。而且当天市场传言中国从美国进口三船大豆也对价格的上涨提供了较大的推动力。同时,利空的消息不多,市场中抛盘相对较弱,一些技术性的买盘推动了价格走高。其中7月大豆合约最高曾上冲至516.75美分高点,后在本地自营商抛盘打压下,期价有所回落。7月大豆合约上涨4.25美分,报收于509.75美分/蒲式耳。
  
  就连豆而言,除非有新的消息对价格提供新的推动力,不然价格的回调整理已经不可避免。技术形态上也显示了价格上涨的乏力。现在连豆近远期的价差已经基本恢复正常,但九月与十一月合约之间的价差还是不很合理,这主要是市场担心交割后的仓单抛在远期合约上。就短期而言,投资者还是应该关心进口大豆的数量和时间,这个都将影响短期的市场供应。
  
  对美盘而言,近期合约上攻520美分/蒲式耳在技术分析上完全讲的通,但昨日七月合约尾盘的回调使得520美分的关键价位对价格的压制作用已经开始显现。而近远期合约的升水由上周的-26美分上升到28美分,市场中近强远弱的格局表露无疑。这说明市场对远期大豆的价格并不是很乐观。而近期合约价格的强劲主要还是南美农场主对今后大豆价格看好惜售大豆造成的。农场主为应付国内不稳定的经济局面,继续持有库存,造成了市场供应短缺。如阿根廷农场主今年的销货比例在30-40%,低于通常年度的同期进度。但这些大豆最终会进入销售,从而对市场产生影响。这个也是近强远弱的根本性因素。短期内市场将受到中国进口消息的影响。预计市场将进入调整的阶段。
  
  我们认为今年世界大豆价格的上涨,有很多的因素在起作用。首先是大豆在南美收割基本结束后的季节性上涨。其次,也是最主要的是世界大豆市场的供求关系在向好的方面转变。今年有可能是近几年来需求首次大于供应的年份,虽然它们之间相差不是很大,但至少让一些种植大豆的农场主看到了未来的希望,南美农场主惜售大豆也在情理之中。德国《油世界》3日称,估计今年全球8种植物油消耗量将超过产量,导致2001/02年度(10月/9月)库存量大幅下降约120万吨。今年全球7种油籽以及8种油粕需求量将超过产量,导致其库存量分别下降100万吨和40万吨。极有可能导致2002/03年度全球油籽供应趋紧,提振了价格,特别是植物油价格。这些都将对大豆价格产生支持。但整个世界大豆市场还是处于相对平衡的状态。国内现在大豆的价格与国际市场相关性系数开始增加,但国内过去偏高的价格会对价格的上涨形成一定的压力,但市场长期供需平衡的局面不会轻易改变。
  
  我们认为连豆的回调不可避免,但回调的形式将较为复杂。在操作上注意持仓和成交量的变化。建议投资者多头可平仓大部,也可适量的做一些短线的空头。
2002年6月5日17:23

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