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注册资本金翻一番 券商综合价值两年缩水一半
2003年1月6日08:54   来源:[ 上海证券报 ]

  把市场做大,无疑是每个券商共同的目标。市场的这块蛋糕越大,自己的份额也就越多。然而,自从过了2000年的颠峰状态后,从2001年1月起,整个证券行业的市场规模却持续萎缩,连续两年呈大幅度下降趋势。面对越切越小的蛋糕,券商的经营压力将越来越大。

  市场蛋糕:两年少了一半

  据上证报今日推出的上证报伟海券商价值指数显示,自2001年1月起,综合价值指数已持续下跌了24个月。截至2002年12月底,上证报伟海券商价值指数报收于47.1点,较2000年年底下跌52.9%,同时也较2001年12月底的72.74点下跌了34.15%。

  这些数字背后的含义是什么?据统计,2000年券商综合业务价值总量为490.57亿元,到2002年12月底,券商综合价值指数为47.1点,意味着在券商传统盈利模式下,2002年全年的市场规模仅为两年前的47.1%;两年来,平均每年券商综合业务价值量的下降幅度达到26.45%。

  分时段看,2001年券商综合业务价值总量为356.86亿元,较2000年全年减少133.73亿元,缩水幅度达27.26%,而在2002年,券商综合业务价值总量则较2001年全年减少34.15%,流失121.87亿元,仅为231.06亿元。

  券商收入:平均不足2亿元

  然而,就在整个券业市场规模连续两年大幅下降的同时,券商的资本金规模却在大幅度攀升。

  截至2002年10月28日,整个券业的注册资本金突破1000亿元,达到1040亿元,为2000年的2.05倍,平均每年增长的幅度达到50%以上。同时,目前证券公司家数也较两年前增加了23家,平均每年的增长幅度在11.5%。

  僧多,粥必少。由于券业综合业务价值量是券商经纪业务和投行业务名义收入之和,而这两项业务目前在券商总收入中占了绝对比重。因此,如果暂不考虑去年券商在资产委托管理和自营业务上的损失的话,则去年平均每家券商的收入大约为1.86亿元,而在2000年,平均每家券商的收入则为4.86亿元。

  资本:进入闲置阶段

  更值得关注的是,经过大规模增资扩股后,券商新增资的资本金在目前市场状况下可能将暂时没有用武之地。

  统计显示,在2000年,1元注册资本金对应的是收入大约为0.96元。在2001年,1元注册资本金对应的收入为0.45元。而到了2002年,1元注册资本金对应的收入仅为0.22元,与2000年相比,下降幅度达到77%。由于目前无法取得2002年券商利润总额的数据,但由于券商经营成本呈刚性,很难在短期内被大幅度压缩,因此去年券商资本利得的下滑幅度将更为惊人。

  出路:开拓新市场

  市场行情的长期低迷,无疑是券商收入持续下降的首要原因。自2001年7月股指大幅下挫以来,证券市场行情鲜有起色。从分类指数看,两年来,除了券商承销价值指数在中途出现几次小幅反弹外,经纪业务价值指数始终处于下降通道。

  与此同时,浮动佣金制度的实施,又进一步加快了券商收入下滑的速度。据一家全国性证券公司统计,该公司在新佣金标准下的经纪业务收入要比老的佣金标准减少三分之一左右。此外,券商持续两年大幅度的扩容,也加剧了整个券业的竞争程度,摊薄了券商的盈利水平。

  好不容易跨入了2003年的门槛,那么,今年券商经营环境会否出现向好的转变?近期各家券商均发布了对今年市场的预测报告,多数券商对今年的市场行情持谨慎乐观态度。这至少意味着,在今年,券商想在传统业务领域内打翻身仗的概率并不大。

  另据一些知情业内人士透露,由于连续两年行业不景气,已使前几年券商潜藏的利润逐步消化殆尽,今年券商利润调节手段实际已经不多了。看来,除了继续压缩成本外,券商必须在今年想方设法寻找传统业务领域外的利润空间。 (记者 秦宏)

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