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新股市值配售政策将有重大变化
http://business.sohu.com/
[ 钟贞 ] 来源:[ 扬子晚报 ]

  金晶科技在日前刊登的《招股说明书》中称,发行中将采用向二级市场投资者配售的方式,本次发行的市值配售计算日为刊登招股说明书当日。显然,这较以前的市值配售计算日期发生了相当大的变化。据有关人士称,在以后的新股发行中,市值配售计算日均将实现与招股说明书的“同步”。这意味着,市值配售规则将进一步趋于完善。

  从精伦电子发行开始的新股市值配售,其市值配售计算日均为刊登招股说明书前一日。一般情况下,拟发行新股的公司在T-2日刊登招股说明书,这样,市值配售计算日就为T-3日。但是,根据《新股发行市值配售实施细则》规定,投资者持有上市流通股票的市值,指按发行公司确定的交易日登记在投资者股票账户内的各已上市流通人民币普通股的数量乘以该日各股票收盘价的总和,因此,市值配售计算日的确定实际上并没有明确规定,需要由主承销商与发行人确定。据此,金晶科技有关人士表示,这次市值配售计算日的调整完全符合相关规定。并且,以后的新股发行中,市值配售计算日很可能均将从以前的T-3日推迟至T-2日。

  为何要对市值配售计算日作出调整呢?记者通过采访知情人士了解到,这主要是为了提高投资者参与新股发行的热情,特别是方便投资者阅读招股说明书以及更多参与网上路演。据悉,在已完成的新股发行中,不少拟上市公司是在星期五拿到获准发行的批文,然后在星期六刊登招股说明书,并在星期日进行网上路演。根据《新股发行市值配售实施细则》的规定,市值配售计算日必须为交易日,在这种情况下,拟发行新股的公司只得以刊登招股说明书前一日为市值配售计算日。然而,近来的实践表明,这一做法在信息披露方面存在不足之处。首先,由于这类招股说明书是在非交易日刊登的,致使不少投资者无法对新股发行的相关资料有充分了解,对拟发行公司的情况往往不甚熟悉。这显然不利于投资者在获得充分知情权的情况下参与投资。另外,为节省时间,这些拟发行公司的网上路演大多在周末进行,不方便投资者更多地参与路演活动。据有关人士透露,不少在周末进行的网上路演较平时相对受冷落。

  引人注意的是,随着市值配售计算日的调整,将来的新股发行会出现一些变化。一方面,星期六将尽可能不再安排刊登招股说明书,即使是有拟上市公司是在星期五拿到了获准发行的批文,将会安排在星期一刊登招股说明书;另一方面,周末将不再安排网上路演活动,具体时间也将随之调整。显然,投资者此后不必再担心周末会有新股发行的消息,也就不会遗漏新股发行的机会了。

  对于市值配售计算日的调整,有专业人士认为,其实质是对新股配售政策的进一步完善。在市值配售计算日为T-3日的情况下,投资者这时无法对T-2日的市值配售情况进行预测,其投资活动往往并没有考虑到市值配售的因素。这也就削弱了市值配售鼓励投资者持股的作用。在以T-2日为市值配售计算日之后,投资者就可以对拟发行公司有充分了解,并通过调整持股情况来尽可能参与市值配售。因此,有专业人士乐观地估计,这将进一步促进投资者长期持有股票。
2002年7月29日15:17

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