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美元近期难翻身
http://business.sohu.com/
[ 谭雅玲 ] 机构:[ 中国银行 ]
  近日,外汇市场美元兑各主要货币汇率在下跌中呈现略有暂时稳定的现象,但贬值趋势短期难以扭转。美元贬值背后是美政策态度和制度机制的微妙调整和急剧变化,分析原因在于三点:

  心理恐慌大于经济效益的影响。美国第一季度经济数据下调与上调的两次反复,使得经济数据的虚拟或不真实性加大,进而不仅没有刺激美元走强,反之,推进美元进一步贬值。从实际数据看,美国经济重要的依托投资与消费并没有呈现经济繁荣时期的旺盛状况,反之投资,其中包括外资流入和固定资产投资均显示向下指标,特别是固定资产投资,从去年第二季度开始连续4个季度下降。而同时消费也没有达到旺盛时期的水平,加之股市下跌趋势、企业盈利下降以及经济结构性矛盾加大等等。与之相反,欧元区并没有利好数据的强劲支持,积极稳定的积累增加欧元预期,刺激欧元走强明显。

  负面忧虑加大投机氛围的推进。比较突出的是美国世界通信和施乐丑闻等一系列企业状况,这不仅导致美国股市下跌加剧,并且影响全球股市普遍下挫。美国经济信心悲观和企业道德信誉下降,企业忧虑加大导致投资与投机撤离。因此,虽然美国第一季度经济增长超强的水平也未能提振美元走强,美元人气严重弱化,并加大推高欧元的投资与投机的技术运作,致使欧元一路过关飙升,不仅远超出人们乐观的预期,且更乐观预测将会突破1.17的启动价位,涨势中的投机性与风险预警明显加大。

  结构风险形成危机预期的加大。虽然美国政府继续强调强势美元政策取向,但是却似乎又可以接受美元贬值状况,因此进一步加大市场惯性和投机技术对美元贬值的推进。从美国经济利益看,强势美元对美国经济的支持十分重要,但是美元贬值应有利于美国经济调整恢复,对国内经济或企业的支持作用明显。而从国际角度看,美元贬值却加大国际金融的动荡与调整,从外部环境上不利于美国。比较突出的是拉美的动荡,甚至可能再现危机,反过来将会影响美国国内经济走势。美国经济与金融政策驾驭处于较为矛盾阶段,言行不一是经济结构调整和经济恢复举措的必然选择,进而加大美元已经高估的风险忧虑,恐慌性抛售和避险心理使美元贬值加快。

  预计短期内,美国经济不确定性依然突出,而伴随财政决算年度技术数据的需要,以及缓解经济结构不均衡的心理因素,美元将继续在强势货币政策的口号下实施贬值策略,达到既利于美国经济维持和稳定,也利于经济矛盾的缓解与调整。因此美元兑日元汇率将会继续向118至115和美元兑欧元1至1.02的水平推进,但政策与技术性反弹也具有可能,而相对时间短暂。

2002年7月4日09:34

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